【摘要】人民幣國際化是我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展與繁榮的現(xiàn)實(shí)需要。人民幣國際化戰(zhàn)略的實(shí)現(xiàn)需要配合有效的宏觀管理，對金融風(fēng)險(xiǎn)采取準(zhǔn)確的度量并進(jìn)行防范管理，及時(shí)分析、處理、改進(jìn)外匯管理中存在的宏觀和微觀問題，同時(shí)審慎制定匯率政策，理解、開發(fā)并充分運(yùn)用貨幣政策工具解決內(nèi)外經(jīng)濟(jì)困局。

　　【關(guān)鍵詞】人民幣國際化進(jìn)程現(xiàn)狀對策

　　自1991年以來，我國在國際收支方面一直是收入總額大于支出總額，保持貿(mào)易順差狀態(tài)，因此我國的外匯儲備量也在不斷增加。中國人民銀行為了避免由外匯儲備增加而帶來的基礎(chǔ)貨幣上升而采取了貨幣沖銷政策，但是，該政策的長期使用可能會帶來中國經(jīng)濟(jì)的扭曲發(fā)展。而避免這一問題的有效路徑是實(shí)現(xiàn)人民幣國際化發(fā)展。

　　人民幣國際化對經(jīng)濟(jì)發(fā)展的影響

　　全球范圍內(nèi)的幾次金融危機(jī)，讓人們意識到自二戰(zhàn)以后形成的以美元為主導(dǎo)的國際貨幣金融體系所存在的缺陷與問題，人們迫切希望各國政府能夠根據(jù)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的新形勢來對現(xiàn)有的貨幣體系進(jìn)行變革，而這也正是我國人民幣國際化發(fā)展的一個(gè)機(jī)遇。①與此同時(shí)我們也應(yīng)該意識到機(jī)遇的另一面往往是挑戰(zhàn)，因此我國在積極進(jìn)行人民幣國際化發(fā)展的同時(shí)也要意識到其可能蘊(yùn)含的風(fēng)險(xiǎn)。

　　人民幣國際化的積極作用。首先，人民幣國際化能夠有效降低外貿(mào)金融市場存在的交易風(fēng)險(xiǎn)。在國際貿(mào)易中，因?yàn)槭褂貌煌瑤欧N而需要進(jìn)行兌換，因此產(chǎn)生了匯兌費(fèi)用，當(dāng)匯率不穩(wěn)定時(shí)便會存在匯兌風(fēng)險(xiǎn)，外幣與本幣的匯價(jià)波動會給企業(yè)帶來一定的負(fù)面影響，使之付出額外成本。而人民幣實(shí)現(xiàn)國際化后，我國企業(yè)在外貿(mào)交易中便可實(shí)現(xiàn)人民幣結(jié)算，降低交易成本，規(guī)避交易風(fēng)險(xiǎn)。

　　其次，人民幣國際化還能夠提高央行的財(cái)政收入。央行能夠通過貨幣發(fā)行獲得鑄幣稅，這是其發(fā)行貨幣的財(cái)政收益。對國內(nèi)來說，鑄幣稅是強(qiáng)制執(zhí)行的，而對國際來說，鑄幣稅是不能對其他國家強(qiáng)制施行的，但卻能夠通過以貨幣換取國外的商品、勞務(wù)或直接投資來獲取無成本的收益。有研究表明，人民幣國際化將給我國帶來年均25億美元的穩(wěn)定收入。

　　再次，人民幣國際化有利于緩解目前由我國的高額外匯儲備帶來的內(nèi)外壓力。我國目前是世界上美元外匯儲備量最大的國家。這一方面有利于穩(wěn)定我國的金融市場交易秩序，另一方面也給我國的貨幣調(diào)控政策帶來挑戰(zhàn)。人民幣國際化有利于降低我國對美元的外匯依賴，同時(shí)還能夠加強(qiáng)人民幣的對外輸出，解決國內(nèi)資金過剩問題。

　　最后，人民幣國際化能夠提高我國在國際市場上的地位。就目前而言，由于歐美國家具有強(qiáng)大的經(jīng)濟(jì)實(shí)力，使得這些國家的貨幣在國際范圍廣泛流通的同時(shí)，對世界經(jīng)濟(jì)也產(chǎn)生較大影響。我國人民幣實(shí)現(xiàn)國際化后，同樣也會對國際經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生重大影響，我國也就掌握了對國際性貨幣的調(diào)節(jié)權(quán)與發(fā)行權(quán)，改變我國人民幣的被動地位。

　　人民幣國際化的負(fù)向效應(yīng)。首先，人民幣國際化會給我國帶來金融遞增風(fēng)險(xiǎn)。人民幣國際化也就意味著我國貨幣交易金額的擴(kuò)大、金融流動性的增加，這也就是說我國的貨幣和金融市場的風(fēng)險(xiǎn)也會成倍增長。人民幣國際化還意味著人民幣失去了國家金融政策的保護(hù)，會產(chǎn)生資本輸入、通貨膨脹的危險(xiǎn)，從而給國內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來金融危機(jī)。其次，人民幣國際化會降低貨幣的調(diào)控效應(yīng)。當(dāng)人民幣實(shí)現(xiàn)國際化后，其必然要在國際金融市場承擔(dān)更多的義務(wù)與責(zé)任，而不能自由地通過貨幣來調(diào)節(jié)國內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，貨幣的國內(nèi)調(diào)控效應(yīng)也因此會降低。最后，人民幣國際化會帶來貨幣難以管理的效應(yīng)。如果人民幣實(shí)現(xiàn)國際化，必然會帶來境外流通數(shù)量、范圍的大規(guī)模增加，將會給人民幣的境外監(jiān)管增加難度，我國的金融監(jiān)管部門必然要為此增加管理成本。

　　人民幣國際化進(jìn)程的現(xiàn)狀

　　我國經(jīng)濟(jì)實(shí)力的增強(qiáng)為人民幣國際化提供了經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)。自改革開放之后，我國的經(jīng)濟(jì)長期以8%的年均增長幅度快速發(fā)展，國民經(jīng)濟(jì)總量穩(wěn)居世界第二，外貿(mào)進(jìn)出口總值也是世界第一，這也表明我國在世界范圍內(nèi)的經(jīng)濟(jì)實(shí)力不斷增強(qiáng)，影響力不斷增加，為人民幣國際化提供了經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)。

　　我國金融機(jī)制的變革為人民幣國際化提供了制度保障。近年來，我國不斷進(jìn)行商業(yè)銀行在內(nèi)的金融機(jī)構(gòu)的變革，在政府和中國人民銀行的主導(dǎo)下，越來越多的商業(yè)銀行和其他金融機(jī)構(gòu)開始進(jìn)入金融市場，這也促進(jìn)了我國金融政策以及相應(yīng)監(jiān)管體系的完善，有利于我國資本市場的快速發(fā)展，為人民幣國際化提供了制度支撐。

　　我國宏觀金融監(jiān)管體系不斷完善，約束力增強(qiáng)。在國務(wù)院以及相關(guān)部門的推動下，中國人民銀行成立了國家銀行監(jiān)管委員會，主要用來設(shè)計(jì)國家貨幣的發(fā)行管理政策和金融業(yè)的調(diào)控制度。這種統(tǒng)一管理有利于提高政府對金融市場的宏觀調(diào)控能力，增強(qiáng)制度的約束力，保證金融行業(yè)的穩(wěn)定、貨幣政策的穩(wěn)健，有效地防止通貨膨脹的發(fā)生，為經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定增速發(fā)展提供了保證。為人民幣國際化提供了較好的管理環(huán)境。

　　人民幣與外幣匯率趨于平穩(wěn)，我國國際清償能力提高。2005年，我國的貨幣政策開始以市場供求為基礎(chǔ)，實(shí)行浮動匯率制度，使得我國的外匯管制力度不斷下降，同時(shí)，來自國際貿(mào)易與政治方面的壓力，促使我國的人民幣開始不斷升值。2010年，我國再次啟動匯率改革，人民幣對美元有碎步式的升值趨勢。在此期間，我國逐步形成了圍繞央行而建立的銀監(jiān)會、證監(jiān)會、保監(jiān)會的“一行三會”的組織模式，這促使我國完備金融監(jiān)管體系的形成，為金融市場的發(fā)展提供了穩(wěn)定的環(huán)境。我國的外匯儲備總量的快速增加，也提高了我國在對外貿(mào)易中的結(jié)算能力，我國國際清償能力的良好聲譽(yù)也正得益于此。此外，充足的外匯儲備也是人民幣國際化發(fā)展的保障力量。

　　人民幣自由兌換目標(biāo)逐步實(shí)現(xiàn)。我國的人民幣兌換政策逐步完善，自由兌換目標(biāo)也逐步實(shí)現(xiàn)。但在這一過程中，我們應(yīng)該意識到當(dāng)人民幣實(shí)現(xiàn)自由兌換之后，往往會導(dǎo)致大量的國外資本進(jìn)入中國，這在短期內(nèi)會造成國內(nèi)經(jīng)濟(jì)秩序的混亂，影響政府金融調(diào)控能力和金融市場的穩(wěn)定。因此我國人民幣的自由兌換需要堅(jiān)持謹(jǐn)慎和穩(wěn)健的原則。

　　人民幣國際化進(jìn)程中存在的問題

　　國內(nèi)金融發(fā)展水平制約了我國人民幣國際化發(fā)展進(jìn)程。首先，我國金融市場還較為落后。國際貨幣的一個(gè)顯著特征便是實(shí)現(xiàn)世界范圍內(nèi)的自由兌換，其兌換自由程度越高，國外貨幣持有者使用和獲得該貨幣的幾率越大，這種貨幣的風(fēng)險(xiǎn)也越小。而要實(shí)現(xiàn)這種貨幣自由兌換的一個(gè)重要條件便是擁有一個(gè)高度開放且發(fā)達(dá)的金融市場，在這樣的市場環(huán)境中有更多的金融交易工具，滿足了不同持有者的交易需求，也為該國貨幣的流通結(jié)算提供便利。但目前我國的金融市場發(fā)展滯后，金融產(chǎn)品的數(shù)量缺乏、質(zhì)量不高，資產(chǎn)交易規(guī)模和總量不大，金融創(chuàng)新能力不強(qiáng)，這些因素限制了人民幣的市場需求與流通路徑，國內(nèi)的資本項(xiàng)目難以實(shí)現(xiàn)自由兌換，人民幣的國際流動和兌換也就受到了限制，外國投資者也就不愿意大量持有人民幣，從而阻礙了人民幣國際化進(jìn)程。

　　其次，我國的匯率、利率市場化不足。世界貨幣的出現(xiàn)其實(shí)也是一個(gè)市場不斷選擇的結(jié)果，因此作為使用價(jià)格的匯率和利率也是由市場供需關(guān)系決定的。匯率和利率的自由浮動和市場化是國際貨幣的重要特征。匯率的浮動能夠反映該貨幣的價(jià)值量，體現(xiàn)外匯市場的真實(shí)供需狀況，也有利于政府依據(jù)市場情況進(jìn)行宏觀調(diào)控。我國自2005年以后，雖然對匯率市場進(jìn)行市場化改革，但距離全面市場化任重而道遠(yuǎn)。

　　最后，我國金融監(jiān)管水平不高。貨幣國際化將帶來金融風(fēng)險(xiǎn)的成倍擴(kuò)張，因此，人民幣國際化也難以避免金融風(fēng)險(xiǎn)的增長，為了應(yīng)對這種風(fēng)險(xiǎn)，國家必須增強(qiáng)金融風(fēng)險(xiǎn)的防范與應(yīng)對能力。而強(qiáng)有力的金融風(fēng)險(xiǎn)防范和應(yīng)對能力來自完善的金融監(jiān)管體系，其有著宏觀調(diào)控方面的高超操作技巧和豐富實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，能夠熟練運(yùn)用政策對金融市場進(jìn)行調(diào)控。但從目前我國的金融監(jiān)管體系建設(shè)來看，其對經(jīng)濟(jì)變化的應(yīng)對經(jīng)驗(yàn)不足，也沒有處理較大金融性危機(jī)的實(shí)踐操作經(jīng)驗(yàn)，很可能難以應(yīng)對人民幣國際化可能帶來的金融風(fēng)險(xiǎn)。

　　國際層面對人民幣國際化發(fā)展的制約因素。一方面，國際政治斗爭影響了人民幣國際化進(jìn)程。在當(dāng)前的國際政治斗爭中，經(jīng)濟(jì)實(shí)力也成為各國政治角力的一個(gè)重要因素。人民幣國際化不僅是我國國際地位提升的顯著標(biāo)志，其也能夠明顯增強(qiáng)我國的經(jīng)濟(jì)實(shí)力，這就必然要影響當(dāng)前的國際經(jīng)濟(jì)政治格局。長期以來，在東西方政治理念的差異之下，人民幣國際化必然會受到西方資本主義國家尤其是美日等貨幣大國的阻撓。除此之外，如印度等國家也會因?yàn)楸緡睦娑趹?zhàn)略上選擇阻礙中國人民幣國際化發(fā)展。另一方面，美元慣性不利于人民幣的國際化發(fā)展。以美元為中心的世界貨幣體系長期運(yùn)行，這也使國際金融市場形成了美元慣性，具體表現(xiàn)在：匯率風(fēng)險(xiǎn)管理體制以美元為中心而制定，產(chǎn)品交易以美元計(jì)價(jià)較為活躍，外匯市場的交易量以美元規(guī)模最大等等。美元在國際市場的活躍意味著美元使用成本的降低，這也使得交易者更愿意使用和持有美元。這也是我國美元外匯儲備不斷增加的一個(gè)重要原因。我國巨大的美元外匯儲備將我國與美元價(jià)值緊密的聯(lián)系在一起，美元貶值與否也關(guān)系著我國美元資產(chǎn)的價(jià)值高低，因此，美元慣性影響著人民幣國際化進(jìn)程。

　　人民幣國際化的完善舉措

　　提高我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的可持續(xù)性和內(nèi)生性增長能力。美日以及歐盟的貨幣能夠成為在世界范圍內(nèi)進(jìn)行流通兌換的貨幣，這與其強(qiáng)大的經(jīng)濟(jì)實(shí)力是有密切聯(lián)系的。愈是經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)的國家，其貨幣被他國接受的可能性愈大。我國自改革開放以后，經(jīng)濟(jì)發(fā)展迅速，在國民經(jīng)濟(jì)總量上更是多年穩(wěn)居世界第二，但人均國民產(chǎn)值與美日等發(fā)達(dá)國家相比卻有著較大差距，因此要促進(jìn)人民幣國際化發(fā)展，還是需要繼續(xù)發(fā)展國內(nèi)經(jīng)濟(jì)。②目前我國社會發(fā)展進(jìn)入轉(zhuǎn)型期，經(jīng)濟(jì)發(fā)展雖然追求速度，但更加注重質(zhì)量，這樣才能持續(xù)健康增長，最終才能成長為真正的經(jīng)濟(jì)大國。為此，我國應(yīng)該改變現(xiàn)有的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式，由粗放型向集約型經(jīng)濟(jì)發(fā)展。此外，我國還要改變以往經(jīng)濟(jì)發(fā)展過于依賴外資和出口的狀況，制定能夠吸引民間資金的政策，擴(kuò)大國內(nèi)需求，提高經(jīng)濟(jì)的內(nèi)生性能力，這有利于促進(jìn)我國經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定性發(fā)展。

　　保持人民幣幣值對內(nèi)對外的穩(wěn)定。人民幣國際化的一個(gè)重要條件便是對外價(jià)值的穩(wěn)定，這樣才能夠使得國外的人民幣持有者對人民幣保持信心，投資者能夠認(rèn)可人民幣的安全性和保值增值性，這樣人民幣才有了國際化的基礎(chǔ)。為此，我國應(yīng)該深入進(jìn)行人民幣的匯率機(jī)制改革，保障其資產(chǎn)價(jià)值的穩(wěn)定。但我們應(yīng)該意識到人民幣匯率的穩(wěn)定并不是人民幣匯率保持不變，而是通過建立一個(gè)雙向浮動的匯率機(jī)制來保證人民幣匯率避免出現(xiàn)大幅波動。而要建立較為完善的匯率機(jī)制，最為關(guān)鍵的是要發(fā)展外匯市場，豐富其交易品種與方式，完善其準(zhǔn)入和退出機(jī)制。

　　人民幣的國際化還需要其保持對內(nèi)幣值的穩(wěn)定，這主要就是要求央行能夠具有足夠的獨(dú)立性，不因相關(guān)經(jīng)濟(jì)部門或地方政府而影響自身的貨幣政策，將貨幣政策的注意力從匯率上轉(zhuǎn)移到關(guān)注價(jià)格的穩(wěn)定上。保持人民幣對內(nèi)幣值的穩(wěn)定，能夠增強(qiáng)他國企業(yè)和居民對我國人民幣的信賴，減少其對通貨膨脹的預(yù)期，也增強(qiáng)了我國央行的貨幣政策的信譽(yù)，為人民幣國際化創(chuàng)造良好的環(huán)境基礎(chǔ)。

　　加快完善人民幣完全自由兌換機(jī)制。人民幣要成為國際貨幣，基本特征之一便是能夠在世界范圍內(nèi)自由兌換，而目前我國人民幣國際化的障礙之一便是人民幣的自由兌換還有著諸多限制。因此要促進(jìn)人民幣國際化進(jìn)程，實(shí)現(xiàn)人民幣完全可自由兌換是不可逆擋的潮流趨勢。但人民幣的自由兌換的實(shí)現(xiàn)也是一個(gè)逐步實(shí)現(xiàn)的過程，過快實(shí)現(xiàn)則可能帶來巨大的金融風(fēng)險(xiǎn)。為此，我國可以初步嘗試建立不同層次的人民幣跨境流動體系。建議先從沿海發(fā)達(dá)地區(qū)再逐步轉(zhuǎn)向內(nèi)陸和邊境地區(qū)開展人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算試點(diǎn)，逐步擴(kuò)大試點(diǎn)的覆蓋范圍，使之由周邊國家逐步覆蓋亞洲國家，形成一個(gè)人民幣流出的初級機(jī)制，這能夠有效地?cái)U(kuò)大人民幣的境外使用范圍。

　　在建立人民幣流出機(jī)制的同時(shí)還要考慮到人民幣的回流機(jī)制建設(shè)，國家可以通過支持別國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的方式來培養(yǎng)境外非居民企業(yè)對中國出口商品的需求，還可以出臺政策鼓勵銀行就貿(mào)易交易活動事項(xiàng)對境外非居民企業(yè)展開人民幣融資，這都有利于人民幣的回流。完善的流出與回流機(jī)制能夠有效的促進(jìn)人民幣的自由兌換發(fā)展。

　　除此之外，我國還應(yīng)該在外匯管制上繼續(xù)保持寬松政策，如在資金流入上，對外國直接投資可實(shí)行自由兌換政策，并在投資規(guī)模上放寬管制，在資金流出方面，相關(guān)部門應(yīng)該簡化繁瑣的審批程序，這能夠促進(jìn)境內(nèi)金融機(jī)構(gòu)或居民加大對國外的投資，政府還可以出臺相關(guān)政策鼓勵其使用人民幣進(jìn)行直接投資，銀行方面還可以開展面向周邊國家企業(yè)或政府機(jī)構(gòu)的人民幣信貸業(yè)務(wù)，這能夠擴(kuò)大人民幣的使用區(qū)域和影響范圍，有效加快人民幣自由兌換的步伐。

　　完善我國的金融市場體系。完善的金融市場體系能夠?yàn)槿嗣駧艊H化提供一個(gè)堅(jiān)實(shí)的環(huán)境基礎(chǔ)。我國金融市場體系的不完善，造成我國無法將國內(nèi)國外金融市場的走勢結(jié)合以來，并以此來反映和判斷國際金融的形式與未來走向，人民幣也就無法根據(jù)國際金融市場的變化來進(jìn)行調(diào)整，不能參與到國際市場的價(jià)格形成活動，也就難以真正實(shí)現(xiàn)國際化。因此，要實(shí)現(xiàn)人民幣的國際化還要逐步完善我國的金融市場體系。

　　在國內(nèi)，可以依托上海國際金融的建設(shè)，完善債券市場、股票市場以及貨幣市場的建設(shè)，促成二級交易機(jī)制的形成，豐富金融交易的品種，促使更多的國內(nèi)外交易主體參與其中，這能夠緩解大量外部資金對我國實(shí)體經(jīng)濟(jì)的沖擊。在境外，可以依托香港逐步建設(shè)人民幣離岸金融中心，開展多樣的人民幣投資業(yè)務(wù)，這樣既能夠讓境外人民幣回流中國市場，也能夠讓更多的人民幣通過香港融入到全球資本市場之中，促進(jìn)人民幣的國際化流通。

　?。ㄗ髡邽閷幭拇髮W(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院副教授、寧夏金融學(xué)會理事、寧夏保險(xiǎn)學(xué)會理事）