高質(zhì)量發(fā)展的內(nèi)在需要和基本保障
記者：金融委第五十三次會(huì)議為何再度強(qiáng)調(diào)建立現(xiàn)代中央銀行制度?
胡濱：當(dāng)前再度強(qiáng)調(diào)建立現(xiàn)代中央銀行制度，具有承前啟后的重要?dú)v史意義。金融是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的核心，而現(xiàn)代中央銀行制度是有效管理貨幣金融的基礎(chǔ)性保障。在全面建成小康社會(huì)向全面建設(shè)社會(huì)主義現(xiàn)代化國(guó)家的新發(fā)展階段中，金融在資源配置中的作用將會(huì)更加明晰。建立健全現(xiàn)代中央銀行制度能更好地優(yōu)化金融體系在儲(chǔ)蓄投資轉(zhuǎn)換和市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)功能發(fā)揮中的作用，建立現(xiàn)代中央銀行制度是推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展的內(nèi)在需要和基本保障。
一直以來(lái)，現(xiàn)代中央銀行制度都是重大的基礎(chǔ)性改革任務(wù)，也是推進(jìn)國(guó)家治理體系和治理能力現(xiàn)代化的重大任務(wù)?，F(xiàn)代中央銀行制度建設(shè)進(jìn)一步深化，將為中國(guó)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展提供更為扎實(shí)的制度保障，為“十四五”規(guī)劃實(shí)施和“兩階段”發(fā)展目標(biāo)保駕護(hù)航。
黨的十九屆四中全會(huì)要求，建設(shè)現(xiàn)代中央銀行制度，完善基礎(chǔ)貨幣投放機(jī)制，健全基準(zhǔn)利率和市場(chǎng)化利率體系。黨的十九屆五中全會(huì)要求全面深化改革，構(gòu)建高水平社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制。從建立現(xiàn)代財(cái)稅金融體制的角度出發(fā)，要求建設(shè)現(xiàn)代中央銀行制度，完善貨幣供應(yīng)調(diào)控機(jī)制，穩(wěn)妥推進(jìn)數(shù)字貨幣研發(fā)，健全市場(chǎng)化利率形成機(jī)制和傳導(dǎo)機(jī)制等。“十四五”規(guī)劃也強(qiáng)調(diào)建設(shè)現(xiàn)代中央銀行制度，完善貨幣供應(yīng)調(diào)控機(jī)制。
近期，金融委第五十三次會(huì)議提出要加強(qiáng)對(duì)金融領(lǐng)域戰(zhàn)略性、前瞻性、基礎(chǔ)性、針對(duì)性的問(wèn)題研究，推進(jìn)建立現(xiàn)代中央銀行制度。作為落實(shí)黨的十九屆四中、五中全會(huì)精神，“十四五”規(guī)劃和習(xí)近平總書(shū)記“七一”重要講話精神的重要舉措，在金融委的領(lǐng)導(dǎo)下，現(xiàn)代中央銀行制度的建設(shè)將加速推進(jìn)。“十四五”時(shí)期，在以國(guó)內(nèi)大循環(huán)為主體、國(guó)內(nèi)國(guó)際雙循環(huán)相互促進(jìn)的新發(fā)展格局中，現(xiàn)代中央銀行制度是暢通國(guó)內(nèi)大循環(huán)的重大制度要求。同時(shí)，在百年未有之大變局中，健全現(xiàn)代中央銀行制度，管好貨幣總閘門(mén)，完善貨幣供應(yīng)調(diào)控機(jī)制，提供高質(zhì)量金融基礎(chǔ)設(shè)施服務(wù)，防控系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)，管控外部溢出效應(yīng)，是貨幣金融體系平穩(wěn)發(fā)展、有效保障經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展和加快構(gòu)建新發(fā)展格局的重大制度保障。
重點(diǎn)實(shí)現(xiàn)四個(gè)政策目標(biāo)
記者：現(xiàn)代中央銀行制度內(nèi)涵豐富、涉及面廣，您認(rèn)為其中的關(guān)鍵在哪里?
胡濱：現(xiàn)代中央銀行制度是現(xiàn)代貨幣政策框架、金融基礎(chǔ)設(shè)施服務(wù)體系、系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)防控體系和國(guó)際金融協(xié)調(diào)合作治理機(jī)制的總和，涉及的內(nèi)容的確非常廣泛，現(xiàn)代中央銀行制度建設(shè)是一個(gè)重大的系統(tǒng)工程。
現(xiàn)代中央銀行制度建設(shè)要緊密?chē)@服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、防控金融風(fēng)險(xiǎn)、深化金融改革三大任務(wù)進(jìn)行，著重實(shí)現(xiàn)幣值穩(wěn)定、充分就業(yè)、金融穩(wěn)定、國(guó)際收支平衡四個(gè)政策目標(biāo)。對(duì)應(yīng)的，現(xiàn)代中央銀行制度建設(shè)的重點(diǎn)有四個(gè)方面：
第一，現(xiàn)代中央銀行制度建設(shè)的首要任務(wù)是完善貨幣政策框架，保障幣值穩(wěn)定。物價(jià)穩(wěn)定是中央銀行的核心任務(wù)，是貨幣政策的基本目標(biāo)。但是，國(guó)際金融危機(jī)后，貨幣政策框架最為重要的挑戰(zhàn)在于貨幣主義的“失效”?；氐街袊?guó)的貨幣政策框架改革來(lái)看，貨幣主義是否還適用?物價(jià)穩(wěn)定盯住哪個(gè)指標(biāo)?中國(guó)經(jīng)濟(jì)是否持續(xù)處于貨幣化進(jìn)程?對(duì)于現(xiàn)代中央銀行制度建設(shè)來(lái)說(shuō)，這些都是非?；A(chǔ)的問(wèn)題。
第二，現(xiàn)代中央銀行制度如何更好地保障充分就業(yè)。過(guò)去10余年來(lái)，充分就業(yè)在貨幣政策目標(biāo)體系中的地位和作用明顯提升。2020年8月美聯(lián)儲(chǔ)的政策框架轉(zhuǎn)向了平均通脹目標(biāo)制，這其中最為重大的變化是美聯(lián)儲(chǔ)將實(shí)施跨期、彌補(bǔ)的策略，使得美國(guó)實(shí)現(xiàn)“復(fù)脹”，進(jìn)而填補(bǔ)就業(yè)缺口，使得貨幣政策能更好地促進(jìn)充分就業(yè)。在新冠肺炎疫情沖擊和結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型深化的背景下，中國(guó)經(jīng)濟(jì)同樣面臨更大的增長(zhǎng)壓力和失業(yè)缺口，貨幣政策如何承擔(dān)更多的就業(yè)保障職能，是中央銀行制度建設(shè)的又一重點(diǎn)。
第三，現(xiàn)代中央銀行制度如何權(quán)衡物價(jià)穩(wěn)定與金融穩(wěn)定的關(guān)系。這是一個(gè)老問(wèn)題，但是自國(guó)際金融危機(jī)以來(lái)，學(xué)術(shù)界出現(xiàn)了諸多的討論，政策界也進(jìn)行了重大的改革，一個(gè)基本趨勢(shì)是，金融穩(wěn)定是現(xiàn)代中央銀行需要強(qiáng)化的基本職能之一。于中國(guó)而言，中央銀行承擔(dān)更大金融穩(wěn)定職能是以與貨幣政策相互統(tǒng)籌的方式進(jìn)行?，F(xiàn)代中央銀行制度第三大任務(wù)是構(gòu)建貨幣政策與宏觀審慎雙支柱政策框架。但是，當(dāng)前國(guó)際上諸如逆周期緩沖資本、系統(tǒng)重要性緩沖資本、流動(dòng)性要求等宏觀審慎政策工具呈現(xiàn)微觀化態(tài)勢(shì)。如何將貨幣政策和宏觀審慎有效統(tǒng)籌起來(lái)，在政策框架、政策工具和組織安排等方面仍有改革完善的巨大空間。
第四，現(xiàn)代中央銀行制度如何有效保障國(guó)際收支平衡。國(guó)際收支平衡在新發(fā)展格局中的重要性進(jìn)一步凸顯。在以國(guó)內(nèi)大循環(huán)為主體、國(guó)內(nèi)國(guó)際雙循環(huán)相互促進(jìn)的新發(fā)展格局中，國(guó)際收支是內(nèi)外兩個(gè)循環(huán)相互鏈接的核心環(huán)節(jié)，維持國(guó)際收支基本平衡對(duì)實(shí)現(xiàn)雙循環(huán)非常關(guān)鍵。
加快推進(jìn)三項(xiàng)工作
記者：建設(shè)這一重大的系統(tǒng)工程我們應(yīng)該從哪里著手?目前有哪些短板亟需優(yōu)化?
胡濱：經(jīng)過(guò)多年的改革發(fā)展，我國(guó)現(xiàn)代中央銀行制度取得了重大的進(jìn)展，為中國(guó)經(jīng)濟(jì)金融穩(wěn)健發(fā)展提供了重要保障。為了更好地服務(wù)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展，為了更好地服務(wù)新發(fā)展格局，為了更好地應(yīng)對(duì)百年未有之大變局，現(xiàn)代中央銀行制度建設(shè)需要在以下幾個(gè)方面進(jìn)行優(yōu)化。
第一，進(jìn)一步完善現(xiàn)代中央銀行制度框架。既然我國(guó)現(xiàn)代中央銀行制度要致力于實(shí)現(xiàn)幣值穩(wěn)定、充分就業(yè)、金融穩(wěn)定、國(guó)際收支平衡四個(gè)政策目標(biāo)，那么，根據(jù)目標(biāo)與工具匹配原則，現(xiàn)代中央銀行制度還需要?jiǎng)?chuàng)新地構(gòu)建多樣化政策工具，整體可能是一個(gè)“多目標(biāo)、多工具”的政策框架。比如，如何完善基準(zhǔn)利率體系就是一個(gè)非?；A(chǔ)的工作，以數(shù)年或數(shù)月沒(méi)有變化的利率作為市場(chǎng)定價(jià)之“錨”可能較難發(fā)揮價(jià)格信號(hào)功能。
第二，現(xiàn)代中央銀行制度建設(shè)要在法治化框架下進(jìn)行。中央銀行的法定職責(zé)要通過(guò)制度建設(shè)加以明晰，現(xiàn)代中央銀行制度建設(shè)要在法治化框架下有序推進(jìn)。一方面，應(yīng)該通過(guò)完善中國(guó)人民銀行法來(lái)明確界定中央銀行的法定職責(zé)，使得中央銀行的政策邊界得以明晰，尤其需要明確中央銀行在貨幣政策、金融穩(wěn)定和金融監(jiān)管中的地位、作用、職責(zé)和權(quán)限;另一方面，中央銀行需要在中國(guó)人民銀行法的法律制度下深化自身職能建設(shè)工作，比如中央銀行與行業(yè)監(jiān)管當(dāng)局的監(jiān)督管理權(quán)如何統(tǒng)籌協(xié)調(diào)等。
第三，現(xiàn)代中央銀行制度需要重點(diǎn)考慮貨幣政策與財(cái)政政策的統(tǒng)籌協(xié)調(diào)問(wèn)題。近期，現(xiàn)代貨幣理論在學(xué)術(shù)界和政策界有非常廣泛且深刻的討論，量化寬松、零利率甚至負(fù)利率等“非常規(guī)”貨幣政策呈現(xiàn)“常規(guī)化”態(tài)勢(shì)，這其中最為重大的問(wèn)題就是財(cái)政政策與貨幣政策的統(tǒng)籌問(wèn)題。一定程度上，量化寬松政策是貨幣當(dāng)局變相為財(cái)政赤字融資。這種政策框架是否適合中國(guó)，如何有效統(tǒng)籌協(xié)調(diào)貨幣政策與財(cái)政政策，是未來(lái)現(xiàn)代中央銀行制度建設(shè)的重要任務(wù)，也是亟待明晰的領(lǐng)域。
鑒于此，現(xiàn)代中央銀行制度建設(shè)亟待加快推進(jìn)以下三項(xiàng)工作：一是以中國(guó)人民銀行法修訂作為契機(jī)，明確界定中央銀行地位、作用、職責(zé)和權(quán)限，明晰中央銀行政策框架和政策工具，以更好地推動(dòng)我國(guó)金融業(yè)高質(zhì)量發(fā)展，提升服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)質(zhì)效，維護(hù)金融穩(wěn)定和安全。二是深化金融要素市場(chǎng)化定價(jià)改革，破除阻礙要素自由流動(dòng)的體制機(jī)制障礙，著力推進(jìn)利率市場(chǎng)化、匯率形成機(jī)制以及國(guó)債收益率曲線建設(shè)，實(shí)現(xiàn)金融要素價(jià)格市場(chǎng)決定、流動(dòng)自主有序、配置高效公平。三是建立健全貨幣政策與財(cái)政政策協(xié)調(diào)機(jī)制。通過(guò)建立健全現(xiàn)代財(cái)政制度和現(xiàn)代中央銀行制度，將貨幣政策與財(cái)政政策有效統(tǒng)籌協(xié)調(diào)起來(lái)，以國(guó)債市場(chǎng)建設(shè)為紐帶，強(qiáng)化兩個(gè)基礎(chǔ)性政策的鏈接機(jī)制、市場(chǎng)體系和工具舉措。
