一

　　對世界經(jīng)濟(jì)帶來嚴(yán)重負(fù)面影響的國際金融危機(jī)，其影響將長期存在。導(dǎo)致這場危機(jī)既深且廣的原因很多，現(xiàn)行國際貨幣體系的缺陷無疑是其中之一?，F(xiàn)在人們已普遍認(rèn)為，本次金融危機(jī)的嚴(yán)重性與美元霸權(quán)的存在是密切相關(guān)的，美元的地位極大地助長了美國的過度負(fù)債和過度消費(fèi)，從而助長了本次金融危機(jī)的發(fā)生；危機(jī)爆發(fā)以后，美聯(lián)儲為了增加美國經(jīng)濟(jì)中的流動性，刺激美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇而實(shí)行的超低利率和兩輪定量寬松貨幣政策，又給擁有巨額美元資產(chǎn)的國家?guī)砻涝H值的巨大風(fēng)險(xiǎn)。因此，自2008年秋金融危機(jī)爆發(fā)以來，現(xiàn)行國際貨幣體系的缺陷以及如何對之進(jìn)行有效的改革，又吸引了各國學(xué)者和政要的注意力。

　　2009年4月，中國央行行長周小川發(fā)表文章，建議創(chuàng)造超主權(quán)的國際儲備貨幣，從而避免主權(quán)信用貨幣作為儲備貨幣的內(nèi)在缺陷。他認(rèn)為，特別提款權(quán)（SDR）具有超主權(quán)儲備貨幣的特征和潛力，SDR的存在為國際貨幣體系的改革提供了一線希望，應(yīng)特別考慮發(fā)揮其作用。在此之前的2008年11月，法國總統(tǒng)薩科齊即反復(fù)強(qiáng)調(diào)有必要對美元獨(dú)霸的現(xiàn)行國際貨幣體系進(jìn)行改革，反映了歐盟期待通過改革提升歐元在國際貨幣體系中的地位。2009年6月中旬“金磚四國”領(lǐng)導(dǎo)人首次正式會晤以后發(fā)表的聯(lián)合聲明呼吁，應(yīng)建立一個(gè)穩(wěn)定的、可預(yù)測的、更加多元化的國際貨幣體系。此后，中國央行再次表示，將努力改革國際貨幣體系，推動國際儲備貨幣向著幣值穩(wěn)定、供應(yīng)有序、總量可調(diào)的方向完善，并再次呼吁創(chuàng)建一種新的超主權(quán)的國際儲備貨幣。2011年3月底，由薩科齊倡議在中國南京召開的20國集團(tuán)國際研討會，其主題就是國際貨幣體系的改革問題。在這次研討會上，各國財(cái)長和央行行長討論了國際貨幣體系的現(xiàn)狀和缺陷，投機(jī)資本的應(yīng)對手段，全球金融安全網(wǎng)以及特別提款權(quán)等議題。這次研討會被認(rèn)為是中法協(xié)力推進(jìn)全球貨幣新秩序的開端。

　　在國際貨幣基金組織（IMF）和世界銀行2011年春季會議召開之前，時(shí)任IMF總裁卡恩也提到國際貨幣體系的改革問題，包括如何加強(qiáng)世界各國經(jīng)濟(jì)政策協(xié)調(diào)和減少波動性，如何處理資本流動和匯率波動，以及如何改進(jìn)緊急時(shí)刻的全球流動性提供機(jī)制。他還多次提議讓新興經(jīng)濟(jì)體國家在基金組織和世行發(fā)揮領(lǐng)導(dǎo)作用?？ǘ鞅硎?，在后危機(jī)時(shí)代，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇呈現(xiàn)脆弱和不平衡狀態(tài)，并面臨巨大不確定性，全球需要建立應(yīng)對經(jīng)濟(jì)和社會挑戰(zhàn)的新思路，他呼吁宏觀經(jīng)濟(jì)政策要關(guān)注金融穩(wěn)定，強(qiáng)調(diào)建立更為公平的全球化形式。

　　2011年4月份金磚國家領(lǐng)導(dǎo)人第三次會晤后發(fā)表的《三亞宣言》再一次明確指出：“我們認(rèn)識到，國際金融危機(jī)暴露了現(xiàn)行國際貨幣和金融體系的缺陷和不足，支持改革和完善國際貨幣體系，建立穩(wěn)定、可靠、基礎(chǔ)廣泛的國際儲備貨幣體系。我們歡迎當(dāng)前就特別提款權(quán)在現(xiàn)行國際貨幣體系中的作用進(jìn)行討論，包括特別提款權(quán)一籃子貨幣的組成問題。”（《經(jīng)濟(jì)日報(bào)》，2011年4月15日）

　　可見，國際貨幣體系作為影響當(dāng)今全球經(jīng)濟(jì)和金融穩(wěn)定的一個(gè)重要因素，已引起了國際社會廣泛而持續(xù)的關(guān)注。

　　二

　　國際貨幣體系是指支配各國貨幣關(guān)系的規(guī)則和機(jī)構(gòu)所形成的一個(gè)完整系統(tǒng)，是各國政府為適應(yīng)國際經(jīng)濟(jì)活動的需要，對各國貨幣的兌換、國際收支的調(diào)節(jié)、儲備資產(chǎn)的供應(yīng)等所做出的安排或確定的原則、規(guī)則，以及為此而建立的機(jī)構(gòu)等的總稱。任何一種國際貨幣體系都要涉及三個(gè)方面的重要問題：第一，國際貨幣或儲備資產(chǎn)的確定及其供應(yīng)，即貨幣本位問題；第二，匯率制度問題；第三，國際收支發(fā)生不平衡時(shí)如何進(jìn)行調(diào)節(jié)的問題。100多年來，國際貨幣體系幾經(jīng)變革，大體經(jīng)歷了三個(gè)時(shí)期：（1）國際金本位制度時(shí)期；（2）布雷頓森林體系時(shí)期；（3）牙買加貨幣體系時(shí)期。在國際貨幣體系發(fā)展的每一個(gè)歷史時(shí)期，都有個(gè)別國家居于中心地位：國際金本位時(shí)期是英國，布雷頓森林體系時(shí)期是美國，牙買加貨幣體系前期則是美、歐、日三足鼎立。因此，世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展的不平衡是國際貨幣體系演變的根本原因。上世紀(jì)90年代以后，世界經(jīng)濟(jì)格局開始發(fā)生新的變化，進(jìn)入新世紀(jì)以后，世界經(jīng)濟(jì)格局的變化進(jìn)一步發(fā)展，作為其結(jié)果之一，國際貨幣體系也必然會有相應(yīng)的改變。

　　使用何種形式的國際貨幣，是國際貨幣體系最基礎(chǔ)的問題，它關(guān)系到整個(gè)國際貨幣體系的穩(wěn)定。國際貨幣的演變、發(fā)展及影響長久以來一直是學(xué)者們的研究對象之一。當(dāng)一種貨幣的使用擴(kuò)展到其發(fā)行國以外時(shí)，它就成為國際貨幣。如果一種貨幣能夠成為國際貨幣，會給其發(fā)行國帶來諸多利益。除了人們通常所說的“鑄幣稅”以外，在國際貨幣體系中居主導(dǎo)地位的貨幣還擁有貨幣強(qiáng)權(quán)，其所有國可通過國際貨幣關(guān)系對他國施加很大的影響。

　　縱觀國際貨幣演變史，一國的貨幣成為國際貨幣無不與其強(qiáng)大的經(jīng)濟(jì)實(shí)力和綜合國力相伴隨。從根本上來說，強(qiáng)大的乃至首屈一指的經(jīng)濟(jì)實(shí)力是實(shí)現(xiàn)本國貨幣國際化的基礎(chǔ)，而貨幣的國際化則是一國經(jīng)濟(jì)和綜合實(shí)力在貨幣形態(tài)上的反映。一個(gè)國家只有擁有強(qiáng)大的經(jīng)濟(jì)實(shí)力，以至在全球產(chǎn)業(yè)、貿(mào)易中占據(jù)較大份額，才能使其貨幣的流通或交易區(qū)域的規(guī)模較大，從而增加對其貨幣的需求。

　　英國和美國在不同的歷史時(shí)期分別牢牢地控制了全球的經(jīng)貿(mào)格局，它們的主權(quán)貨幣也先后在全世界享有無可爭議的國際貨幣地位。從英鎊替代黃金在全球流通，到美元在戰(zhàn)后替代英鎊充當(dāng)國際本位貨幣，再到此后德國馬克、日元以及歐元等貨幣的先后登場，各主要貨幣伴隨著大國實(shí)力的轉(zhuǎn)換而興衰更替。

　　直到20世紀(jì)早期，國際金本位制一直運(yùn)轉(zhuǎn)良好。憑借發(fā)達(dá)的金融體系和穩(wěn)定的英鎊幣值，英國在當(dāng)時(shí)的國際貨幣體系中擁有絕對主導(dǎo)地位，英鎊與黃金共同充當(dāng)了國際貨幣。第一次世界大戰(zhàn)的爆發(fā)使得各國紛紛超額發(fā)行紙幣以彌補(bǔ)巨額的軍費(fèi)支出，并且除美國之外被迫相繼放棄金本位制。此后，國際貨幣體系進(jìn)入了一個(gè)動蕩時(shí)期。到20年代中期，西方各國隨著經(jīng)濟(jì)的好轉(zhuǎn)又開始恢復(fù)金本位制，但這時(shí)的金本位制已非一戰(zhàn)前的金本位制，黃金的地位削弱了，其兌換受到限制，黃金自動調(diào)節(jié)匯率和貨幣供求的作用已不復(fù)存在。這一時(shí)期，執(zhí)行國際貨幣功能的除了黃金和英鎊外，還有美元和法郎。在30年代經(jīng)濟(jì)大危機(jī)的猛烈沖擊下，國際金本位制度徹底崩潰，統(tǒng)一的國際貨幣體系分裂為若干貨幣集團(tuán)，各集團(tuán)之間自成體系，競爭激烈，結(jié)果導(dǎo)致了國際貨幣金融關(guān)系的極端混亂。這種狀況一直持續(xù)到二戰(zhàn)結(jié)束。為構(gòu)筑一個(gè)新的國際經(jīng)濟(jì)秩序，1944年的布雷頓森林會議確立了以美元為中心的新的國際貨幣體系，即布雷頓森林體系。此時(shí)，美國和英國的政治經(jīng)濟(jì)力量對比已發(fā)生了根本性的逆轉(zhuǎn)，這一體系實(shí)際上確立了美元在國際貨幣體系中的絕對主導(dǎo)權(quán)，或美元霸權(quán)。布雷頓森林體系實(shí)際上是通過國際會議和國際協(xié)議用法律形式固定下來的一種金匯兌本位制，它也被稱為關(guān)鍵貨幣本位制或可以兌換黃金的美元本位制，實(shí)際上美元充當(dāng)了國際貨幣，發(fā)揮了國際貨幣的各種職能。美元被廣泛地用作國際計(jì)價(jià)單位、支付手段和儲藏手段。隨著國際格局的變化，到上世紀(jì)60年代中期以后，美國的財(cái)政狀況和國際收支日益惡化，黃金儲備急劇減少，無力繼續(xù)維持美元和黃金的掛鉤。在爆發(fā)了幾次美元危機(jī)以后，1971年，美國宣布美元與黃金脫鉤。至此，美元在事實(shí)上和法律上都已不能兌取黃金，從而成了真正的美元本位。此后，沒有黃金支撐的美元繼續(xù)在國際儲備貨幣的安排、國際匯率制度的決定，以及在國際收支的調(diào)整等方面保持特殊的地位，享有國際貨幣的各項(xiàng)特權(quán)，成為美國操縱全球金融和經(jīng)濟(jì)的最重要的工具?；仡檸资陙淼臍v史，布雷頓森林體系的崩潰不但沒有削弱美國的金融霸權(quán)地位，反而消除了對美國在國際貨幣金融領(lǐng)域的約束，并使美元霸權(quán)達(dá)到了前所未有的強(qiáng)度。

　　三

　　事實(shí)上，對國際貨幣體系改革的要求并非始自今日。上世紀(jì)70年代布雷頓森林體系崩潰以后所實(shí)行的牙買加體系，實(shí)際上是一種比較松散的國際貨幣體系，甚至被稱作“無體系的體系”。（參見[美]約翰·威廉遜：《開放經(jīng)濟(jì)與世界經(jīng)濟(jì)》，北京大學(xué)出版社）牙買加體系實(shí)行有管理的浮動匯率制，具有多元化的國際儲備資產(chǎn)，多樣化的匯率安排，以及多種形式的國際收支調(diào)節(jié)機(jī)制。在牙買加體系下，盡管美元不再處于惟一國際貨幣的地位，但它仍然是世界上最重要的計(jì)價(jià)貨幣、結(jié)算貨幣和儲備貨幣。目前，世界上仍有2/3以上的進(jìn)出口貿(mào)易用美元計(jì)價(jià)和結(jié)算，美元是國際金融市場外匯交易的重要手段和干預(yù)貨幣，全球外匯交易市場交易量的50％以上以美元為對手貨幣，全球衍生金融產(chǎn)品80％以上以美元為交易貨幣；全球45％的債券以美元計(jì)價(jià)和交易。全球大宗商品包括石油、天然氣、鐵礦石、糧食等，皆以美元計(jì)價(jià)和交易；美元占當(dāng)今全球儲備貨幣份額大約64％；目前全球有68個(gè)國家的貨幣匯率與美元直接或間接掛鉤。

　　在美元本位制的貨幣體系條件下，發(fā)達(dá)國家尤其是美國屬于體系的中心國家，其他國家則屬于外圍國家。來自外圍國家的商品和資源大量流入美國，并因此而積累了大量的貿(mào)易順差和外匯儲備，這些國家又將大量的外匯儲備投資于美國國債等金融資產(chǎn)，使美元回流美國。這種狀況不可避免地導(dǎo)致了全球貿(mào)易的嚴(yán)重失衡，一方面，美國貿(mào)易赤字巨大，另一方面，中國等國積累了大量貿(mào)易盈余?，F(xiàn)行國際貨幣體系除了引致全球經(jīng)濟(jì)貿(mào)易失衡以外，還存在著匯率制度不穩(wěn)定、危機(jī)救助機(jī)制不完善等弊端。

　　2008年爆發(fā)的國際金融危機(jī)，不僅使現(xiàn)行國際貨幣體系形成以來所累積的內(nèi)在矛盾和沖突更為凸顯，同時(shí)也使世界經(jīng)濟(jì)格局發(fā)生了明顯的變化。以“金磚國家”為代表的新興市場國家發(fā)展勢頭強(qiáng)勁，在全球經(jīng)濟(jì)總量的比重及對全球經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)日益上升，整個(gè)新興市場對世界經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)超過60％，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過發(fā)達(dá)國家。從根本上來說，國際貨幣體系是以國家經(jīng)濟(jì)和金融實(shí)力為支撐的。因此，新興市場國家經(jīng)濟(jì)的發(fā)展最終將促使國際貨幣體系進(jìn)行調(diào)整，以反映已發(fā)生很大變化的國際經(jīng)濟(jì)格局。這意味著新興市場國家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展將使得這些國家的貨幣在未來的國際貨幣體系中占有一席之地。隨著世界經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，國際貨幣體系從根本上來說也是不可能長期不變的。國際貨幣體系與世界經(jīng)濟(jì)的發(fā)展從基本適應(yīng)到不適應(yīng)，最后將不可避免地出現(xiàn)危機(jī)。歷史已經(jīng)證明，一個(gè)舊體制的瓦解，同時(shí)就孕育著新體制的誕生。

　　四

　　盡管國際貨幣體系的改革勢在必行，但對目前以美元本位制為中心的國際貨幣體系進(jìn)行重大的改革仍將是一個(gè)長期、漸進(jìn)、緩慢的過程。本次金融危機(jī)爆發(fā)以來，美國經(jīng)濟(jì)受到很大打擊，但這些打擊仍在其可控范圍之內(nèi)，美國依然是無可爭議的全球第一經(jīng)濟(jì)大國，其經(jīng)濟(jì)的競爭力仍排名世界第一。因此，美元的地位在短期內(nèi)很難動搖。另外，國際貨幣體系的運(yùn)行具有巨大的慣性，大部分國家并不愿意看到其劇烈變化所帶來的不確定性。事實(shí)上，維持美元作為重要國際儲備貨幣的地位及其匯率的穩(wěn)定也符合大多數(shù)國家的利益。因此，國際貨幣體系的改革仍將是一項(xiàng)長期的任務(wù)。就近期而言，主要仍應(yīng)對現(xiàn)行國際貨幣體系作進(jìn)一步的完善。例如，要加強(qiáng)對主要儲備貨幣國家宏觀經(jīng)濟(jì)的監(jiān)督，應(yīng)增加新興市場國家和發(fā)展中國家在國際貨幣基金組織中的份額和話語權(quán)。

　　就長期而言，進(jìn)一步改革現(xiàn)行的國際貨幣體系，建立一個(gè)更加多元化的、合理和穩(wěn)定的國際貨幣體系，是各國面臨的一個(gè)重要任務(wù)。歷史經(jīng)驗(yàn)表明，國際貨幣體系的結(jié)構(gòu)只有與儲備貨幣國家的經(jīng)濟(jì)實(shí)力基本一致，才能實(shí)現(xiàn)其持續(xù)平衡和穩(wěn)定。因此，國際貨幣體系的演變，從根本上來說取決于大國經(jīng)濟(jì)實(shí)力對比的變化。在國際貨幣體系走向多元化的過程中，中國應(yīng)當(dāng)發(fā)揮重要作用。隨著中國經(jīng)濟(jì)和貿(mào)易大國地位的確立和鞏固，人民幣無疑將具有更大的影響力并發(fā)揮更加積極的作用。

　　在未來多元化的國際貨幣體系中，人民幣應(yīng)成為其中重要一元。促進(jìn)國際貨幣體系多元化，已為當(dāng)今國際社會普遍關(guān)注，并成為改革現(xiàn)行國際貨幣體系的重要方向。多元化的國際貨幣體系對整個(gè)世界有益，它將有助于減少國際金融體系的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，有助于約束關(guān)鍵貨幣國家不負(fù)責(zé)任的行為，并有助于恢復(fù)全球經(jīng)濟(jì)中實(shí)體經(jīng)濟(jì)和虛擬經(jīng)濟(jì)的平衡，從而有利于世界經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展。

　　人民幣的國際化是實(shí)現(xiàn)國際貨幣多元化的必經(jīng)之路，它是有利于世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展的。2009年7月，由中國人民銀行、財(cái)政部、商務(wù)部、海關(guān)總署、稅務(wù)總局、銀監(jiān)會共同制定的《跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算試點(diǎn)管理辦法》正式公布。當(dāng)月，我國首筆跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)正式啟動。2010年6月，中國央行宣布跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算試點(diǎn)范圍從啟動之初的5個(gè)城市擴(kuò)大至20個(gè)省區(qū)市，參與的出口企業(yè)從365家擴(kuò)大至近7萬家，同時(shí)境外地域由港澳、東盟地區(qū)擴(kuò)展至所有國家和地區(qū)。當(dāng)年8月，央行正式宣布允許境外機(jī)構(gòu)以人民幣投資境內(nèi)銀行間債券市場，為人民幣回流境內(nèi)打開一條渠道。2011年1月，央行又發(fā)布了《境外直接投資人民幣結(jié)算試點(diǎn)管理辦法》，允許境內(nèi)機(jī)構(gòu)以人民幣開展境外直接投資。在此之前，自2008年12月以來，中國央行已與香港地區(qū)、韓國、馬來西亞、印尼、白俄羅斯、阿根廷等國家和地區(qū)的央行和貨幣當(dāng)局簽署了貨幣互換協(xié)議。從中國央行與有關(guān)國家和地區(qū)央行間的貨幣互換，到逐步展開的跨境貿(mào)易結(jié)算試點(diǎn)，再到跨境直接投資以至金融市場投資，人民幣國際化已邁出了步子。

　　作為亞洲重要的國際金融中心，背靠大陸的香港得天獨(dú)厚地成為人民幣國際化的重要試驗(yàn)場。2010年7月以來，香港人民幣存量急速增加，香港各大銀行紛紛搶灘人民幣市場，各項(xiàng)人民幣業(yè)務(wù)如火如荼地開展。據(jù)報(bào)道，截至當(dāng)年年底，香港金融機(jī)構(gòu)人民幣存款總額約為3150億元，同比增長400％。據(jù)預(yù)測，未來3至4年，香港人民幣存款有望達(dá)到2萬億元。以人民幣計(jì)價(jià)的債券即“點(diǎn)心債券”在香港也開始發(fā)行并受到追捧，2010年其發(fā)行量超過200億元，在此基礎(chǔ)上今年將輕松實(shí)現(xiàn)翻番。

　　人民幣境外使用的穩(wěn)步推進(jìn)，將為人民幣在長期內(nèi)逐步發(fā)展成為被廣泛接受的國際貨幣構(gòu)建基礎(chǔ)。通過在香港等離岸市場的先行試點(diǎn)，人民幣在境外已積累了相當(dāng)多的流動性。國際上對人民幣國際化亦有相當(dāng)?shù)钠诖?，這在客觀上形成了對人民幣自由化和可兌換進(jìn)程的壓力。在人民幣國際化的進(jìn)程中，資本項(xiàng)目下的可兌換是其關(guān)鍵一步。逐步實(shí)現(xiàn)人民幣在資本項(xiàng)目下的可兌換，對于人民幣最終成為世界儲備貨幣，以及對我國未來的經(jīng)濟(jì)發(fā)展都具有重要意義。今后幾年是推進(jìn)人民幣資本項(xiàng)目可兌換的關(guān)鍵時(shí)期，也可以說是難得的機(jī)遇期，因此，我們應(yīng)當(dāng)審時(shí)度勢，創(chuàng)造條件，抓住時(shí)機(jī)，在不很長的時(shí)期內(nèi)走完這一步，從而使人民幣全面走向世界，成為國際貨幣。

　　當(dāng)然，人民幣國際化的完成只能是伴隨著中國經(jīng)濟(jì)、金融等方面的實(shí)力不斷提高后水到渠成的結(jié)果。在推進(jìn)資本項(xiàng)目可兌換的進(jìn)程中，我們還有許多工作要做，諸如匯率和利率的市場化，擴(kuò)大金融市場的廣度和深度，進(jìn)一步完善金融監(jiān)管、提高金融機(jī)構(gòu)的穩(wěn)健程度等等。但是我們堅(jiān)信，人民幣實(shí)現(xiàn)可自由兌換，并成為世界儲備貨幣之一，將是對國際貨幣體系的發(fā)展具有重大影響的事件，也是中國所能作出的對國際貨幣體系改革的重要貢獻(xiàn)。

　　（作者：中共中央黨校教授）