孔雀往南飛?農(nóng)民工演繹“孔雀西南飛”
一提到中低收入群體，首先的印象就是農(nóng)民工。根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局每年發(fā)布的《農(nóng)民工監(jiān)測(cè)調(diào)查報(bào)告》，農(nóng)民工的流向已經(jīng)發(fā)生了巨大變化，農(nóng)民工的增量部分主要流向中部和西部地區(qū)。例如2018年?yáng)|部地區(qū)的農(nóng)民工數(shù)量減少185萬(wàn)人，東北地區(qū)農(nóng)民工數(shù)量減少9萬(wàn)，而中西部地區(qū)則增加378萬(wàn)，呈現(xiàn)“孔雀西南飛”的特征。
常住人口凈流入數(shù)量(省級(jí)層面)
資料來(lái)源：WIND，各省市統(tǒng)計(jì)公報(bào)，中泰證券研究所
注：部分省份數(shù)據(jù)缺失
中部與西部農(nóng)民工就業(yè)人數(shù)
資料來(lái)源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局，中泰證券研究所
由于農(nóng)民工的數(shù)據(jù)是每年只公布一次，而且在劃分成了東、中、西和東北四大區(qū)域，劃分相對(duì)粗略，難以描繪更加細(xì)致的流向。因此，以下嘗試?yán)貌势变N售、用電量變化等間接數(shù)據(jù)來(lái)刻畫(huà)。
彩票銷售增速回落的主因是收入回落?
9月28日，財(cái)政部公布8月份彩票銷售數(shù)據(jù)，并不令人意外，8月單月全國(guó)共銷售彩票340.81億元，較上年同期減少77.35億元，同比下降18.5%。兩類彩票同步下降，其中福利彩票銷售146.1億元，較去年同期減少31.78億元，同比下降17.9%;體育彩票銷售194.76億元，較去年同期減少45.57億元，同比下降19.0%。
8月彩票銷售增速回落并不是個(gè)例，從2019年2月開(kāi)始，彩票銷售同比增速連續(xù)7個(gè)月同比負(fù)增長(zhǎng)。導(dǎo)致彩票增速連續(xù)回落的因素可能有兩個(gè)，一方面是短期的政策擾動(dòng)，例如政府部門加大打擊違規(guī)銷售互聯(lián)網(wǎng)彩票的力度;嚴(yán)禁開(kāi)展即開(kāi)型彩票規(guī)模銷售等措施。另一方面，或許與低收入群體收入水平進(jìn)一步回落相關(guān)。
但值得注意的是，如果把澳門博彩毛收入與彩票銷售增速進(jìn)行比較，則會(huì)發(fā)現(xiàn)比較有意思的現(xiàn)象。如果說(shuō)前往澳門參加博彩的人群可能集中在中高收入階層的話，大陸地區(qū)購(gòu)買彩票的主要群體或許集中在中低收入階層上。
從歷史上看，澳門博彩增速的拐點(diǎn)往往要提前于大陸彩票銷售增速，這反映了在經(jīng)濟(jì)回落或復(fù)蘇的節(jié)點(diǎn)上，高收入群體往往要較中低收入群體更加敏感。但從2019年以來(lái)彩票銷售增速的“斷崖式”回落，則與前期的走勢(shì)出現(xiàn)了明顯差異，這反映了本輪彩票增速回落的主要因素是政策擾動(dòng)，而非中低收入群體收入增速的回落。
澳門博彩收入增速拐點(diǎn)領(lǐng)先大陸彩票銷售增速拐點(diǎn)
資料來(lái)源：WIND，中泰證券研究所
當(dāng)然，中低收入群體收入增速的回落，盡管并非主要因素，但也在一定程度上壓制了彩票銷售增速。國(guó)內(nèi)已有相關(guān)實(shí)證研究，表明中低收入群體是購(gòu)買彩票的主要人群，彩票支出與收入的關(guān)系呈“倒U型”。
例如，有學(xué)者對(duì)超過(guò)800名福利彩票購(gòu)買者進(jìn)行調(diào)查發(fā)現(xiàn)，福彩消費(fèi)者的收入結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)明顯的兩頭小、中間大的狀態(tài)，符合“倒U形”特征，其中月收入在1001-1500元區(qū)間的彩民比重最大，達(dá)到33.6%，排在第二的是月收入在801-1000元區(qū)間的彩民，所占比例為21%，月收入在501-800元區(qū)間的彩民所占比例為12%，以上三種中低收入者所占比例達(dá)到了67.2%。
而低收入群體購(gòu)買力有限，對(duì)于彩票的投入較少;高收入群體生活富裕，對(duì)于參與彩票活動(dòng)的積極性明顯偏弱。根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的五檔收入群體的收入增速，可以很清晰的發(fā)現(xiàn)，2018年中低收入群體的增速只有4%，明顯低于全國(guó)平均水平，且逐年走低，這必然會(huì)對(duì)彩票銷售增速形成一定的壓制。
中低收入群體收入同比增速連續(xù)走低
資料來(lái)源：WIND，中泰證券研究所
四川彩票銷售異常高增：第一輪篩選
盡管彩票銷售的全國(guó)數(shù)據(jù)出現(xiàn)了明顯負(fù)增長(zhǎng)，但如果往下一層，或許能得到有意思的結(jié)論。8月份，全國(guó)只有四川省彩票銷量出現(xiàn)增長(zhǎng)，同比增加0.76億元，1-8月累計(jì)，同比增加12.17億元。四川彩票銷售增速與全國(guó)數(shù)據(jù)形成明顯反差，如2019年前5個(gè)月，在全國(guó)數(shù)據(jù)明顯下降的同時(shí)，四川單月增速保持在20%左右的高增速，盡管6月、7月出現(xiàn)了同比負(fù)增長(zhǎng)，但8月又恢復(fù)了正增長(zhǎng)，同比增長(zhǎng)5.2%。
變化較為異常的，并不僅僅是四川一個(gè)省。按照基本的邏輯，由于中低收入群體是購(gòu)買彩票的主流人群，當(dāng)全體居民人均收入越高，并且對(duì)中低收入群體的分配越傾斜時(shí)，會(huì)對(duì)彩票銷售增速形成越大的帶動(dòng)作用。而當(dāng)二者出現(xiàn)明顯異常時(shí)，則可以從人口結(jié)構(gòu)或分配結(jié)構(gòu)中尋找原因：
(1)當(dāng)全體居民人均收入增速走高，但彩票銷售增速走低，兩種可能，一是中低收入群體的數(shù)量在減少，二是收入向中低收入群體傾斜的力度降低，但總而言之，是中低收入群體的獲得減少。
(2)當(dāng)全體居民人均收入增速走低，但彩票銷售增速走高，兩種可能，一是中低收入群體的數(shù)量在增加，二是收入向中低收入群體的傾斜力度加大，但總而言之，是中低收入群體的獲得增加。
首先通過(guò)使用彩票銷售相對(duì)增速與人均收入相對(duì)增速兩個(gè)指標(biāo)，篩選出各省市區(qū)的異常變化，其中：
彩票銷售相對(duì)增速=1-8月省(市、區(qū))彩票銷售累計(jì)同比增速
- 全國(guó)彩票銷售累計(jì)同比增速
人均收入相對(duì)增速=2018年省(市、區(qū))全體居民人均可支配收入同比增速
- 2018年全體居民人均可支配收入同比增速
“彩票銷售相對(duì)增速”用來(lái)反映，在全國(guó)平均水平下，各個(gè)省市區(qū)彩票銷售的異常變化;“人均收入相對(duì)增速”用來(lái)反映，在全國(guó)平均水平下，各個(gè)省市區(qū)收入增速的異常變化。
收入相對(duì)增速與彩票銷售相對(duì)增速的比較
資料來(lái)源：WIND，中泰證券研究所
注：由于甘肅、黑龍江、吉林、山西四省2018年全體居民人均可支配收入較往年出現(xiàn)了大幅度躍升，暫時(shí)不予以考慮
根據(jù)上圖可以觀察到以下特征：
(1)13個(gè)省市區(qū)在正常范圍內(nèi)，彩票銷售相對(duì)增速和人均收入相對(duì)增速兩項(xiàng)指標(biāo)均保持在合理范圍內(nèi)。包括福建、廣東、河北、湖北、江蘇、內(nèi)蒙古、寧夏、青海、山東、陜西、新疆、浙江、重慶，另外，由于西藏情況比較特殊，也暫時(shí)不予考慮。
(2)傳統(tǒng)人口流出大省之間出現(xiàn)反差，四川、河南、安徽、云南四省與江西、湖南之間的反差。四川、河南、安徽、云南三省，在人均收入相對(duì)增速為正(收入增速高于全國(guó)平均水平)的背景下，彩票銷售增速大幅度超過(guò)全國(guó)平均水平。而江西、湖南兩省，盡管收入相對(duì)增速較高，但彩票銷售相對(duì)增速低于全國(guó)平均水平。
(3)直轄市之間的反差，體現(xiàn)在北京、上海與天津上。對(duì)于北京與上海，是人口結(jié)構(gòu)的因素還是分配結(jié)構(gòu)的因素，下文結(jié)合用電量再進(jìn)行分析。問(wèn)題較為明顯的是天津，兩項(xiàng)相對(duì)增速同步負(fù)增長(zhǎng)。
(4)臨近省份的廣西與貴州出現(xiàn)反差。貴州盡管收入相對(duì)增速為正，但彩票銷售相對(duì)增速不明顯，這反映了貴州的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)或許對(duì)中低收入群體的吸引力存在一定的問(wèn)題。廣西，兩項(xiàng)相對(duì)增速同步負(fù)增長(zhǎng)。
(5)海南的特殊性。盡管人均收入相對(duì)增速為正，但彩票銷售增速卻大幅負(fù)增，這或許表明中低收入群體受到較為明顯的影響。
主導(dǎo)因素是人口結(jié)構(gòu)還是分配結(jié)構(gòu)：第二輪篩選
使用兩項(xiàng)相對(duì)增速指標(biāo)，只能進(jìn)行第一步篩選，把2019年前8個(gè)月表現(xiàn)較為異常的12個(gè)省市提取出來(lái)。在表現(xiàn)異常的省市中，嘗試進(jìn)一步疊加用電量的數(shù)據(jù)，來(lái)觀察相關(guān)省市的表現(xiàn)。可以在一定程度上，將用電量視作反映經(jīng)濟(jì)活躍程度的指標(biāo)，而經(jīng)濟(jì)活躍程度對(duì)勞動(dòng)力數(shù)量是直接影響，傳導(dǎo)至收入分配是間接影響，從而大致反映人口結(jié)構(gòu)因素。由于數(shù)據(jù)可得性的原因，缺少各省市居民生活用電的數(shù)據(jù)。
大陸地區(qū)各省市用電量同比增速區(qū)域圖(2019年8月)
資料來(lái)源：WIND，中泰證券研究所
這里假設(shè)：經(jīng)濟(jì)活躍程度對(duì)勞動(dòng)力數(shù)量是直接傳導(dǎo)，對(duì)收入分配是間接傳導(dǎo)。從經(jīng)濟(jì)活躍程度向勞動(dòng)力數(shù)量的傳導(dǎo)，邏輯尚待進(jìn)一步嚴(yán)密。
用電量相對(duì)增速與彩票銷售相對(duì)增速
資料來(lái)源：WIND，中泰證券研究所
結(jié)論
(1)中低收入群體或許正在向西南方向回流。包括四川、云南、安徽、廣西、江西、湖南、海南等省，用電量相對(duì)增速較高，反映了較為明顯的經(jīng)濟(jì)活躍程度，這對(duì)中低收入群體具有較強(qiáng)的吸引力。但在西南中國(guó)，各省對(duì)中低收入群體的傾斜力度出現(xiàn)了差異。
(2)四川、云南、安徽三省。彩票銷售相對(duì)增速較高，反映了中低收入群體的獲得增加。而用電量相對(duì)增速較高，反映了經(jīng)濟(jì)活躍程度要高于全國(guó)平均水平，這反映了中低收入群體獲得的增加，是由于中低收入群體數(shù)量的增加。
這與常住人口的表現(xiàn)倒是極為吻合，特別是安徽，作為中部省份，一直是農(nóng)民工的輸出大省，但2018年人口凈流入規(guī)模在全國(guó)排名第三，這確實(shí)有點(diǎn)匪夷所思。除了北部的宿州、蚌埠和淮南三市以外，2018年安徽其余13市都出現(xiàn)人口凈流入，其中省會(huì)城市合肥流入規(guī)模最大。
安徽常住人口的凈流入，與中低收入群體具有密切的關(guān)系，在安徽經(jīng)濟(jì)增速高于全國(guó)平均水平，部分制造業(yè)向安徽轉(zhuǎn)移的背景下，也中低收入群體更多的就業(yè)機(jī)會(huì)。
2018年安徽省各市人口流入流出分布
來(lái)源：各地統(tǒng)計(jì)公報(bào)，中泰證券研究所
注：紅色代表人口流入，藍(lán)色代表人口流出，顏色深淺表示相對(duì)幅度。
(3)廣西、江西、湖南、海南。用電量相對(duì)增速較高，表明經(jīng)濟(jì)活躍程度要高于全國(guó)平均水平，中低收入群體的數(shù)量可能出現(xiàn)了增加。彩票銷售相對(duì)增速較低，表明了中低收入群體的獲得減少。反映了分配結(jié)構(gòu)向中高端傾斜，這種非均衡的發(fā)展模式，在區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展的初級(jí)階段，較為有利于產(chǎn)業(yè)發(fā)展。
(4)北京、上海與河南、貴州。彩票銷售相對(duì)增速較高，反映了中低收入群體的獲得增加。但用電量相對(duì)增速并沒(méi)有跟上，說(shuō)明經(jīng)濟(jì)活躍程度要低于全國(guó)平均水平，這反映了中低收入群體獲得的增加，并非是人口結(jié)構(gòu)的原因。更多是分配結(jié)構(gòu)的原因，中低收入群體數(shù)量并未增加，但分配結(jié)構(gòu)確實(shí)在向中低收入群體進(jìn)行傾斜，在整體大盤子中的分配占比得到增加。
(5)天津。彩票銷售相對(duì)增速較低，表明了中低收入群體的獲得減少。而用電量相對(duì)增速偏弱，反映了經(jīng)濟(jì)活力也較弱，或許由于中低收入群體的流出，同步顯現(xiàn)為中低收入群體所占分配比例的下降。
從常住人口數(shù)據(jù)，也會(huì)發(fā)現(xiàn)，即使是北京流出的人口，也沒(méi)有去天津，天津的人口吸引力從2014年就開(kāi)始明顯走弱。特別是2017年，天津人口首次出現(xiàn)凈流出，幅度高達(dá)9萬(wàn)多人，當(dāng)年GDP增速也跌至3.6%。盡管2018年天津經(jīng)濟(jì)增速有所企穩(wěn)，但GDP增速排名仍是全國(guó)最低，人口雖略有回流，但凈流入量也不到1萬(wàn)人，往日輝煌已然不在。
