2021年底，資管新規(guī)過渡期已結束，資管業(yè)務全面回歸本源。資管行業(yè)開始形成“受人之托、代人理財”的共識，步入良性發(fā)展軌道。深化資管業(yè)務監(jiān)管工作已經(jīng)從應急處置轉入長效制度建設階段。在資管新規(guī)的指導下，中國資管行業(yè)的發(fā)展呈現(xiàn)出一系列根本性變化：監(jiān)管體系深刻變革，業(yè)務模式積極轉型，競爭格局全面重塑。在這一制度變革的推動下，中國資產(chǎn)管理行業(yè)全面進入新時代。

　　首先，資管行業(yè)的格局已經(jīng)重塑，資管行業(yè)也更健康、更具活力。嚴格監(jiān)管通道業(yè)務和監(jiān)管套利，降低交叉金融風險是“資管新規(guī)”的重要任務之一。從效果上來看，資管產(chǎn)品的風險整體上在持續(xù)收斂。非標資產(chǎn)和通道業(yè)務占比較高的券商資管、信托和基金子公司規(guī)模持續(xù)收縮;而以投資標準化資產(chǎn)為主的公募基金和保險資管規(guī)模則持續(xù)增長。

　　第二，資管產(chǎn)品清晰的市場化定價原則已經(jīng)明確，更為公平的競爭格局正在形成，這是一個影響長遠的變化。在打破剛性兌付、采用凈值化計價等規(guī)則體系下，資管產(chǎn)品的內(nèi)在運作機制也在隨之發(fā)生變化，包括銀行、證券、信托、保險等各類機構已積極探索了4年。公正的市場競爭，本身就是防范跨行業(yè)、跨市場重大風險的前提。在優(yōu)勝劣汰中，各類資管機構更為關注市場風險、信用風險等因素，打造更專業(yè)的主動管理能力、更有效的風險識別能力以及更個性化的客戶服務能力，以贏得投資者認可和市場地位提升。

　　第三，中國的資管行業(yè)應當是更為開放的。伴隨著中國實體經(jīng)濟規(guī)模的持續(xù)增長，以及人民幣全球影響力的逐步提升，中國金融市場雙向開放程度必然會越來越高。中國資管行業(yè)中的各類參與機構，應當是這個大趨勢中的活躍參與者。中國資管行業(yè)的國際化，既意味著中國資本市場中所蘊含的機會越來越受到全球資本的重視，也預示著中國資管機構在各種能力上需主動比肩境外一流資管機構。

　　第四，沒有金融體系的轉型，中國經(jīng)濟發(fā)展模式轉型升級和新舊動能的切換很難取得重大進展，資管行業(yè)的新發(fā)展方向也要主動契合國家發(fā)展戰(zhàn)略。一方面，作為金融體系最重要的組成部分之一，資管行業(yè)助力國家新發(fā)展戰(zhàn)略具有現(xiàn)實的優(yōu)勢，特別是積極配合“雙碳”目標、“雙循環(huán)”戰(zhàn)略、鄉(xiāng)村振興、應對人口老齡化等中長期任務;另一方面，中國資管行業(yè)的市場機會和資產(chǎn)結構也必將隨之轉換。

　　資管行業(yè)的新發(fā)展不會一蹴而就，正如中國金融體系的進步亦是一個在挑戰(zhàn)中奮進的過程。時值“資管新規(guī)”頒布四周年之際，站在新的歷史時刻，資管行業(yè)未來新發(fā)展的路徑看起來似乎已經(jīng)比較清晰，但又似乎充滿了新的不確定性，而資管行業(yè)的具體規(guī)則、資管機構的競爭格局、資管產(chǎn)品的創(chuàng)新突破等仍然吸引著、激勵著我們不斷跟蹤研究這樣一個持續(xù)演進、持續(xù)發(fā)展、富有活力的行業(yè)。