一、2022年中國經濟形勢回顧
2022年中國經濟形勢較為嚴峻，全年GDP同比增長3%，比年度增速目標低2.5個百分點?？傮w來看，經濟走勢呈現(xiàn)出V型。第一季度中國經濟開端良好，第二季度是本年度中國經濟的底部，隨著疫情防控形勢逐漸好轉和穩(wěn)增長政策持續(xù)發(fā)力，經濟已越過谷底，第三季度經濟增長相對于第二季度實現(xiàn)大幅回升。具體來看，第一季度中國經濟平穩(wěn)開局，國民經濟穩(wěn)定增長，同比增長4.8%;第二季度受國內疫情反復的影響，經濟受沖擊較大，但隨著國內穩(wěn)增長措施密集出臺，第二季度經濟實現(xiàn)正增長;第三季度國內疫情對宏觀經濟的擾動再現(xiàn)，國內外需求偏弱，為了應對經濟下行壓力，各項穩(wěn)增長政策再度加碼，助力國內經濟基本面持續(xù)修復;第四季度隨著疫情防控政策轉變迎來感染高峰，國內消費和生產受到較大影響，加劇宏觀經濟波動，經濟增速再度放緩，同比增長2.9%。
(一)供給端
2022年全國規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長3.6%，比2021年低6個百分點。在新冠肺炎疫情、美元加息和俄烏沖突三大利空因素共振影響下，疊加內部需求收縮、供給沖擊、預期轉弱“三重壓力”，國家通過落實穩(wěn)增長一攬子政策給予稅收優(yōu)惠、加大財政支持，支撐企業(yè)生產穩(wěn)步恢復，促進工業(yè)經濟平穩(wěn)運行。分季度看，工業(yè)產出在疫情擾動頻繁和穩(wěn)增長紓困措施持續(xù)發(fā)力下產生劇烈波動。第一季度工業(yè)產出在前期穩(wěn)增長政策發(fā)力下實現(xiàn)正常增長，第二季度工業(yè)產出在疫情沖擊下經歷先入低谷后迅速回升的過程，第三季度工業(yè)產出則在政策支撐下明顯恢復，第四季度疫情的再起以及地產行業(yè)的持續(xù)低迷拖累了工業(yè)生產。分部門看，處于主導地位的制造業(yè)增加值在年初貢獻最大，其中高技術產業(yè)更是亮點，但隨著疫情反復沖擊疊加地產行業(yè)下行，其貢獻逐漸回落，也致使整體工業(yè)增加值增長放緩。此外，2022年產業(yè)結構繼續(xù)調整，高技術制造業(yè)和裝備制造業(yè)增長穩(wěn)健，新經濟對整體經濟的引領作用顯著。
(二)需求端
消費方面，2022年社會消費品零售總額累計同比下降0.2%，比2021年低12.7個百分點，整體呈現(xiàn)先降后升再小幅下降的走勢。2022年社會消費品零售總額的變化具有以下特征：第一，受新冠肺炎疫情多點散發(fā)、局部規(guī)模性反彈的影響，全年消費增速表現(xiàn)出急降緩升的走勢特征。年初疫情好轉，消費恢復加快并達到年內高點，但伴隨2022年3月以來新一輪疫情的持續(xù)蔓延，持續(xù)的疫情防控導致服務類消費、線上消費均受到較大影響，進入下半年以來疫情總體有所好轉但局部地區(qū)反彈接連發(fā)生，消費增速雖有回升但較為緩慢。第二，消費內部呈現(xiàn)明顯分化。一方面由于疫情對靈活就業(yè)的、聚集在服務業(yè)中低技能的中低收入群體沖擊更大，導致限額以上和限額以下消費呈現(xiàn)明顯分化;另一方面疫情的長期存在使得居民預防性儲蓄意愿上升、邊際消費傾向下降，必選消費品由于缺乏彈性，整體消費未發(fā)生太大的波動，但是可選消費品受收入和邊際消費傾向的影響較大。第三，汽車消費成為抑制消費穩(wěn)步恢復的主要原因之一。嚴峻的疫情形勢導致部分車企停工停產，汽車行業(yè)產業(yè)鏈、供應鏈受到沖擊，疊加物流阻礙使得供給端承壓，同時油價和車價上漲、許多企業(yè)裁員等多重因素疊加導致需求端不振。
投資方面，2022年全國固定資產投資累計同比增長5.1%，比2021年高0.2個百分點，整體呈現(xiàn)逐步下滑最后企穩(wěn)的趨勢。2022年全國固定資產投資具有以下特征：第一，受2021年同期高基數效應的影響，投資增速呈現(xiàn)逐步下滑企穩(wěn)的趨勢。由于2020年第一季度的低基數導致2021年同期具有高基數，從而對2022年產生了高基數效應，但隨著該效應消退，投資保持平穩(wěn)增長，增速圍繞6%上下波動。第二，投資結構出現(xiàn)分化。在各項穩(wěn)增長政策的作用下，基建投資持續(xù)改善，制造業(yè)投資繼續(xù)保持在較高水平上，推動固定資產投資平穩(wěn)增長，而房地產開發(fā)投資持續(xù)走弱在一定程度上壓低了投資增速。第三，由于疫情反復導致經濟修復放緩、需求不振，共同造成民間投資信心不足，民間投資增速整體較低。
進出口方面，2022年中國出口總額累計同比增長7%，比2021年低22.62個百分點，進口總額累計同比增長1.1%，比2021年低28.95個百分點。出口方面，出口增速整體呈現(xiàn)前高后低的態(tài)勢，增長速度逐季降低。2022年中國對外貿易平穩(wěn)開局，對經濟增長形成有力支撐，但國內疫情擾動頻發(fā)，疫情成為影響上半年出口的重要因素，隨著疫情得到控制，進出口穩(wěn)步回升。此外，對主要貿易伙伴出口保持增長，美國是中國第一大出口貿易伙伴，同時機電產品在中國出口中占主導作用。進口方面，進口增速整體呈現(xiàn)前高后低的態(tài)勢，增長速度逐季降低，尤其是2022年6月份以來進口增速持續(xù)位于低位，疫情仍是主要影響因素。此外，全球經濟下行壓力增大，各發(fā)達國家流動性持續(xù)收緊，大宗商品市場價格回落，進一步削弱價格因素對進口增速的拉動，但RCEP的落實支撐了中國的進口，東盟是中國第一大進口貿易伙伴。
(三)價格
2022年CPI同比增長2%，比2021年高1.1個百分點，PPI同比增長4.1%，比2021年低4個百分點。2022年中國價格形勢整體呈現(xiàn)出明顯的結構性分化特征，在豬周期反轉、疫情散點式反復和低基數效應等因素的影響下，2022年CPI同比增速中樞表現(xiàn)出明顯上移，呈現(xiàn)低開高走、逐月抬升的走勢特征;而受全球大宗商品高位回落、疫情帶來的供給沖擊、市場預期轉弱和消費需求相對收縮等因素的影響，2022年PPI同比增速中樞表現(xiàn)出明顯下移，呈現(xiàn)高開低走、持續(xù)下行的走勢特征。總體來看，兩者呈現(xiàn)完全相反態(tài)勢，從上半年開始的“剪刀差(PPI-CPI>0)”使得中下游企業(yè)利潤整體承壓，到下半年逐漸反轉形成“逆剪刀差(PPI-CPI<0)”使得中下游企業(yè)利潤有所修復。
(四)貨幣金融
新增人民幣貸款方面，2022年全國新增人民幣貸款21.31萬億元，比2021年同期高13 600億元。2022年人民幣貸款表現(xiàn)出如下特征：第一，人民幣貸款總量多增，但結構有待進一步改善。2022年以來央行通過降準降息以及結構性貨幣政策工具的作用共同維持信貸規(guī)模穩(wěn)步增長，但國內疫情的持續(xù)擾動導致經濟運行減緩，市場對未來的預期不穩(wěn)，減少了對長期信貸的需求。第二，部門結構差異顯著，居民戶和企事業(yè)單位形成鮮明反差。由于疫情反復引致不確定性增強，導致居民戶增加預防性儲蓄，同時疫情引起經濟增速波動，人均收入同樣受到了不利沖擊。在收入不穩(wěn)定的前提下，貸款性支出相應受到抑制，而企事業(yè)單位在穩(wěn)增長政策的持續(xù)發(fā)力下表現(xiàn)較好，由此形成反差。第三，由于整體市場預期偏弱，信貸需求較往年普遍不足，在各類穩(wěn)增長政策的作用下，季末信貸沖量效應顯著，導致季節(jié)性波動大幅高于往年同期水平。
M2方面，2022年廣義貨幣(M2)余額2 664 320.84億元，同比增長11.8%，比2021年高2.8個百分點。從M2與M1的同比增速差來看，全年增速剪刀差基本維持在較高水平，并有擴大趨勢，表明2022年以來M2的高位增長并沒有大幅帶來存款的活期化，由此反映出不確定性對需求端的影響依然較大。這種現(xiàn)象顯示出疫情導致的預防性儲蓄在持續(xù)增加，不僅包括居民的儲蓄，也包括企業(yè)的定期存款。此外，2022年以來房地產銷售的持續(xù)低迷以及疫情防控引致的微觀個體參與經濟活動的頻率下降也在一定程度上造成M1同比增速與M2同比增速的背離。從社融與M2的同比增速差來看，自2022年4月以來社融擴張速度持續(xù)弱于貨幣擴張速度，且增速差在持續(xù)擴大，預示著資金流動性持續(xù)充裕，在疫情等不確定性增強的背景下只存不貸、融資需求低迷現(xiàn)象較為顯著。在偏寬松的貨幣政策基調下，信貸需求和貨幣寬松的錯配現(xiàn)象較為嚴重，金融市場的資金在持續(xù)空轉。
人民幣匯率方面，2022年人民幣匯率的整體走勢主要受美元持續(xù)走強的影響，走勢呈現(xiàn)整體回落態(tài)勢，國內疫情擾動、美聯(lián)儲持續(xù)加息和國內以我為主的穩(wěn)健貨幣政策，對人民幣匯率形成壓制，人民銀行陸續(xù)出臺相關政策，穩(wěn)定匯率市場信心，防止人民幣暴漲暴跌，整體來看在美元持續(xù)強勢、主要貨幣走弱的情況下，人民幣仍維持相對穩(wěn)定，但后續(xù)人民幣匯率的下行壓力將繼續(xù)存在。
二、2023年影響中國經濟的主要因素
2023年，中國宏觀經濟將面臨多方面因素的影響。隨著全國總人口步入下降階段，人口結構也在發(fā)生重大變化，勞動力人口急劇下滑和老齡化問題日益凸顯儼然成為影響未來經濟發(fā)展的重要因素。與此同時，為應對長達三年之久的疫情，中國積極落實了一系列穩(wěn)增長政策，這些政策措施的后續(xù)影響以及2023年疫情的走向仍需重點關注，尤其是市場對未來預期的轉變，將在一定程度上影響2023年經濟的內生增長動力。此外，國際政治形勢和經濟形勢變化仍存在較大的不確定性，未來地緣政治沖突和全球經濟復蘇乏力也都將對中國經濟造成擾動。
(一)全國總人口減少
根據國家統(tǒng)計局公布的數據，自2000年以來中國總人口的年增長數量持續(xù)減少，人口增長趨勢顯著放緩，尤其是2016年之后人口增長急劇下滑。2021年，中國全國人口為141 260萬人，比2020年末僅增加48萬人;2022年，中國全國人口為141 175萬人，比2021年減少85萬人，數據表明人口峰值已現(xiàn)。進一步從各省份的情況來看，全國共有13個省份2021年人口自然增長率為負，分別是黑龍江、遼寧、吉林、四川、重慶、內蒙古、湖南、江蘇、天津、上海、湖北、河北、山西。此外，山東和安徽這兩個省份也在人口自然負增長的邊緣。在人口自然增長率為負的13個省份中，至少有江蘇、湖北、湖南、內蒙古、山西、天津為近幾十年來人口自然增長率首次轉負?？梢姡袊丝谧匀辉鲩L率面臨嚴峻的形勢，全國總人口逐步減少的趨勢已然形成。
(二)勞動力急劇下滑
1962年出現(xiàn)了中國歷史上出生人口最多的嬰兒潮。2022年之后這部分人逐漸步入老齡，退出勞動力市場，導致勞動力急劇下滑。將20歲~59歲年齡人口作為勞動人口，推算出2020—2039年的勞動力人口數量，發(fā)現(xiàn)2023年比2022年勞動力數量減少1 700萬左右，而且未來仍將延續(xù)這種縮減趨勢。勞動力供給急劇減少與人口老齡化程度加深并存，中國的勞動力供給不足和養(yǎng)老負擔日益加重已經是一個不爭的事實。因此，勞動力急劇下滑勢必影響中國中長期經濟增長。
(三)新冠肺炎疫情走向
2022年11月以來，疫情防控政策逐步轉向。2022年12月8日，國務院聯(lián)防聯(lián)控機制進一步出臺了十條疫情防控優(yōu)化措施，包括制定具體的落實舉措、精準劃定高風險區(qū)、優(yōu)化核酸檢測、調整隔離方式、按規(guī)定取消查驗核酸陰性證明、取消健康碼和行程碼等;2022年中央經濟工作會議再次提出要優(yōu)化調整疫情防控政策、加強統(tǒng)籌銜接、有序組織實施、順利度過流行期、確保平穩(wěn)度過和社會秩序穩(wěn)定。隨著疫情防控逐漸常態(tài)化，以旅游、餐飲、娛樂為主的服務類消費將逐步回歸常態(tài)，同時疫情的不確定性下降提振了市場預期，有利于投資和消費的恢復。短期來看，寬松的防疫政策會使新冠肺炎疫情迎來一次集中暴發(fā)，對經濟產生一定的擾動，但從長期來看，宏觀經濟有望加速恢復。
(四)市場預期轉變
2023年隨著國內疫情防控政策放開，疫情影響逐漸減弱，國外歐美加息放緩的預期以及德國率先訪華反映出外部環(huán)境轉好的可能，市場主體對2023年的經濟預期將從低谷回升，逐漸轉好。同時，從中長遠經濟發(fā)展目標看，黨的十九屆五中全會通過了《中共中央關于制定國民經濟和社會發(fā)展第十四個五年規(guī)劃和二○三五年遠景目標的建議》，要求未來15年GDP實際增速年均達到4.8%以上，而當前“十四五”開局，2020年和2021年形成兩年復合增長率較2019年增長了5.2%，2022年GDP同比增長3.0%，因而政府為了將經濟運行維護在合理區(qū)間，在2023年需要加大財政貨幣政策的支持力度，助力經濟復蘇，有利于改善市場預期。
(五)前期政策的影響
2022年中國實施了大規(guī)模的穩(wěn)增長措施，包括上半年的3.41萬億元新增專項債、5 000多億元專項債結存限額、8 000億元政策性銀行信貸額度、3 000億元政策性金融工具，同時還實施了大規(guī)模留抵退稅政策，退稅規(guī)模在2萬億元以上，超過前三年總和。然而2023年中央經濟工作會議提出積極的財政政策要加力提效，重點強調了“積極”“加力”，這意味著要保障財政政策力度，2023年政府赤字率有望進一步提高，同時政府又強調在有效支持高質量發(fā)展中保障財政可持續(xù)和地方政府債務風險可控，表明財政政策也將更加注重精準提效。因此，未來財政支出壓力不斷加大，收支矛盾或將進一步加劇，制約了政策的力度和效果。
(六)國際政治形勢變化
2018年以來中美之間摩擦不斷，兩國關系持續(xù)處于緊張狀態(tài)，未來有可能在局部達成緩和，但無法從根本上改變兩國間戰(zhàn)略分歧。預計2023年中美關系仍面臨嚴峻挑戰(zhàn)，這將對中國經濟產生一定的負面影響。而由于美國是中國主要貿易合作國之一，兩者關系惡化對中國對外貿易負面影響最大。此外，俄烏沖突從最初的局部沖突逐漸轉變?yōu)橐粓鋈轿坏臎_突，或將影響世界格局的重塑。這可能給中國的能源安全和糧食安全帶來一定隱患，同時也使得中歐班列受阻，影響中歐貿易和“一帶一路”合作，給中國對外貿易帶來不利影響。
(七)國際經濟形勢變化
全球經濟復蘇乏力，中國主要合作伙伴的經濟發(fā)展前景偏弱。根據IMF于2022年10月發(fā)布的《世界經濟展望報告》，IMF下調了2023年全球GDP增長預期，預計2023年全球GDP將增長2.7%，相比于2022年7月預測值下調0.2個百分點，其中IMF下調了歐元區(qū)、英國和拉美2023年GDP增速預期。報告指出全球經濟前景面臨巨大下行風險，未來會出現(xiàn)更多的經濟沖擊，2023年的情況會顯著惡化。同時，持續(xù)高位運行的通脹壓力促使各國央行不斷收緊貨幣政策，居民消費需求持續(xù)受到抑制，從而給經濟帶來較大負面影響，中國對外貿易可能將在未來很長一段時間內持續(xù)受到全球需求收緊的影響。
三、2023年中國經濟的自然走勢
(一)總需求的自然走勢
1.消費。
綜合拉升因素和壓低因素，預計2023年社會消費品零售總額的同比增速會逐步走高，然后趨于平穩(wěn)。
拉升因素方面：第一，伴隨著新一輪新冠肺炎疫情的擴散，2022年全年社會消費品零售總額增速一直處于低位，對2023年形成了低基數效應。第二，隨著疫情防控政策進一步優(yōu)化放開，以餐飲、旅游、娛樂為主的服務業(yè)消費加快恢復。第三，隨著商品零售渠道多樣化發(fā)展以及縣鄉(xiāng)基礎設施不斷完善，線上消費對消費增長的貢獻率不斷提升。
壓低因素方面：第一，人口因素。根據官方公布的數據，2021年全國人口凈增長僅48萬人，2022年全國人口凈減少85萬人，這意味著中國的人口總數正式進入負增長階段，從而抑制消費需求。第二，受長期疫情擾動的影響，居民人均收入增速降低，邊際消費傾向下降。第三，消費恢復不均衡，可選消費需求繼續(xù)承壓。第四，新冠肺炎疫情短期內可能存在一定波動，抑制服務類消費。
2.投資。
綜合拉升因素和壓低因素，預計2023年全國固定資產投資同比增速會略微下降，總體保持平穩(wěn)。
拉升因素方面：第一，在打造制造強國的政策支持下，制造業(yè)投資仍將保持較快增長。第二，能源、交通、水利和新型基礎設施建設仍是基建投資的重點領域，相關投資仍將保持中高速增長。第三，隨著疫情防控政策的優(yōu)化調整，市場需求將逐步恢復，有利于提振民間投資者信心，民間投資增速有望提高。第四，新冠肺炎疫情不確定性消失或將提振市場預期，拉高投資增速。
壓低因素方面：第一，房地產市場從底部企穩(wěn)回升需要一定的時間，經濟增長動能乏力，房地產市場復蘇亦將延遲。第二，隨著中國總人口減少、老齡化加劇，勞動力短缺現(xiàn)象日益加劇，進而導致勞動力成本日益上升，從而抑制投資需求。
3.進出口。
綜合拉升因素和壓低因素，預計2023年出口總額同比增速會有所下降，進口總額同比增速將漸進回升。
出口的拉升因素方面：第一，隨著國內新冠肺炎疫情逐漸好轉，疫情管控措施進一步放松，社會復工復產持續(xù)推進，物流運輸鏈進一步修復，出口生產和運輸得到保證。第二，為應對新冠肺炎疫情和海外需求收縮的負面沖擊，克服對外貿易環(huán)境不確定性增加的風險，國內已陸續(xù)密集出臺一攬子穩(wěn)外貿穩(wěn)經濟政策，促進中國外貿保穩(wěn)提質，政策效力將逐步顯現(xiàn)，助力中國出口保持韌性。第三，區(qū)域全面經濟伙伴關系協(xié)定(RCEP)對中國出口的拉動作用持續(xù)顯現(xiàn)，東盟已經成為中國第一大貿易伙伴，未來東盟需求仍將繼續(xù)支撐中國出口。
出口的壓低因素方面：第一，全球通貨膨脹高位運行，全球經濟衰退風險增強，全球貿易不確定性增強，海外需求總額逐漸減少，同時海外主要經濟體貨幣收緊或將延續(xù)至2023年上半年，其對需求的影響也將持續(xù)顯現(xiàn)。第二，2022年整體來看出口增速位于相對高位，高基數效應壓制2023年出口增速。
進口的拉升因素方面：第一，RCEP協(xié)議持續(xù)發(fā)揮作用，多地因地施策，出臺助力RCEP關稅減讓政策紅利充分釋放的相關政策文件并設立相關商務區(qū)，暢通中國與其他成員統(tǒng)一大市場，降低中國進口成本，后續(xù)將在一定程度上對進口增速形成拉升。第二，國內疫情形勢逐漸好轉，疫情管控措施進一步放松，社會復工復產持續(xù)推進。第三，近期房地產行業(yè)利好政策頻出，預計未來房地產行業(yè)逐漸緩慢修復，在房地產投資漸進回升的情況下，國內對上游原材料的需求將隨之緩慢回穩(wěn)。
進口的壓低因素方面：第一，全球通貨膨脹持續(xù)高位運行，尤其是歐美發(fā)達國家的CPI增速較高，抑制進口增速。第二，美聯(lián)儲加息的步伐仍將持續(xù)，疊加主要貨幣走弱以及避險需求上升，美元指數在未來一段時間仍將維持高位震蕩，同時中美利差持續(xù)倒掛，對人民幣匯率形成壓力，不利于進口。
(二)總供給的自然走勢
預計2023年總供給的自然增速受人口因素、新冠肺炎疫情、市場預期、匯率波動以及國際環(huán)境五個方面的影響，總體來看表現(xiàn)出一定程度的恢復態(tài)勢，但仍低于潛在產出水平。
1.人口因素。
1962年出現(xiàn)了中國歷史上出生人口最多的嬰兒潮，在2022年之后這部分人逐漸步入老齡，退出勞動力市場，導致勞動力急劇下滑。若以20歲~59歲年齡人口作為勞動人口，推算出2020—2039年的勞動力人口數量，發(fā)現(xiàn)2023年比2022年勞動力數量減少1 700萬人左右，而且未來仍將延續(xù)這種縮減趨勢。這將導致中國勞動力市場面臨供給規(guī)模減小的困境，使得支撐中國經濟高速發(fā)展的人口因素逐漸消失，潛在經濟增長率面臨下行壓力，同時年輕勞動力的短缺會導致社會整體創(chuàng)新能力下降，共同抑制總供給的自然走勢。
2.新冠肺炎疫情。
隨著疫情防控政策不斷優(yōu)化調整，防疫政策全面放開已是大勢所趨，疫情不確定性對2023年供給端的擾動將逐步消失。在此背景下，2023年不太可能再出現(xiàn)疫情暴發(fā)導致工廠停工停產、物流管制導致工廠由于原材料供應不足而面臨停產、勞動力跨地區(qū)流動受限導致企業(yè)勞動力供給短缺這類直接抑制總供給的情況，而且隨著疫情防控政策進一步優(yōu)化落實，娛樂、餐飲、酒店、旅行社等場所恢復經營，生活服務類供給也將逐步恢復，同時政府也明確表態(tài)要幫助企業(yè)解決問題、確保企業(yè)有序運轉，有利于拉升2023年總供給的自然增速。
3.市場預期。
2023年隨著國內疫情形勢逐漸好轉，國外歐美經濟衰退的可能支撐加息放緩的預期，市場主體對2023年的經濟預期或將從低谷回升，逐漸轉好。另外，宏觀調控部門針對房地產行業(yè)出臺“金融16條”，顯示政策支持重點更為突出，從資金端合理支持房地產行業(yè)恢復信心，預計2023年房地產行業(yè)有望更快地實現(xiàn)平穩(wěn)健康發(fā)展，這將有力提振市場預期。2023年中國市場預期轉好對實體經濟的影響主要表現(xiàn)在投資、消費和就業(yè)的改善，從而主要從供給端(固定資產投資和增加勞動雇傭)抬升中國總供給的自然走勢。
4.匯率波動。
2022年主要受美元持續(xù)走強的影響，人民幣匯率的整體走勢呈現(xiàn)整體回落態(tài)勢，2023年隨著國內疫情防控措施逐步放開，經濟基本面持續(xù)恢復，或將拉升人民幣匯率，很有可能從2022年的大幅貶值轉變成大幅升值，人民幣匯率波動將顯著加強。此外，美國經濟復蘇和中美摩擦、兩國貿易政策不確定性所帶來的美元指數變動也可能強化人民幣匯率的波動，從而影響中國進出口、金融市場和宏觀經濟基本面，進而對總供給自然走勢造成擾動。
5.國際環(huán)境。
當前國際政治形勢多變，錯綜復雜的國際政治經濟關系對中國經濟的穩(wěn)定發(fā)展構成挑戰(zhàn)，對外貿易關系是經濟發(fā)展的重要影響因素之一，而對外關系在相當程度上能夠影響國家間貿易，進口貿易能夠從成本端影響總供給的自然走勢。然而，2023年中國與歐美的關系仍存在較大不確定性，如果國際政治經濟環(huán)境持續(xù)惡化，貿易摩擦以及意識形態(tài)領域的爭端將可能通過影響關鍵中間投入品的可得性抑制中國總供給的自然走勢。
(三)總結：中國經濟的自然走勢
自然走勢下(即沒有政策進一步干預下)，2023年中國宏觀經濟將是供給、需求雙恢復的格局，但仍低于潛在增長率。
從需求端來看，2022年受國內新冠肺炎疫情大面積反復和國際形勢不穩(wěn)定等眾多因素影響，整體宏觀經濟運行表現(xiàn)不及預期，尤其是消費和進出口因國內疫情擾動而整體偏弱，但是2023年在疫情防控政策逐步放開的背景下，市場預期逐漸好轉，為后續(xù)的需求端擴張?zhí)峁┹^強的內生動力，加之低基數效應，總需求的增速預計會有所恢復。
從供給端來看，盡管勞動力供給減少、國際環(huán)境不確定性增強以及人民幣匯率可能步入升值通道，不利于總產出擴張，但疫情防控政策逐步放開以及市場預期由此好轉將更有利于總供給的擴張，供給端恢復態(tài)勢同樣可期。
進一步從恢復程度來看，由于需求端在2022年受各類因素影響整體表現(xiàn)較弱，而供給端在穩(wěn)增長政策的作用下表現(xiàn)好于需求端，那么對比2023年供需兩端的恢復程度，筆者認為2023年需求端的恢復程度要快于供給端。
綜合總供給和總需求的自然走勢，同時考慮到低基數效應，本文判斷，自然走勢下2023年GDP增速可能為4.5%～5.0%之間。本文認為助力2023年經濟增長的主要因素如下：一是低基數效應，2022年經濟增長基數相對較低，這為2023年經濟增長提供了較大空間;二是隨著后續(xù)國內新冠肺炎疫情形勢逐漸好轉，供給和需求兩端所受到的擾動逐步減輕，經濟基本面將持續(xù)修復;三是2022下半年以來，為了應對經濟下行壓力，政府陸續(xù)出臺一攬子穩(wěn)經濟政策，穩(wěn)增長政策持續(xù)加碼，政策效果應該會逐漸顯現(xiàn)。此外，2023年需求端恢復程度將快于供給端，預計2023年自然走勢下的CPI同比增速中樞較2022年將會繼續(xù)小幅上移，大概率呈現(xiàn)先高后低隨后平穩(wěn)的走勢，全年CPI同比增速約為1.8%左右，PPI同比增速中樞較2022年將會有一定下移，大概率呈現(xiàn)先高后低再高的“V字形”走勢，全年同比增速約為0.5%左右。
四、2023年中國經濟的主要風險點
在國內外形勢復雜多變的環(huán)境下，中國宏觀經濟中的一些潛在風險點似乎更加凸顯。若對其認識不足必然會引起對未來宏觀經濟走勢的誤判。本文預計2023年中國宏觀經濟運行存在以下風險點：
(一)房地產危機風險
2022年房地產行業(yè)超預期下行，新的監(jiān)管規(guī)則下開發(fā)商融資收緊，部分高杠桿房地產公司難以適應，致使債務風險逐漸暴露，導致賣地、新開工和投資快速下行。借款方面，2023年房地產境內債券到期3 924億元、回售2 922億元，合計6 846億元，大幅超過2022年的3 799億元，僅次于2021年的7 524億元。償債方面，從融資端看，即使民企債券融資支持工具擴容的2 500億元主要用于房地產企業(yè)，也僅相當于民營房企2023年到期信托與債券總額的26%左右。疫情沖擊疊加地產下行致使居民收入惡化，而居民可支配收入放緩或帶來居民償債風險，進而風險傳染至銀行金融體系。長期以來的高房價使得居民部門杠桿不斷抬升，居民部門債務占GDP比重從2000年的12.4%提高至2021年的62.2%。
(二)地方政府債務風險
自新冠肺炎疫情沖擊以來，地方政府為了做好“六穩(wěn)”工作、落實“六保”任務采取了各項積極財政政策用以應對經濟下滑風險，例如減稅退費、加大政府相關債券發(fā)行力度、增加政府相關投資等。這些政策的實施將進一步加劇原本就已經高企的地方政府債務率，從而可能引發(fā)債務風險。截止到2022年10月份，國內新增發(fā)行地方政府債券4.7萬億元，整體相較于2021年略下降，其中一般債券7 146億元，完成下達限額0.72萬億元的99.24%，專項債券3.97萬億元，已超出下達限額3.65萬億約8.77%。2023年提前批專項債額度在2022年10月底下達，多省份額度相比2022年明顯增長。然而，在支出大幅增加的同時收入并沒有如期增長，2022年1—11月全國一般公共預算收入185 518億元，扣除留抵退稅因素后增長6.1%，按自然口徑計算下降3%，收支矛盾顯著加劇，從而也增加了地方政府債務風險。
(三)匯率及貨幣危機風險
伴隨美元指數持續(xù)走強，美國國債收益率保持高位，中美利差持續(xù)倒掛且倒掛幅度較大，可能會進一步導致國際資本減持中國資產以及外資持續(xù)流出，從而增加貨幣金融市場所面臨的風險沖擊，為中國金融市場帶來了更多沖擊，影響金融穩(wěn)定。同時，當前全球經濟衰退預期增強，地緣政治沖突持續(xù)，美聯(lián)儲加息速度或將放緩但還沒到停止加息的時刻，疊加主要貨幣走弱以及避險需求上升，本文預計美元指數在未來一段時間仍將維持高位震蕩，人民幣匯率波動或將增加，給中國宏觀經濟帶來一定風險。
(四)外部經濟環(huán)境的風險
2023年，全球經濟衰退可能轉化為更多的政治不穩(wěn)定，俄烏沖突也給多邊外交蒙上陰影，即使俄烏雙方暫?；蛲Ｖ箶硨π袆?，俄羅斯和西方仍將保持不可預測的關系。國際地緣政治風險(俄烏沖突、臺海局勢等)引發(fā)的不確定性風險，會改變經濟主體的風險認知和預期，進而影響實體經濟(投資、消費和就業(yè))、金融市場(資產價格調整和信貸需求減少)和國際貿易投資(產業(yè)鏈重塑和經濟區(qū)域化)，并提高經濟政策不確定性。在地緣政治沖突持續(xù)、逆全球化趨勢加劇和新冠肺炎疫情不確定性的背景下，出現(xiàn)全球經濟危機的概率進一步增強。這些都將惡化中國面臨的外部需求環(huán)境，進而給中國宏觀經濟平穩(wěn)運行帶來風險。
五、政策目標和傾向
(一)宏觀調控目標
1.經濟增長。
隨著新冠肺炎疫情逐步得到控制，其對宏觀經濟的擾動將逐漸減弱，2023年中國經濟的自然增速將高于2022年。盡管國內新冠肺炎疫情的不確定性影響減弱，但國際國內經濟環(huán)境仍面臨嚴峻挑戰(zhàn)，對于經濟供需兩端的影響或將持續(xù)存在，對宏觀經濟產生的沖擊較大，國際上地緣沖突升級，海外需求不確定性加大，中國面臨的外部環(huán)境更加復雜多變，對未來經濟增長仍將構成挑戰(zhàn)。由于2022年整體經濟增速不高，在低基數效應的影響下2023年的經濟增速會相對較高，結合中國“十四五”規(guī)劃中提出的“十四五”時期經濟增長目標“保持在合理區(qū)間、各年度視情提出”，以及2035遠景目標“2035年人均GDP達到中等發(fā)達國家水平”等因素，2023年政府工作報告確定的2023年經濟增長目標為5%左右。一方面，從2022年的顯著偏離合理區(qū)間的3%增長率逐漸回歸正常合理區(qū)間(5%以上)，另一方面，實際增長率大概率高于5%，政策目標確定為5%有助于避免大躍進式的反彈，影響發(fā)展質量。
2.價格。
從外部看，俄烏沖突對大宗商品價格的影響在2023年將減弱，美歐增長放緩壓制外需驅動的通脹，這些都在一定程度上減輕了輸入性通脹壓力。從內部看，新冠肺炎疫情反復壓制內需。從食品項看，疫后需求復蘇，但在生豬去產能化接近尾聲和政策干預下，預計2023年上半年豬肉價格將會逐漸筑頂，這對食品通脹會產生推升作用，CPI存在上行風險，但在口糧對外依存度低、外需走弱、匯率企穩(wěn)，特別是居民收入和消費仍偏低迷背景下，核心通脹持續(xù)較弱(表現(xiàn)為房租價格的下行)，核心CPI增速或仍溫和，而鮮菜、鮮果受季節(jié)性因素影響較大。從非食品項看，工業(yè)消費品既受上游工業(yè)價格傳導，也與下游終端需求有關，但現(xiàn)階段主要受需求端約束，預計隨著疫情好轉、下游需求回溫，工業(yè)消費品價格溫和增長;而服務業(yè)價格方面，隨著國內外疫苗接種數量的不斷增加，服務類消費主要取決于疫情發(fā)展情況?？傮w而言，在低基數以及經濟回暖疊加豬價整體抬高的影響下，2023年政府的CPI同比增速目標明確在3%左右，是較為合理適中的，既考慮物價穩(wěn)定的民生要求，也較2022年的2%略有提高，為2023年加快經濟增長速度提供更加寬松的貨幣流動性環(huán)境。
3.就業(yè)。
展望2023年，隨著疫情防控進一步優(yōu)化調整，經濟增速較2022年會顯著回升，企業(yè)用工需求有一定保障，消費需求的釋放有助于服務行業(yè)吸納大量勞動力，同時平臺經濟發(fā)展使得靈活就業(yè)市場規(guī)模不斷擴大，整體就業(yè)壓力有所降低。然而，一方面2023年高校畢業(yè)人數仍將處于高位，青年就業(yè)壓力仍然較大，就業(yè)市場結構性錯配使得制造業(yè)企業(yè)招工難和大學生就業(yè)難現(xiàn)象并存;另一方面中國勞動力人口數量在2012年經歷了拐點，同時在全球疫情好轉的趨勢下對外留學可能進一步放開，國內勞動力數量水平較之前將進一步下降。綜合宏觀經濟恢復態(tài)勢以及國內勞動力市場供需形勢，預計2023年的新增就業(yè)人口目標可能為1 200萬人，城鎮(zhèn)調查失業(yè)率政策目標仍在5.5%左右。在經濟增長率為5%左右的條件下實現(xiàn)這一就業(yè)目標，需要付出艱苦努力。
(二)政策組合和具體政策
相對于西方目前主流的僅包括需求管理的宏觀調控政策體系而言，包括市場環(huán)境管理、供給管理、需求管理三大類政策的中國宏觀調控體系更為完整，能夠形成豐富多變的政策組合，從而實現(xiàn)宏觀經濟中宏觀調控目標多元化(劉偉和蘇劍，2018;蘇劍，2017)。
2023年，中國宏觀經濟運行將處于供給和需求雙恢復的態(tài)勢，但經濟增長仍將低于潛在增速。鑒于此，中國應該采取需求、供給雙擴張的政策，并著力推進市場化改革，改善市場環(huán)境。
1.擴張性需求管理。
筆者認為，需求擴張以財政政策為主，在“穩(wěn)”字當頭的前提下加大調控力度，財政政策主要以提質增效為核心，注重可持續(xù)和風險可控;同時采取穩(wěn)健偏寬松的貨幣政策，保證經濟有充足的流動性。
第一，采取穩(wěn)健偏寬松的貨幣政策。在全球經濟增長放緩的大背景下，國內經濟受疫情反復的深度影響，需加大穩(wěn)健貨幣政策實施力度，搞好跨周期調節(jié)，兼顧短期和長期、經濟增長和物價穩(wěn)定、內部均衡和外部均衡，為實體經濟提供更有力、更高質量的支持。因此，中國應該繼續(xù)堅持穩(wěn)健的貨幣政策，堅持和完善應對疫情中一些行之有效的結構性金融政策，保持流動性的合理寬裕。
第二，著力防范化解金融風險。受國內疫情反復的長期影響，2023年地方政府債務風險和房地產市場風險等依然嚴峻。2022年地方政府相關債券發(fā)行力度加大，同時地方政府支出規(guī)模大幅增加，進一步加劇原本就已經高企的地方政府債務率。與此同時，2022年7月國內出現(xiàn)了爛尾樓“停貸潮”，加之原本就不振的房地產市場，房地產風險陡然上升。因此，2023年應進一步加強金融監(jiān)管，健全金融監(jiān)管體制，完善中央與地方金融監(jiān)管職責分工，切實防范化解重大金融風險，同時繼續(xù)完善宏觀審慎評估，強化系統(tǒng)性風險監(jiān)測評估，建立健全金融機構風險處置機制。
第三，繼續(xù)實施積極的財政政策。盡管2023年國內新冠肺炎疫情大概率趨于緩和，同時房地產市場也有望出現(xiàn)筑底回升，但財政收支矛盾依然較為突出，并且可用結余資金相較于往年略顯不足，可以適度擴大中央財政赤字規(guī)模，財政赤字率可以自2022年的2.8%略微上調至3.0%左右，加大中央財政對地方政府的轉移支付力度。
第四，堅定實施擴大內需戰(zhàn)略，培育完整內需體系。消費方面，實施更加精準化的財政政策，提高居民收入，改善消費預期，同時擴大傳統(tǒng)消費，創(chuàng)新多樣化供給;投資方面，加大制造業(yè)投資支持力度，加快建設制造強國，并深化重點領域補短板措施，同時保障房地產業(yè)平穩(wěn)健康發(fā)展;貿易方面，加大穩(wěn)外貿政策的執(zhí)行力度，推進深層次國際貿易合作，擴大重要產業(yè)和服務進口渠道。
2.擴張性供給管理政策。
供給擴張的主要目的是保障中國經濟的健康穩(wěn)定發(fā)展，促進經濟提質增效和結構升級，為此應該繼續(xù)推進供給側結構性改革，同時鼓勵高新技術的自主研發(fā)，繼續(xù)擴大對外開放。
第一，鼓勵高新技術的自主研發(fā)，提高供給體系質量和效率，提升供給結構對有效需求的適配性。首先，建立起促進創(chuàng)新的科技金融體系;其次，制定相關各方在成果轉讓、股權分配等多種形式下的利益共享和分配機制，加快科技成果轉化;再次，培育人力資本;最后，鼓勵高新技術自主研發(fā)的同時必須重視基礎研究投入。發(fā)揮創(chuàng)新第一動力作用，持續(xù)推動科技創(chuàng)新、制度創(chuàng)新，以自主可控、優(yōu)質有效的供給滿足和創(chuàng)造需求。
第二，降低企業(yè)生產經營成本，包括企業(yè)稅費負擔、企業(yè)融資成本，進一步完善減稅降費政策，支持保市場主體、保就業(yè)、保民生，確保制造業(yè)、餐飲業(yè)、建筑業(yè)和交通運輸業(yè)等主要行業(yè)稅負明顯降低，幫助其在“后疫情”時期順利恢復，促進經濟運行保持在合理區(qū)間。
第三，推進保障性住房建設，支持商品房市場更好滿足購房者的合理住房需求，促進房地產業(yè)健康發(fā)展和良性循環(huán)。同時適當放松對房地產業(yè)的監(jiān)管和限制，保證房地產業(yè)流動性充足。
第四，進一步擴大高水平對外開放。首先，深化共建“一帶一路”，協(xié)同推進戰(zhàn)略互信，建設開放平臺，加大投資促進力度，優(yōu)化外商投資環(huán)境;其次，抓住RCEP生效新機遇，全面對標落實RCEP經貿規(guī)則;最后，加大對外資企業(yè)的服務力度，營造良好國際經濟環(huán)境，推動建設高水平開放型世界經濟。
3.市場環(huán)境管理政策。
加快建設全國統(tǒng)一大市場，進一步推進“放管服”改革，構建良好的營商環(huán)境，簡化企業(yè)生產經營審批和條件，深化商事制度改革，推進企業(yè)開辦經營便利化。同時規(guī)范政府行為，加強依法治國，切實保證民營企業(yè)的產權和企業(yè)家的人身安全。
第一，加快建設全國統(tǒng)一大市場。首先，堅持“兩個毫不動搖”，充分發(fā)揮市場在資源配置中的決定性作用，完善中國特色現(xiàn)代企業(yè)制度，實現(xiàn)所有制中立，為民營企業(yè)提供平等、公平的競爭環(huán)境。強化競爭體系和相關法律等軟基礎設施建設，破除地方保護和行政性壟斷。深化國資國企改革，加快國有經濟布局優(yōu)化和結構調整;支持民營企業(yè)發(fā)展，實施負面清單制度，根據負面清單為民營企業(yè)的市場準入設置“紅綠燈”，為民營企業(yè)創(chuàng)造公正、透明的營商環(huán)境。其次，深化要素市場化改革，讓各種所有制企業(yè)面對同樣的要素市場，使企業(yè)不因所有制的不同而面對不同的要素價格體系。再次，正確處理政府與市場的關系，尤其是政府與市場主體的關系。在政府采購、稅收、產業(yè)政策等方面，各級政府應該同等對待各種所有制類型的企業(yè);支持民營企業(yè)融入、服務國家和地方發(fā)展戰(zhàn)略，讓民營企業(yè)能夠享受國家政策、戰(zhàn)略的好處，搭上國家發(fā)展的快車，同時也為國家戰(zhàn)略做出貢獻。最后，創(chuàng)新和完善宏觀經濟治理體系，包括國家發(fā)展的中長期戰(zhàn)略的制定和實施以及短期宏觀調控政策的協(xié)調配合，把長短期宏觀調控、供給管理和需求管理、市場環(huán)境改革、國內國際宏觀經濟政策等政策體系統(tǒng)籌安排，協(xié)調推進，推動中國經濟的高質量發(fā)展。
第二，深化“放管服”改革。持續(xù)深化行政審批制度改革和商事制度改革，減少和優(yōu)化涉企經營許可事項，改革完善生產許可制度，簡化工業(yè)產品生產許可證審批程序。提升企業(yè)開辦標準化、規(guī)范化、便利化水平，簡化普通注銷程序，建立健全企業(yè)破產和自然人破產制度。加快推動市場數據跨部門共享，規(guī)范商業(yè)機構數據公開使用與發(fā)布，完善營商環(huán)境評價體系。
第三，加強依法治國，進一步完善以知識產權、商業(yè)秘密保護為核心的法律法規(guī)和運行機制，減少人為干預。企業(yè)是市場主體，依法保護企業(yè)的合法權益，包括知識產權、財產權、人身權等，是營商環(huán)境優(yōu)化的本質。以法律作為保障，可以保護投資者的權益，規(guī)范企業(yè)行為，優(yōu)化營商環(huán)境。
第四，保持政策的穩(wěn)定性、連貫性，防止短期內頻繁改變政策。政策不確定性是影響企業(yè)長期生產決策的關鍵因素，穩(wěn)定的政策預期會促進企業(yè)的投資，增加庫存，擴大再生產，而政策多變則會擾亂企業(yè)的生產預期，抑制企業(yè)的發(fā)展。
第五，健全現(xiàn)代產權制度。加強產權保護和激勵，完善以公平為原則的產權保護制度，完善產權執(zhí)法司法保護制度，全面依法平等保護各類產權。強化知識產權全鏈條保護，提升知識產權審查能力，建立健全知識產權侵權快速反應、懲罰性賠償等機制。加強數據、知識、環(huán)境等領域產權制度建設，完善自然資源資產產權制度和法律法規(guī)。
第六，完善社會信用體系。推進信用法治建設，健全社會信用法律法規(guī)和政策體系。依法依規(guī)加強信用信息歸集、共享、公開、應用等方面的規(guī)范化、合法化，建立公共信用信息同金融信息共享整合機制。建立健全以信用為基礎的新型監(jiān)管機制，加強企業(yè)信用狀況綜合評價，推廣信用承諾和告知承諾制，依法依規(guī)健全守信激勵和失信懲戒機制。強化消費信用體系建設。加強誠信文化建設和宣傳教育，營造公平誠信的市場環(huán)境和社會環(huán)境。
六、總結與展望
2023年是“十四五”的第三年，也是新冠肺炎疫情后經濟恢復的第一年。為了實現(xiàn)“兩個一百年”目標，中國經濟從目前到2049年需要年均4.8%以上的增速;而三年疫情期間，經濟增速波動很大，尤其是2022年經濟增速以較大幅度低于目標增速，這就為今后的經濟增長提出了更高的要求。2023年作為疫情后的第一年，也是新一屆政府治理經濟的第一年，具有特別重要的意義。2023年經濟增速目標的設定，應該能促使2022—2023年兩年的年均增速達到5%左右，因此，2023年的經濟增速目標應該是不低于5%，而且為了給今后的宏觀調控留下盡可能大的空間，2023年中國政府應該會盡量追求更好的實際增速，在堅持高質量發(fā)展的前提下有可能實現(xiàn)更高些的合理增長。
應該看到，隨著國內疫情防控政策的逐步放松，市場預期開始逐漸改善，經濟內生增長動力逐步恢復，但需求收縮、供給沖擊、預期轉弱的三重壓力仍然存在，2023年中國經濟還將面臨來自國內國外的各種“灰犀牛”“黑天鵝”事件的沖擊。因此，在宏觀調控方面，應該堅持高質量發(fā)展，把經濟增長的質量和速度結合起來;應堅持穩(wěn)中求進的工作總基調，實事求是，尊重客觀規(guī)律;應該堅持改革開放，恪守契約精神，依法加強產權保護，以市場化、法治化、國際化為目標，為企業(yè)運營和發(fā)展提供良好的國內國際環(huán)境。在此基礎上，把需求端作為宏觀調控的主要發(fā)力點，同時對供給端的穩(wěn)定恢復和市場環(huán)境的持續(xù)改善提供必要的政策支持。因此，2023年中國宏觀經濟調控的政策組合應該是以擴張性需求管理和擴張性供給管理為主，并輔之以擴張性市場環(huán)境管理政策。
在這樣的政策支持下，綜合2023年中國宏觀經濟的自然走勢，本文預計2023年實際可能是GDP同比增長5%以上，甚至可能達到6%，CPI同比增長大概率在2.6%左右，PPI同比增長0.5%。供給端，本文預計2023年工業(yè)增加值同比增長6.7%。需求端，本文預計2023年社會消費品零售綜合累計同比增長6.1%，固定資產投資累計同比增長5.2%，出口累計同比增長1.5%，進口累計同比增長3.5%，全年實現(xiàn)貿易差額8 204億美元。貨幣金融方面，本文預計2023年貨幣政策仍將堅持穩(wěn)字當頭、穩(wěn)中求進，繼續(xù)實施積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，加大宏觀政策調控力度，加強各類政策協(xié)調配合，形成共促高質量發(fā)展合力。本文預計2023年M2同比增長10.2%，新增人民幣貸款21.66萬億元。同時，積極的財政政策要加力提效，保持必要的財政支出強度，在有效支持高質量發(fā)展中保障財政可持續(xù)和地方政府債務風險可控。
