今年8月5日，國(guó)際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)標(biāo)普將美國(guó)長(zhǎng)期主權(quán)信用評(píng)級(jí)由“AAA”降至“AA+”，評(píng)級(jí)展望為負(fù)面。這是美國(guó)歷史上首次失去AAA評(píng)級(jí)，市場(chǎng)信心遭受重創(chuàng)，國(guó)際金融市場(chǎng)劇烈動(dòng)蕩，主要股指暴跌暴漲，國(guó)際大宗商品價(jià)格劇烈波動(dòng)，原油價(jià)格下挫10%以上，黃金現(xiàn)貨價(jià)格達(dá)到每盎司1800多美元，一時(shí)間全球金融市場(chǎng)彌漫著嚴(yán)重的恐慌情緒。美爆發(fā)主權(quán)債務(wù)危機(jī)不是突發(fā)事件，是美國(guó)經(jīng)濟(jì)內(nèi)在“痼疾”長(zhǎng)期積累的結(jié)果，美兩黨紛爭(zhēng)起到推波助瀾的作用，看似很熱鬧，其實(shí)深層次原因很多，主要有：

　　寅吃卯糧，美國(guó)國(guó)債規(guī)模不斷積累。美國(guó)的經(jīng)濟(jì)政策在不同時(shí)期雖有所調(diào)整，但主流是奉行凱恩斯主義，其主要特點(diǎn)是實(shí)施積極的財(cái)政政策。經(jīng)濟(jì)形勢(shì)差時(shí)，政府大量發(fā)行國(guó)債，增加政府開支刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，這必然增加政府赤字，經(jīng)濟(jì)形勢(shì)好時(shí)政府又難以及時(shí)收縮開支，其結(jié)果必然是國(guó)債規(guī)模越積越高。尤其是“9Ⅸ11”之后，在小布什執(zhí)政期間，美國(guó)打著“反恐”旗號(hào)，發(fā)動(dòng)了針對(duì)伊拉克和阿富汗的兩場(chǎng)戰(zhàn)爭(zhēng)，軍費(fèi)開支急劇增加，使美政府財(cái)政赤字飆升。如此大規(guī)模舉債，爆發(fā)美債危機(jī)是遲早的事，標(biāo)普下調(diào)美主權(quán)信用等級(jí)不過是根“導(dǎo)火索”。

　　美國(guó)濫用美元霸權(quán)的必然結(jié)果。今天的債就是明天的稅，政府償還債務(wù)的合法手段就是收稅，而一旦稅收無法滿足償還要求，就不得不求助于貨幣發(fā)行。20世紀(jì)70年代初布雷頓森林體系崩潰后，美元不再與黃金掛鉤。美國(guó)開始濫用美元國(guó)際貨幣的地位，不負(fù)責(zé)任地亂發(fā)鈔票。尤其是美國(guó)推行的一輪輪量化寬松政策，其實(shí)就是使美國(guó)國(guó)債貨幣化，在全世界范圍內(nèi)征收鑄幣稅。

　　美國(guó)債持有者結(jié)構(gòu)發(fā)生了很大變化。到2010年底，在14萬億美元美國(guó)國(guó)債中，國(guó)際投資者持有的比例高達(dá)31.6%，美聯(lián)儲(chǔ)和各級(jí)政府持有的比例達(dá)40.3%。這些數(shù)據(jù)意味著，在14萬億美元國(guó)債中，超過三成由外國(guó)投資者持有。在美國(guó)國(guó)內(nèi)，美國(guó)國(guó)債的持有者以機(jī)構(gòu)為主，約占90%，機(jī)構(gòu)投資者主要包括退休基金、共同基金、銀行、保險(xiǎn)公司、中央銀行以及主權(quán)基金等，個(gè)人持有量?jī)H占10%，也就說普通老百姓持有的并不多。所以，一旦美國(guó)爆發(fā)主權(quán)債務(wù)危機(jī)，受沖擊最大的是國(guó)際而不是美國(guó)國(guó)內(nèi)。所以現(xiàn)在就有人指出，不能排除美國(guó)政府和評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)“唱雙簧”的嫌疑。

　　標(biāo)普下調(diào)美評(píng)級(jí)后，美國(guó)總統(tǒng)府和財(cái)政部都出來回應(yīng)，稱標(biāo)普犯了嚴(yán)重的錯(cuò)誤，其評(píng)級(jí)結(jié)果缺乏可信度。指責(zé)是指責(zé)了，但我們并沒有看到美國(guó)政府采取什么處罰措施，到目前為止，也沒有看到美國(guó)受到多大損失。

　　第一，美元貶值反而有利于美國(guó)出口。奧巴馬總統(tǒng)為促進(jìn)國(guó)內(nèi)就業(yè)，竭力推出他的“出口倍增計(jì)劃”。在美國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)難有較大調(diào)整的情況下，美元貶值是美需要的。試想，除了讓美元貶值，美國(guó)還有什么更簡(jiǎn)單的辦法能刺激出口？

　　第二，美國(guó)長(zhǎng)期融資成本并未增加。標(biāo)普下調(diào)美國(guó)政府信用評(píng)級(jí)后，國(guó)際三大評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)調(diào)轉(zhuǎn)矛頭開始對(duì)歐債諸國(guó)大打出手，引發(fā)下調(diào)歐洲政府信用評(píng)級(jí)的多米諾骨牌效應(yīng)，打壓歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)，讓歐元也隨之貶值，從而逼迫國(guó)際避險(xiǎn)資金不得不掉頭大規(guī)模回流美國(guó)，致使美國(guó)10年期國(guó)債收益率不升反降，壓低了美國(guó)企業(yè)長(zhǎng)期融資成本，不僅對(duì)美國(guó)企業(yè)有利，還鞏固了美元在國(guó)際貨幣體系中的老大地位。

　　第三，讓美債持有者左右為難。美債持有者如果大量拋售美國(guó)國(guó)債，美債會(huì)下跌，未拋售的美債損失更多。拋售美元導(dǎo)致美元進(jìn)一步貶值，出售美債后的美元，如果找不到高收益的國(guó)際投資，直接持有美元不僅因美元貶值受到損失，而且失去了持有美債時(shí)的利息。不拋售美國(guó)國(guó)債，美國(guó)政府就多印美元來還債，以貨幣還債務(wù)，持有的美國(guó)債務(wù)仍然會(huì)被“稀釋”。對(duì)債權(quán)國(guó)而言，不論減持還是繼續(xù)持有美債，都是受損者。

　　美國(guó)是世界第一經(jīng)濟(jì)大國(guó)，占世界經(jīng)濟(jì)總量的23%，其爆發(fā)債務(wù)危機(jī)，對(duì)世界經(jīng)濟(jì)的沖擊是巨大的，大大延緩了世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程。與2007年引發(fā)國(guó)際金融危機(jī)的高級(jí)金融衍生品不同，國(guó)債是傳統(tǒng)金融工具，雖然簡(jiǎn)單但解決起來卻很棘手，可以預(yù)見，美債規(guī)模（包括歐債、日債）在三五年之內(nèi)難有較大幅度降低。受債務(wù)問題拖累，世界經(jīng)濟(jì)陷入溫和的“二次探底”的可能性大大增加。中美經(jīng)濟(jì)聯(lián)系緊密且復(fù)雜，美國(guó)爆發(fā)債務(wù)危機(jī)對(duì)中國(guó)的沖擊是很明顯的，單單從經(jīng)濟(jì)上看就有很多，比如：

　　我國(guó)持有的巨額外匯儲(chǔ)備購買力下降。中國(guó)是美國(guó)第一大債權(quán)國(guó)，美元對(duì)歐元、英鎊、日元等其他幣種的走弱，相對(duì)降低了中國(guó)外匯儲(chǔ)備的購買力。另外，國(guó)際上的大宗商品等都是以美元計(jì)價(jià)的，美元貶值使大宗商品漲價(jià)，造成我國(guó)外匯儲(chǔ)備實(shí)際購買力的下降。近期黃金雖然大幅升值，但與美歐等國(guó)相比，我國(guó)黃金儲(chǔ)備太少，黃金升值我們沒獲得多少好處。總體而言，我國(guó)外匯儲(chǔ)備的購買力絕對(duì)下降了。

　　加大輸入型通脹壓力，增加我國(guó)宏觀調(diào)控難度。美長(zhǎng)期信用等級(jí)下調(diào)后，美聯(lián)儲(chǔ)推出價(jià)值4000億美元“賣短買長(zhǎng)”的扭曲操作，繼續(xù)實(shí)施量化寬松政策，全球流動(dòng)性過剩，短期利率極低，與人民幣利差較大。再加上人民幣升值預(yù)期，導(dǎo)致國(guó)際熱錢加速流入中國(guó)，外匯占款急劇增加，進(jìn)一步增加貨幣供給，增加通脹壓力。人民幣對(duì)外升值對(duì)內(nèi)貶值，大大壓縮了貨幣政策的施展空間。有人甚至指出，美聯(lián)儲(chǔ)快要成為中國(guó)的“第二央行”了。

　　增加中國(guó)向美歐出口難度，抑制實(shí)體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。美元走軟，人民幣相對(duì)美元升值，中國(guó)對(duì)美國(guó)出口將更加困難。歐元區(qū)國(guó)家實(shí)施緊縮財(cái)政政策，對(duì)中國(guó)進(jìn)口需求下降。國(guó)際貿(mào)易保護(hù)主義抬頭，2011年全球貿(mào)易預(yù)警組織發(fā)布報(bào)告稱，近半年多來，全球范圍內(nèi)已有194項(xiàng)保護(hù)主義措施被執(zhí)行。針對(duì)中國(guó)的貿(mào)易摩擦更是此起彼伏。中國(guó)正努力轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式，但短期難有改觀，外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境收緊使出口受阻，加大實(shí)現(xiàn)“十二五”規(guī)劃的難度。

　　美債危機(jī)引發(fā)國(guó)際經(jīng)濟(jì)金融市場(chǎng)動(dòng)蕩，對(duì)我沖擊是明顯的，不能小覷。我們要密切跟蹤形勢(shì)，深入研判，盡一切可能全力維護(hù)我利益。具體建議是：

　　立足國(guó)內(nèi)，加快轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式，擴(kuò)大內(nèi)需。重中之重是健全社會(huì)保障體系，完善社會(huì)保險(xiǎn)制度，加強(qiáng)社會(huì)救助體系建設(shè)，積極發(fā)展社會(huì)福利和慈善事業(yè)，盡快建立“廣覆蓋、?；?、多層次、可持續(xù)”的社會(huì)安全網(wǎng)。合理調(diào)整收入分配關(guān)系，進(jìn)一步降低個(gè)人所得稅稅率，提高個(gè)稅起征點(diǎn)，大幅度增加居民可支配收入。全力扶持中小企業(yè)發(fā)展，千方百計(jì)擴(kuò)大就業(yè)。

　　敦促美國(guó)尊重中國(guó)經(jīng)濟(jì)利益，維護(hù)我國(guó)美元資產(chǎn)安全。利用各種場(chǎng)合，反復(fù)表達(dá)中國(guó)對(duì)美債安全問題的關(guān)切，在G20框架內(nèi)討論主要儲(chǔ)備貨幣發(fā)行國(guó)主權(quán)債務(wù)問題。推動(dòng)美國(guó)在放松對(duì)華科技出口管制方面邁出實(shí)質(zhì)性步伐。支持我國(guó)企業(yè)通過各種靈活多樣的方式，收購需要的美國(guó)資產(chǎn)，增加中美企業(yè)在新能源、新材料等諸多領(lǐng)域的合作。

　　切實(shí)推進(jìn)外匯儲(chǔ)備投資的多元化。在保證合理的外匯儲(chǔ)備規(guī)?；A(chǔ)上，逐步用多余的外匯儲(chǔ)備進(jìn)口需要的石油等大宗商品，鼓勵(lì)企業(yè)利用期貨市場(chǎng)套期保值功能，分散石油投資風(fēng)險(xiǎn)。進(jìn)口制約我國(guó)可持續(xù)發(fā)展的稀缺資源、重大技術(shù)和設(shè)備，引進(jìn)高端技術(shù)人才，進(jìn)一步完善產(chǎn)業(yè)鏈。擇機(jī)增持黃金儲(chǔ)備。

　　推進(jìn)我國(guó)匯率制度和外匯管理體制改革。逐步降低對(duì)外匯市場(chǎng)的干預(yù)，增加匯率彈性，讓人民幣匯率更多由市場(chǎng)供求決定。研究人民幣盯住SDR的可行性和操作方案，減少壓人民幣升值的接口。努力將“藏匯于民”、“藏匯于企”落到實(shí)處，進(jìn)一步放松民間外匯資金用途的管制。

　　穩(wěn)步推進(jìn)人民幣區(qū)域化。完善和推進(jìn)人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算，鼓勵(lì)使用人民幣開支境外投資。培育人民幣離岸金融市場(chǎng)，擴(kuò)大在香港、上海等金融市場(chǎng)發(fā)行人民幣計(jì)價(jià)的政府、機(jī)構(gòu)和企業(yè)債券的品種和規(guī)模，合理配置債券期限結(jié)構(gòu)。加強(qiáng)對(duì)國(guó)際熱錢的監(jiān)控，研究和實(shí)施“托賓稅”，防止熱錢大進(jìn)大出?？刂迫嗣駧艆^(qū)域化的節(jié)奏、次序和內(nèi)容，規(guī)劃好國(guó)際化的“路線圖”。

　　積極推動(dòng)國(guó)際貨幣體系改革。促進(jìn)國(guó)際金融交流與合作，促進(jìn)區(qū)域貨幣合作，構(gòu)建多元化的國(guó)際貨幣體系。發(fā)展中國(guó)家應(yīng)聯(lián)合起來，積極參與國(guó)際金融游戲規(guī)則的制定，建立國(guó)際貨幣新體系的監(jiān)督約束機(jī)制，并大幅提升發(fā)展中國(guó)家在國(guó)際金融組織的話語權(quán)。探索各主權(quán)國(guó)家共同參照的貨幣發(fā)行原則，要求主要儲(chǔ)備貨幣發(fā)行國(guó)維持幣值穩(wěn)定，努力在主要儲(chǔ)備貨幣之間形成相對(duì)固定的匯率機(jī)制。