國務(wù)院辦公廳15日轉(zhuǎn)發(fā)財(cái)政部、人民銀行、銀監(jiān)會《關(guān)于妥善解決地方政府融資平臺公司在建項(xiàng)目后續(xù)融資問題的意見》。

 

　　專家認(rèn)為，此次發(fā)布的意見，意在全面落實(shí)《國務(wù)院關(guān)于加強(qiáng)地方政府性債務(wù)管理的意見》要求，支持融資平臺公司在建項(xiàng)目后續(xù)融資，確保在建項(xiàng)目有序推進(jìn)，切實(shí)滿足實(shí)體經(jīng)濟(jì)的合理融資需求，有效防范和化解財(cái)政金融風(fēng)險(xiǎn)。

 

　　不過有分析認(rèn)為，市場需要關(guān)注政策重心切換可能帶來的影響，《意見》的發(fā)布可能成為地方政府加杠桿的開始。

 

　　《意見》要求妥善解決地方政府融資平臺公司在建項(xiàng)目后續(xù)融資問題，支持存量融資需求。多位專家認(rèn)為，《意見》的出臺有利于實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

 

　　市場分析人士認(rèn)為，此前財(cái)政政策一直相對偏緊，這是一個正式放松的文件，現(xiàn)在可以說財(cái)政政策確實(shí)是積極的了，三季度出現(xiàn)硬著陸的可能性下降。

 

　　招商固收團(tuán)隊(duì)分析師孫彬彬認(rèn)為，地方債發(fā)行置換之后，融資平臺后續(xù)融資問題成為當(dāng)前疏通傳導(dǎo)穩(wěn)增長的當(dāng)務(wù)之急；地方政府依托平臺投融資模式不能一刀切，仍然需要在一定范圍繼續(xù)，國辦發(fā)40號文明確引導(dǎo)；平臺在建項(xiàng)目后續(xù)融資進(jìn)一步落實(shí)有助于在地方債發(fā)行置換的背景下，進(jìn)一步解決穩(wěn)增長資金來源，疏通傳導(dǎo)寬信用；在地方債和平臺雙輪驅(qū)動下，經(jīng)濟(jì)二季度內(nèi)逐漸企穩(wěn)的可能性進(jìn)一步上升。

 

　　此外，《意見》的出臺，有利于優(yōu)化政府融資平臺項(xiàng)目的資金結(jié)構(gòu)。是政府融資平臺改革的重要組成部分。

 

　　北京大岳咨詢有限公司總經(jīng)理金永祥告訴《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者：“意見是43號文的重要補(bǔ)充，從地方以平臺公司為主轉(zhuǎn)向以債券和ppp為主進(jìn)行融資，中間需要過渡機(jī)制，解決融資平臺在建項(xiàng)目融資困難就是這種機(jī)制的重要組成部分。”

 

　　中國銀行國際金融研究所常務(wù)副所長陳衛(wèi)東認(rèn)為，推動在建項(xiàng)目后續(xù)融資安排是推進(jìn)融資平臺平穩(wěn)轉(zhuǎn)型的有效措施。在建項(xiàng)目在加快向政府債券、PPP模式的轉(zhuǎn)型過程中，容易出現(xiàn)資金補(bǔ)充不及時等問題。如果出現(xiàn)在建項(xiàng)目資金鏈斷裂，則不僅會影響項(xiàng)目自身的正常運(yùn)作，還會影響其社會效益的有效發(fā)揮。

 

　　《意見》規(guī)定2014年底前已放款在建項(xiàng)目，銀行繼續(xù)按照合同約定發(fā)放貸款，不得盲目抽貸、壓貸、停貸；借款合同到期的在建項(xiàng)目銀行可協(xié)商重新修訂，合理確定貸款期限并補(bǔ)充合格有效抵質(zhì)押品。

 

　　中國社科院財(cái)經(jīng)戰(zhàn)略研究院研究員楊志勇接受《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者采訪時表示，《意見》的出臺有助于解決政府融資平臺的后續(xù)融資問題，防范財(cái)政和金融風(fēng)險(xiǎn)，支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展?！兑庖姟窂?qiáng)調(diào)銀行不得盲目抽貸、壓貸、停貸，不得抽資的規(guī)定起到呵護(hù)項(xiàng)目的作用。

 

　　金永祥認(rèn)為，《意見》對穩(wěn)增長會有積極作用。一段時期以來，金融機(jī)構(gòu)對ppp政策理解影響了存量項(xiàng)目的融資，政策明確了會有集中發(fā)放貸款的現(xiàn)象，基建短期內(nèi)會有一撥小高峰。不僅是存量項(xiàng)目，也會有部分增量項(xiàng)目搭便車。

 

　　《意見》強(qiáng)調(diào)對符合條件的在建項(xiàng)目增量融資需求，優(yōu)先采取政府和社會資本合作模式；在地方政府債券發(fā)行額度內(nèi)，財(cái)政部門可動用國庫庫款用于在建項(xiàng)目后續(xù)融資的資金周轉(zhuǎn)；在地方政府債券發(fā)行額度內(nèi)，財(cái)政部門可動用國庫庫款用于在建項(xiàng)目后續(xù)融資的資金周轉(zhuǎn)。分析人士認(rèn)為，可以動用國庫款支援融資平臺項(xiàng)目，這體現(xiàn)出財(cái)政政策更為積極。

 

　　值得注意的是，不少市場人士認(rèn)為，《意見》的出臺可能導(dǎo)致地方政府加杠桿在即，需警惕債券風(fēng)險(xiǎn)。華創(chuàng)證券認(rèn)為，很明顯這是地方政府加杠桿的開始，實(shí)際上自從去年43號發(fā)布后，地方政府融資渠道就被卡死，也導(dǎo)致了經(jīng)濟(jì)的更快下滑。而今年一季度地方政府信用收縮導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)下滑的局面更為加劇。但是《意見》無疑是在變相的放松43號的約束，強(qiáng)化后期地方政府加杠桿的趨勢，那么后期我們應(yīng)該可以看到地方政府融資渠道的打開，支出的加快，進(jìn)而緩和投資下滑和經(jīng)濟(jì)下滑的趨勢。因此二季度可能從前期的信用收縮轉(zhuǎn)向信用擴(kuò)張期。一旦地方政府開始信用擴(kuò)張，那么信貸的速度，債券發(fā)行的速度都有可能加快，也利于將寬貨幣的局面轉(zhuǎn)向?qū)捫刨J的局面。