備受市場關(guān)注的《基本養(yǎng)老保險基金投資管理辦法》公開征求意見?！掇k法》指出，養(yǎng)老基金投資應(yīng)當(dāng)堅持市場化、多元化、專業(yè)化的原則，在保證基金資產(chǎn)安全性、流動性的前提下，實現(xiàn)保值增值。其中，擬投資的基本養(yǎng)老保險基金包括企業(yè)職工、機關(guān)事業(yè)單位工作人員和城鄉(xiāng)居民養(yǎng)老基金。
新常態(tài)背景下，養(yǎng)老金改革似乎刻不容緩，但龐大的養(yǎng)老基金規(guī)模與社會居民息息相關(guān)，養(yǎng)老基金的投資風(fēng)險也緊緊牽動著民眾們的神經(jīng)。
“養(yǎng)老基金投資應(yīng)穩(wěn)健為主，適度增值”
“實現(xiàn)養(yǎng)老保險基金的保值增值具有十分的重要性和必要性。”中央財經(jīng)大學(xué)社會保障系主任褚福靈解釋道，我國養(yǎng)老基金規(guī)模較大，而過去以銀行投資為主的投資渠道較為單一，管理分散且不到位，養(yǎng)老基金規(guī)模效應(yīng)很難發(fā)揮，很難實現(xiàn)增值。
養(yǎng)老基金與民眾生活息息相關(guān)，關(guān)系民眾利益和社會穩(wěn)定。褚福靈說：“基本養(yǎng)老基金，也就是發(fā)放之中、暫時積存的養(yǎng)老基金，安全性要求極高。一旦出現(xiàn)損失，會對資金發(fā)放產(chǎn)生很大影響，所以一定要堅持安全、穩(wěn)健投資，適度增值即可。”
“方案中關(guān)于虧損彌補的內(nèi)容，我覺得還應(yīng)該再細化。”褚福靈說，“在投資風(fēng)險防范上，運營管理辦法對于虧損彌補的具體分擔(dān)方面說得過于籠統(tǒng)。鑒于養(yǎng)老基金的特殊性，我覺得應(yīng)該在安全性、風(fēng)險管控、虧損彌補、責(zé)任分擔(dān)等方面更加細化，更加可操作。具體怎么負擔(dān)，如何彌補，彌補的錢不夠怎么辦，保持增值的標(biāo)準(zhǔn)是什么，收益應(yīng)該達到多少等等，細化這些內(nèi)容再出臺配套辦法，才能實現(xiàn)養(yǎng)老的可持續(xù)性。”
“養(yǎng)老基金入市增量理論上限為1.2萬”
民生證券研究院執(zhí)行院長管清友介紹說，根據(jù)投資運營方案內(nèi)容，基本與企業(yè)年金無差，它包括銀行存款，中央銀行票據(jù)，同業(yè)存單；國債，政策性、開發(fā)性銀行債券，信用等級在投資級以上的金融債等。從增量資金看，理論極限可達1.2萬億。
“投資股票、股票基金、混合基金、股票型養(yǎng)老基金產(chǎn)品的比例，合計不得高于基金資產(chǎn)凈值的30%”。管清友解釋道，根據(jù)2015年社會保險基金預(yù)算情況，我國基本養(yǎng)老保險基金2015年末滾存結(jié)余約3.6萬億，如按此辦法的30%入市上限估計，可提供入市增量資金理論上限為1.2萬億。
管清友介紹說，基本養(yǎng)老基金投資運營管理辦法要求實行中央集中管理。根據(jù)意見稿，省、自治區(qū)、直轄市人民政府作為養(yǎng)老基金委托投資的委托人，制定養(yǎng)老基金歸集辦法，將投資運營的養(yǎng)老基金歸集到省級社會保障基金財政專戶，之后委托給“國家設(shè)立、國務(wù)院授權(quán)的養(yǎng)老基金管理機構(gòu)”，再由受托機構(gòu)與投資管理機構(gòu)與托管機構(gòu)簽訂相應(yīng)合同。從受托主體的條件來看，可以理解為中央集中管理（國家設(shè)立、國務(wù)院授權(quán)），有利于實現(xiàn)養(yǎng)老保險全社會統(tǒng)籌管理，并非之前市場猜測的各省分散投資。
“在結(jié)構(gòu)上安排可靠委托人和受托人，通過集中管理增強了投資規(guī)范性，一定意義上提高了投資的有效程度。”褚福靈表示。
“打破了‘輕投資重儲蓄’的養(yǎng)老基金文化”
“養(yǎng)老基金進行市場化、多元化投資運營是形勢發(fā)展的客觀要求，時機也是有利的。”人社部相關(guān)負責(zé)人公開表示，當(dāng)前，我國經(jīng)濟發(fā)展進入新常態(tài)，人口老齡化挑戰(zhàn)愈益嚴(yán)峻。加快完善養(yǎng)老基金投資政策擴大參保覆蓋面有利于拓寬基金來源，減輕企業(yè)和財政負擔(dān)，推進全國統(tǒng)籌，還有利于實現(xiàn)養(yǎng)老基金保值增值、盤活存量資金，促進經(jīng)濟發(fā)展，應(yīng)對經(jīng)濟下行壓力。同時，我國資本市場監(jiān)管也逐步規(guī)范，為養(yǎng)老基金投資創(chuàng)造了較好的外部環(huán)境。
“以往‘輕投資、重儲蓄’的養(yǎng)老基金文化將被打破。”中國社科院世界社保研究中心主任鄭秉文曾對媒體表示，全面開啟養(yǎng)老基金投資，實現(xiàn)了兩大突破，一是打破了原有“投資有風(fēng)險，甚至?xí)緹o歸，以及投資就是炒股”的觀念；二是突破了現(xiàn)有養(yǎng)老基金制度結(jié)構(gòu)，即養(yǎng)老基金不在一個資產(chǎn)池，不是由中央政府主管，而是分散在各地。
管清友表示，繼全國社會保障基金與企業(yè)年金的入市步伐，養(yǎng)老保險資金也開啟了與資本市場共舞的樂章，未來住房公積金也將逐步入市，中央一直鼓勵推動長期資金與資本市場展開良性互動?！?/p>
