中國碳市場穩(wěn)步發(fā)展

　　從2020年“雙碳”目標(biāo)提出至今，中國碳市場經(jīng)歷了一段高速發(fā)展期。頂層設(shè)計上陸續(xù)出臺了碳排放權(quán)交易相關(guān)的管理辦法以及細(xì)則，并于2021年7月成立了全國碳排放權(quán)交易市場(簡稱“全國碳市場”)，各個地方政府牽頭落實具體的“碳達(dá)峰”實施方案，中國碳市場正在實現(xiàn)多方面的突破。

　　(一)碳市場保持穩(wěn)健發(fā)展、新行業(yè)納入覆蓋范圍

　　全國碳市場自建立以來，保持著平穩(wěn)發(fā)展，碳排放配額(CEA)價格有所抬升。根據(jù)上海環(huán)境能源交易所數(shù)據(jù)顯示，全國碳市場自2021年7月啟動以來一直正常運行，截至2022年12月15日已經(jīng)累計成交了2.05億噸碳排放配額，累計成交額達(dá)到91.29億元。2022年全年碳排放配額成交價保持在55.3—61.38元/噸之間，價格中樞較2021年有明顯的上漲。

　　目前中國八個地方試點碳排放權(quán)市場(簡稱“地方試點市場”)與全國碳市場并行發(fā)展，地方試點市場首次突破了非發(fā)電行業(yè)的全國范圍納入。2013年6月，中國首個碳交易試點市場在深圳市成立，隨后在北京市、上海市、天津市、廣東省、湖北省、重慶市成立了第一批碳交易地方試點市場，2018年在福建成立了第8個碳交易試點市場。

　　地方試點市場目前仍然是中國最大的碳交易市場，截至 2022年12月15日，地方試點市場碳排放配額累計成交量達(dá)到4.19億噸、成交額為109.47 億元。其中廣東碳交易試點市場的成交總量和成交總額最多，是唯一成交總量噸數(shù)過億的碳交易試點市場;其次是湖北碳交易試點市場，成交總量和成交總額僅次于廣東，二者均遠(yuǎn)超過其他碳交易試點市場。北京碳交易試點市場的成交均價是所有碳交易試點市場中最高的，是其他碳交易試點市場的數(shù)倍。

　　2022年9月，北京市生態(tài)環(huán)境局公布《2022年度本市納入全國碳市場管理的排放單位名錄的通告》，宣布將14家發(fā)電行業(yè)納入全國碳市場重點排放單位名單，還同時宣布8家石化、鋼鐵、建材、民航(機(jī)場)等其他行業(yè)納入全國碳市場其他行業(yè)報告單位名單，這是中國首次將非發(fā)電行業(yè)納入全國碳市場進(jìn)行管理。

　　(二)地方試點碳排放權(quán)市場逐漸與全國碳排放權(quán)市場銜接

　　2022年4月，《中共中央國務(wù)院關(guān)于加快建設(shè)全國統(tǒng)一大市場的意見》中提到推動全國統(tǒng)一碳市場建設(shè)，進(jìn)一步凸顯地方試點市場向全國碳市場融合的必要性。2022年以來各個地方試點市場陸續(xù)公布了納入全國碳排放權(quán)交易配額管理的重點排放單位名錄，其中廣東省在地方向全國轉(zhuǎn)移中率先走出一大步，當(dāng)年合計有121家發(fā)電行業(yè)的企業(yè)被納入全國碳排放權(quán)交易市場，遠(yuǎn)高于其他地區(qū)。值得注意的是，北京市公布的2022年由地方納入全國管控的企業(yè)中有8家非發(fā)電行業(yè)企業(yè)，這8家企業(yè)納入全國碳市場其他行業(yè)開展碳排放數(shù)據(jù)報送、核查工作，但尚未納入全國碳排放權(quán)交易市場進(jìn)行碳交易。目前全國碳排放權(quán)交易市場僅有發(fā)電行業(yè)被納入交易。

　　(三)CCER項目市場重啟有望加速

　　中國碳交易市場有兩類基礎(chǔ)資產(chǎn)，一是由政府統(tǒng)一發(fā)給企業(yè)的碳排放配額(CEA)，二類是國家核證自愿減排量(CCER)。中國CCER市場前期受多種因素制約發(fā)展相對緩慢，國家發(fā)改委于2017年暫停新CCER項目申請。目前中國存量CCER項目呈現(xiàn)出供不應(yīng)求的狀況，據(jù)北京綠交所測算，按照中國碳配額市場45億噸的規(guī)模需對應(yīng)的最大規(guī)模CCER達(dá)到2.25億噸/年，中國存量CCER項目中已核證減排的有254個，減排量約為5000多萬噸，遠(yuǎn)低于2億噸的年需求。

　　作為碳排放配額交易的有力補(bǔ)充，CCER市場的重啟預(yù)期已頻繁釋放。在政策層面，2022年1月，河北省人民政府發(fā)布了《關(guān)于完整準(zhǔn)確全面貫徹新發(fā)展理念認(rèn)真做好碳達(dá)峰碳中和工作的實施意見》，其中提到組建雄安綠色交易所并推動與北京聯(lián)合設(shè)立國家級的CCER交易市場;2022年10月，生態(tài)環(huán)境部召開新聞發(fā)布會時提出當(dāng)前正在加快推動全國統(tǒng)一的CCER市場建設(shè)。在數(shù)據(jù)層面，根據(jù)路孚特數(shù)據(jù)庫，2022年CCER的價格有明顯的提升且維持在40-90元/噸之間，而2021年CCER的價格在0.01-60元/噸之間;在復(fù)旦大學(xué)可持續(xù)發(fā)展研究中心公布的2022年12月預(yù)期的復(fù)旦碳價指數(shù)中，CEA中間價指數(shù)為139.04，全國CCER中間價指數(shù)為142.8、北上CCER中間價指數(shù)為213.35、廣州CCER中間價指數(shù)為202.8、其余CCER中間價指數(shù)為211.96，幾類CCER指數(shù)價格均高于CEA指數(shù)，反映出市場對CCER重啟的預(yù)期。

　　碳主題金融產(chǎn)品創(chuàng)新不斷

　　(一)當(dāng)前商業(yè)銀行依然是最主要的參與機(jī)構(gòu)，主題基金受到資本青睞

　　中國碳市場的長期發(fā)展離不開金融的支持，當(dāng)前中國的金融機(jī)構(gòu)正積極參與到全國碳市場的建設(shè)中，銀行類金融機(jī)構(gòu)作為資金提供方率先向碳市場提供支持，同時也是目前最主要參與碳市場的金融機(jī)構(gòu)。

　　從央行到各類商業(yè)銀行，已經(jīng)創(chuàng)設(shè)出了各類碳金融相關(guān)產(chǎn)品用于支持碳減排。2021年11月，中國人民銀行推出碳減排支持工具針對碳減排重點行業(yè)內(nèi)的企業(yè)提供貸款資金，用于專項支持碳減排技術(shù)、清潔能源等領(lǐng)域的發(fā)展。據(jù)人民銀行數(shù)據(jù)公布，截至2022年9月末已累計支持碳減排貸款投放超過4000億元，帶動碳減排8000多萬噸。此外，2022年德意志銀行(中國)和法國興業(yè)銀行(中國)作為首批外資銀行被納入碳減排支持工具的金融機(jī)構(gòu)范圍，并獲得首筆碳減排支持工具資金3.6億元。兩家外資銀行參與中國碳減排也能夠?qū)W洲在碳減排方面先進(jìn)經(jīng)驗引入中國市場。在商業(yè)銀行層面，除了運用好碳減排支持專項貸款以外，以碳抵押融資為主的融資類金融產(chǎn)品也率先發(fā)展起來，成為目前國內(nèi)碳金融市場最活躍的產(chǎn)品之一。以廣東省碳市場為例，作為目前全國規(guī)模最大、成交最活躍的試點市場，其碳抵質(zhì)押融資、碳回購也是發(fā)展最快的。據(jù)廣州碳排放權(quán)交易所統(tǒng)計，截至2022年12月19日，碳抵押融資金額7617萬元、筆數(shù)23筆，碳回購金額2億、筆數(shù)44筆，這些碳融資類產(chǎn)品也為投資者提供了新的杠桿選擇。

　　碳基金對碳市場的發(fā)展具有重要支持作用，是目前需求度較高的碳金融產(chǎn)品。碳基金的設(shè)立是為了籌集資金用于支持低碳產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，從而實現(xiàn)碳中和目標(biāo)，根據(jù)中國綠色金融專業(yè)委員會的預(yù)測，為達(dá)成全球溫控1.5度目標(biāo)值，從2021年到2050年累計需要投入的資金達(dá)到487萬億元(包括固定資產(chǎn)和流動資金)。目前市場上“雙碳”主題基金也受到各類資本的青睞，涉及政府投資平臺、產(chǎn)業(yè)資本、科技公司、投資機(jī)構(gòu)。根據(jù)中國基金業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)，目前已備案的“雙碳”主題基金大多由國資產(chǎn)業(yè)集團(tuán)、產(chǎn)業(yè)資本主導(dǎo)，但從趨勢上面看許多民間資本、投資集團(tuán)已經(jīng)宣告設(shè)立碳中和基金布局碳市場，例如春華資本于2022年5月宣布發(fā)起成立總規(guī)模為100億元人民幣的碳中和基金，是國內(nèi)首個把科技創(chuàng)新和成熟低碳產(chǎn)業(yè)同時并重的主題基金;IDG資本聯(lián)合香港中華煤氣有限公司于2022年1月宣布成立100億規(guī)模的國內(nèi)首只零碳科技投資基金，該基金關(guān)注從源頭降碳，重點布局在太陽能、風(fēng)能、動力電池、碳交易及管理等領(lǐng)域。

　　此外，碳金融產(chǎn)品創(chuàng)新持續(xù)不斷、金融屬性得到凸顯。中國的碳金融產(chǎn)品目前處在早期探索階段，各類金融機(jī)構(gòu)都在嘗試通過創(chuàng)新產(chǎn)品參與碳市場，碳金融在實踐層面不斷突破。例如，2022年8月，安徽省能源集團(tuán)有限公司成功發(fā)行全國首單“碳資產(chǎn)”標(biāo)識債券，成為國內(nèi)首次掛鉤碳配額收益的債券產(chǎn)品，實現(xiàn)了全國碳市場與債券市場聯(lián)動;2022年5月，中國太保產(chǎn)險聯(lián)合上海環(huán)交所落地了全國首筆碳排放配額質(zhì)押貸款保證保險，向上海華峰超纖材料股份有限公司提供了金融支持，既保障了企業(yè)順利獲得融資也盤活了碳資產(chǎn)的流動性;2020年3月，香港交易所正式推出大中華市場首只碳相關(guān)ETF中金碳期貨ETF，通過追蹤ICE EUA碳期貨指數(shù)，投資于歐洲碳排放配額中最有代表性、最活躍的ICE EUA期貨合約，將香港上市的商品ETF涵蓋范圍進(jìn)一步擴(kuò)展至碳信用產(chǎn)品。

　　(二)碳金融基礎(chǔ)設(shè)施不斷完善，助力碳市場穩(wěn)步發(fā)展

　　作為發(fā)展碳金融市場的有利保障，碳金融基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)處于不斷完善過程中。香港交易所率先搭建了碳金融交易平臺。2022年10月28日，香港交易所推出國際碳市場Core Climate平臺支持碳信用產(chǎn)品和工具的交易，交易標(biāo)的來自全球各地經(jīng)國際認(rèn)證的碳項目，包括碳避免、減碳及碳消除項目。所有于Core Climate上市的項目均經(jīng)認(rèn)證及符合國際標(biāo)準(zhǔn)，例如Verra的核證減排標(biāo)準(zhǔn)VCS(Verified Carbon Standard)。截至2022年11月24日Core Climate上已完成40宗以上交易，涉及約400,000噸的碳信用，近20家來自中國內(nèi)地、香港以及海外的不同行業(yè)機(jī)構(gòu)參與。

　　為了更客觀評價氣候變化與“雙碳”目標(biāo)對企業(yè)資信的影響，國內(nèi)推出了首個碳資信評價標(biāo)準(zhǔn)。2022年9月30日，復(fù)旦大學(xué)可持續(xù)發(fā)展研究中心聯(lián)合上海環(huán)境能源交易所等推出《企業(yè)碳資信評價規(guī)范》團(tuán)體標(biāo)準(zhǔn)，并在寧波開展了首個碳資信評價及應(yīng)用試點，預(yù)計在本年底前將完成100家企業(yè)的碳資信評價服務(wù)。有別于傳統(tǒng)的信用評價體系，碳資信評價能夠為企業(yè)對接到更優(yōu)惠的融資支持，從而助力企業(yè)的轉(zhuǎn)型發(fā)展。

　　金融機(jī)構(gòu)參與碳市場的三大難題

　　(一)市場建設(shè)有待進(jìn)一步完善

　　目前中華人民共和國生態(tài)環(huán)境部出臺的《碳排放權(quán)交易管理辦法(試行)》為全國碳市場主導(dǎo)性部門規(guī)章，其上位法《碳排放權(quán)交易管理暫行條例(草稿修改稿)》仍未正式出臺，因此一些管理條款還沒有上升到法律層面，約束力度有限。同時，具體針對市場風(fēng)險管理、信息披露、會計核算的監(jiān)管細(xì)則仍未出臺，對碳市場的持續(xù)發(fā)展造成阻礙。

　　對于金融機(jī)構(gòu)而言，參與碳市場首先面臨的是信用風(fēng)險，由于高碳排放的企業(yè)普遍存在著較高的運營成本，同時也高度依賴于國家相關(guān)的政策支持來引導(dǎo)其轉(zhuǎn)型，如果出現(xiàn)碳價持續(xù)走高或者相關(guān)的政策變動就會大幅提高相關(guān)企業(yè)的違約概率，這對于提供融資支持的金融機(jī)構(gòu)非常不利;其次，由于碳市場缺乏規(guī)范的信息披露準(zhǔn)則，金融機(jī)構(gòu)難以客觀評價出企業(yè)的資質(zhì)，從而無法形成一套標(biāo)準(zhǔn)化的產(chǎn)品準(zhǔn)則，這也是目前一些銀行類金融機(jī)構(gòu)仍然謹(jǐn)慎開展涉碳融資的原因;最后，對于目前擁有碳資產(chǎn)的企業(yè)，存在會計記賬的難題，由于碳排放配額目前大多是免費發(fā)放到企業(yè)，到履約清繳時期這些碳資產(chǎn)才開始用于交易，因此在未交易之前的會計記賬難以處理，這也會影響金融機(jī)構(gòu)對企業(yè)持有的未交易的碳資產(chǎn)的價值評估。

　　(二)“度量難、交易難”仍是主要問題

　　目前中國碳市場數(shù)據(jù)質(zhì)量問題值得引起重視，碳排放數(shù)據(jù)報送由企業(yè)自行報送，報送數(shù)據(jù)的核查由政府指定的第三方核查機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)，但是仍出現(xiàn)了不少企業(yè)數(shù)據(jù)造假的問題。2022年7月內(nèi)蒙古一電站被發(fā)現(xiàn)篡改燃煤元素碳含量檢測日期的方式對檢測報告進(jìn)行造假，受影響的碳排放配額達(dá)100萬噸，價值700萬美元，造假后面臨的罰款僅在3000—5000美元，“以罰代管”成了一些地方監(jiān)管部門的慣性做法。碳資產(chǎn)的數(shù)據(jù)質(zhì)量會影響金融機(jī)構(gòu)參與碳市場的積極性，一是數(shù)據(jù)質(zhì)量較差使得碳資產(chǎn)整體市值評估受到影響，不利于只能通過二級市場參與交易的投資者;二是第三方核查機(jī)構(gòu)的專業(yè)度受到影響，弱化其資信評估結(jié)果;三是數(shù)據(jù)質(zhì)量較差使得碳市場整體交易活躍度較低，更多金融機(jī)構(gòu)謹(jǐn)慎參與。

　　(三)金融機(jī)構(gòu)缺乏動力引導(dǎo)企業(yè)減排

　　目前被納入減排名單的企業(yè)對于碳減排管理更傾向于被動執(zhí)行，較少會通過對碳資產(chǎn)的管理形成額外收益，更沒有站在金融角度來進(jìn)行減碳、降碳。金融機(jī)構(gòu)作為專業(yè)投資人，應(yīng)該主動引導(dǎo)企業(yè)開展碳資產(chǎn)管理，提升碳市場參與活躍度。

　　但由于碳金融市場是一個創(chuàng)新領(lǐng)域，對于碳金融業(yè)務(wù)的盈利模式、風(fēng)險管理、人才儲備都尚未完備，同時政策層面也沒有出臺對應(yīng)的激勵機(jī)制，雖然一些金融機(jī)構(gòu)已實現(xiàn)碳金融產(chǎn)品的“首單業(yè)務(wù)”落地，但持續(xù)參與動力普遍不足。

　　點“碳”成金，長效發(fā)展

　　(一)加快建立全國統(tǒng)一的碳市場運作標(biāo)準(zhǔn)

　　加快建立全國統(tǒng)一的碳市場管理標(biāo)準(zhǔn)，提升碳市場運作效率。一是加快推動《碳排放權(quán)交易管理暫行條例》出臺，自上而下統(tǒng)一市場運作規(guī)范，增強(qiáng)規(guī)章制度的權(quán)威性;二是適當(dāng)加強(qiáng)中央監(jiān)管權(quán)力，在全國層面進(jìn)行統(tǒng)一的行業(yè)預(yù)測、總量分配，形成全國統(tǒng)一的信息披露細(xì)則和企業(yè)會計記賬細(xì)則，消除當(dāng)前各地方的信息不對稱問題;三是引入專業(yè)、權(quán)威的第三方機(jī)構(gòu)用于確立并協(xié)調(diào)碳市場的統(tǒng)一運作規(guī)則，類似于香港品質(zhì)保證局對碳資產(chǎn)、碳金融產(chǎn)品進(jìn)行客觀的評估，或針對風(fēng)險管理問題設(shè)立咨詢委員會，統(tǒng)籌各地的監(jiān)管并定期帶頭排查各地的風(fēng)險情況。

　　(二)用好“科技+金融”建立數(shù)據(jù)庫體系

　　建立全國碳市場數(shù)據(jù)庫，通過科技賦能提升數(shù)據(jù)質(zhì)量，提高碳資產(chǎn)交易活躍度。一是建立碳市場的底層數(shù)據(jù)庫，可以運用如人工智能、云計算、區(qū)塊鏈等數(shù)字科技手段形成全面的、統(tǒng)一的碳市場數(shù)據(jù)庫，實時監(jiān)測碳一級市場和碳二級市場的運行情況，并對異常行為及時披露;二是建立獎懲分明的數(shù)據(jù)報送機(jī)制，使碳市場的所有參與者能夠自覺維護(hù)信息數(shù)據(jù)的真實性、有效性，例如對于信息披露及時、數(shù)據(jù)質(zhì)量較高的企業(yè)給與一定碳積分的獎勵，可用于抵消一定量的碳排放，而對于信息披露不及時甚至存在造假的企業(yè)給予嚴(yán)懲，減少排放配額分配同時納入司法程序處置;三是針對碳市場所有的第三方核查機(jī)構(gòu)情況也要納入數(shù)據(jù)庫統(tǒng)一管理，形成全國統(tǒng)一的第三方核查標(biāo)準(zhǔn)，消除目前各地參差不齊的核查問題。

　　(三)貫徹“金融服務(wù)碳減排”宗旨

　　給予一定的激勵措施，加強(qiáng)與國際市場聯(lián)動，提升國內(nèi)金融機(jī)構(gòu)參與積極性。一是政府部門可以出臺相應(yīng)的激勵政策鼓勵金融機(jī)構(gòu)積極引導(dǎo)企業(yè)開展碳減排，例如針對積極開展碳金融投融資、碳市場基礎(chǔ)設(shè)施搭建、幫助企業(yè)減碳創(chuàng)收的金融機(jī)構(gòu)給予一定的監(jiān)管評級加分等;二是進(jìn)一步加強(qiáng)與國際市場的聯(lián)動，例如通過香港市場交易平臺吸引外資參與國內(nèi)碳市場的交易，一方面學(xué)習(xí)國外成熟的業(yè)務(wù)經(jīng)驗，另一方面給國內(nèi)的金融機(jī)構(gòu)注入更強(qiáng)的參與動力。此外，由于目前中國碳市場是以強(qiáng)制性實施減排為主導(dǎo)，金融機(jī)構(gòu)應(yīng)樹立可持續(xù)發(fā)展的經(jīng)營理念，為實現(xiàn)“雙碳”目標(biāo)做好金融支持服務(wù)工作。

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