在中國(guó)A股市場(chǎng)，有超過九成的公司獲得過政府補(bǔ)貼，不賺錢的公司卻依然活著。政府為什么樂于贈(zèng)送大筆金錢給這些公司？

　　有一家神奇的公司，上市10年募集資金總額超過278.85億元，10年間還獲得政府補(bǔ)貼11.59億元，但總共虧損75.32億元。

　　2011年，這家公司預(yù)計(jì)全年虧損30億元，但在10月26日，其公告稱，將地方政府贈(zèng)送的煤礦資源賣出了36個(gè)億，竟一舉扭虧。而到了11月21日，又一則公告稱，其控股子公司有可能申請(qǐng)到24億的退稅。

　　這家名叫京東方的公司，是一家典型的靠政府哺養(yǎng)的“不死鳥”。

　　不要以為這只是孤例，在中國(guó)A股市場(chǎng)上，這樣的公司比比皆是。據(jù)中國(guó)注冊(cè)會(huì)計(jì)師協(xié)會(huì)發(fā)布的2010年年報(bào)審計(jì)情況快報(bào)顯示，已披露年報(bào)的1570家上市公司中，1454家收到政府補(bǔ)貼，占比高達(dá)92.61%，涉及總金額高達(dá)464.4億，平均每家上市公司獲補(bǔ)貼3187.09萬元。

　　查閱2005年至今上市公司有關(guān)政府補(bǔ)助的公告，可以發(fā)現(xiàn)，無論是政府補(bǔ)助的覆蓋面還是補(bǔ)助金額，都呈擴(kuò)大和加速趨勢(shì)。

　　超過九成的上市公司，為什么可以不斷得到政府喂養(yǎng)？政府又為什么樂于贈(zèng)送大筆金錢給這些公司？

　　A股十大補(bǔ)貼大王。 （何籽/圖）

　　誰是補(bǔ)貼大王

　　在幾年來的政府補(bǔ)貼前十名排行榜中，國(guó)有企業(yè)，尤其是央企，均占多數(shù)。

　　2011年前三季度，獲政府補(bǔ)貼前十名的上市公司中共有6家國(guó)有控股企業(yè)，分別是中國(guó)石油、中國(guó)國(guó)航、東方航空、南方航空、中國(guó)中冶、歌華有線。

　　2010年，央企占了補(bǔ)貼榜前十名的半壁江山，它們分別是長(zhǎng)江電力、中國(guó)石油、中國(guó)中冶、豐原生化、中國(guó)國(guó)航。

　　2009年，獲補(bǔ)貼最高的10家公司全部為國(guó)有企業(yè)，除了京東方和海南航空，其他8家均為央企。其中中國(guó)石油、中國(guó)國(guó)航、中國(guó)中冶連續(xù)三年位居補(bǔ)貼榜前十名。

　　從2011年前三季度的補(bǔ)貼排行榜來看，國(guó)企的補(bǔ)貼收入還沒有超過6億元。但在2010年，以中國(guó)石油為例，三季報(bào)顯示的政府補(bǔ)助還是5.3億元，而年報(bào)中政府補(bǔ)貼收入已經(jīng)達(dá)到了15.99億元。因此，國(guó)企在今年第四季度究竟會(huì)有多少政府補(bǔ)助進(jìn)賬還未曾可知。

　　但兩年來獲政府補(bǔ)貼數(shù)額最多的頭號(hào)選手卻并非國(guó)企。2011年前三季度，三安光電以5.98億元名列榜首，其最大一筆補(bǔ)貼的名目為“科技三項(xiàng)”資金（5.79億元），其余名目包括科技進(jìn)步獎(jiǎng)、市級(jí)知識(shí)產(chǎn)權(quán)示范企業(yè)經(jīng)費(fèi)、自主創(chuàng)新獎(jiǎng)金、廈門市引才計(jì)劃入選者生活補(bǔ)助經(jīng)費(fèi)，以及項(xiàng)目補(bǔ)助等。

　　2010年，美的電器以24.99億元的補(bǔ)貼金額名列榜首，格力以22.44億元位居其后。這兩家家電公司收獲的均為“節(jié)能惠民工程”補(bǔ)貼。但到了2011年5月31日，實(shí)施了兩年的“空調(diào)節(jié)能惠民工程”就此結(jié)束，美的和格力因此損失了二十多億元的補(bǔ)貼紅利。

　　政府補(bǔ)貼對(duì)提升上市公司業(yè)績(jī)可謂貢獻(xiàn)突出。歌華有線、德豪潤(rùn)達(dá)、三安光電前三季度的營(yíng)業(yè)外收支凈額分別占到利潤(rùn)總額的93.06%、86.73%和63.94%。

　　政府補(bǔ)貼從何而來

　　歷數(shù)多年來的政府補(bǔ)貼，其名目之繁多，令人眼花繚亂。歌華有線、TCL、三安光電均收到因生產(chǎn)某一類特定產(chǎn)品的補(bǔ)貼款，如歌華有線的機(jī)頂盒、三安光電的國(guó)產(chǎn)大功率LED芯片；而中國(guó)國(guó)航、東方航空、南方航空的政府補(bǔ)助主要來自于地方政府鼓勵(lì)經(jīng)營(yíng)某些航線而給予的補(bǔ)貼。

　　最主要的補(bǔ)貼方式分為三種：稅收返還、財(cái)政撥款和補(bǔ)償性收入。

　　政策性退稅是財(cái)政部和國(guó)家稅務(wù)總局出于產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)的目的對(duì)特定的行業(yè)和特定技術(shù)予以退稅。如果地方政府不能從政策上找到依據(jù)，給予上市公司直接稅率優(yōu)惠時(shí)，常會(huì)采取企業(yè)所得稅返還的形式。如購買國(guó)產(chǎn)設(shè)備投資抵免的企業(yè)所得稅、關(guān)于企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新有關(guān)企業(yè)所得稅優(yōu)惠政策、技術(shù)改造設(shè)備投資。

　　2007年以后，根據(jù)WTO的要求，政府給予上市公司的稅收返還大幅度減少，取而代之的是各種名義的財(cái)政撥款。

　　中央層面撥款主要圍繞科研和技術(shù)創(chuàng)新，有明確的項(xiàng)目為依托。如中央國(guó)有資本經(jīng)營(yíng)預(yù)算重大技術(shù)創(chuàng)新及產(chǎn)業(yè)資金（2011年預(yù)算支出35億）、科技成果轉(zhuǎn)化項(xiàng)目補(bǔ)助資金（2011年中央財(cái)政撥款8.18億元）、重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)振興和技術(shù)改造。中央層面的財(cái)政撥款傾向于國(guó)有企業(yè)，且補(bǔ)貼更為豐厚。

　　2007年到2008年間，國(guó)內(nèi)煉油企業(yè)在國(guó)際油價(jià)低迷的情況下盈利大幅下滑，中石油和中石化共獲得763.49億元的補(bǔ)貼。補(bǔ)貼理由是“國(guó)際原油價(jià)格持續(xù)攀升，境內(nèi)成品油價(jià)格從緊控制，煉油企業(yè)虧損嚴(yán)重”，與之相比，地方民營(yíng)煉廠卻從未享受煉油補(bǔ)貼。

　　2009年，國(guó)內(nèi)航空公司經(jīng)營(yíng)慘淡，東航、南航、國(guó)航、海航累計(jì)獲得財(cái)政部59億元的補(bǔ)貼。

　　地方政府給予的補(bǔ)貼則缺乏統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)，隨意性很大，一般不針對(duì)具體項(xiàng)目。如2010年10月，長(zhǎng)江證券收到武漢市政府補(bǔ)貼2400萬元，用于公司及其分支機(jī)構(gòu)住所地區(qū)域的市場(chǎng)營(yíng)銷推廣活動(dòng)。

　　各地方政府職能部門如工信局、科技局、經(jīng)貿(mào)局等都出臺(tái)了多種產(chǎn)業(yè)規(guī)劃及企業(yè)發(fā)展規(guī)劃。善于研究政策的企業(yè)，就會(huì)根據(jù)政府制定的補(bǔ)貼計(jì)劃進(jìn)行相應(yīng)的申請(qǐng)，經(jīng)常拿一份材料申請(qǐng)多個(gè)部門的補(bǔ)貼。

　　近年來，地方政府大力發(fā)展互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)和文化產(chǎn)業(yè)，紛紛出臺(tái)補(bǔ)貼政策。網(wǎng)游企業(yè)橫跨兩個(gè)產(chǎn)業(yè)，因此獲得上千萬的政府補(bǔ)貼。2010年，上市公司公告中顯示，中青寶共獲得深圳市1500萬元的財(cái)政補(bǔ)貼，“愛國(guó)主義游戲”《亮劍》就獲得了250萬元的補(bǔ)貼收入。

　　保殼、招商、上市

　　根據(jù)上市公司的年報(bào)統(tǒng)計(jì)，2010年，67家瀕臨退市的ST公司共獲補(bǔ)貼近22億元，平均每家3200萬。

　　“殼資源”對(duì)地方政府來說是稀缺資源。當(dāng)上市公司陷入被摘牌的危機(jī)時(shí)，地方政府往往成為保殼戰(zhàn)的主力軍，上市公司積極地向當(dāng)?shù)卣暾?qǐng)補(bǔ)貼，地方政府也會(huì)在緊急關(guān)頭慷慨解囊。補(bǔ)貼金額不多不少，剛好使上市公司的凈利潤(rùn)為正。

　　對(duì)于財(cái)政收入不高的縣政府來說，為保住僅有的上市公司，保殼戰(zhàn)打得尤為艱苦。華星化工是安徽省巢湖市和縣唯一一家上市公司，2011年10月，和縣政府給予虧損嚴(yán)重的華星化工7500萬元的補(bǔ)助。這個(gè)數(shù)字相當(dāng)于和縣前三季度財(cái)政收入的10%。

　　在地方政府的庇護(hù)下，2007年以來，沒有一家企業(yè)退市。ST族也成為資本市場(chǎng)上的“不死鳥”。

　　一位不愿透露姓名的上市公司研究學(xué)者認(rèn)為，從市場(chǎng)化的角度來看，困難企業(yè)就應(yīng)該讓他困難下去。補(bǔ)貼是資源的錯(cuò)配，是政府資源的最大浪費(fèi)。

　　除了保殼之外，地方政府為爭(zhēng)奪稅收資源，使出十八般武藝對(duì)本地企業(yè)和招商引資提供各種形式的政府補(bǔ)貼，而經(jīng)濟(jì)開發(fā)區(qū)出手更為闊綽。

　　蕪湖經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)力圖打造光電產(chǎn)業(yè)聚集區(qū)，三安光電和德豪潤(rùn)達(dá)也因此成為重點(diǎn)招商對(duì)象。為吸引三安光電在蕪湖投資建廠，蕪湖市政府與其簽定《三安光電蕪湖光電產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目投資合作協(xié)議》。協(xié)議中規(guī)定，蕪湖市政府給予設(shè)備補(bǔ)貼。此外，三安光電還收到蕪湖經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)“科技三項(xiàng)”補(bǔ)貼資金1.25億元。2010年，三安光電收到政府補(bǔ)助2.54億元，占公司全年凈利潤(rùn)的60%。

　　地方政府更對(duì)大項(xiàng)目投桃報(bào)李，連銷售任務(wù)也由地方政府一并解決了。2011年9月29日重大合同公告中顯示，三安光電從泉州市和安溪縣獲得16億元的LED路燈等照明產(chǎn)品的訂單。

　　對(duì)于本地有上市潛力的公司，地方政府主要采取幫助和獎(jiǎng)勵(lì)上市的方式。這一補(bǔ)助形式在2010年呈明顯的爆炸式增長(zhǎng)。2010年，銀河磁體、硅寶科技、金亞科技、國(guó)騰電子、吉峰農(nóng)機(jī)均獲得成都市政府不少于500萬元的上市獎(jiǎng)勵(lì)。

　　地方官員在決定補(bǔ)貼對(duì)象和金額時(shí)就存在很大的自由裁量權(quán)，這很大程度上是因?yàn)橹袊?guó)現(xiàn)行法律沒有針對(duì)政府補(bǔ)貼發(fā)放的硬性指標(biāo)和明確的指引性條款，同時(shí)也缺乏明確的約束和限定。

　　一位擁有多年上市公司研究經(jīng)驗(yàn)的人士告訴南方周末記者：“在申請(qǐng)政府補(bǔ)貼的過程中，表面上看很規(guī)范，企業(yè)要交申請(qǐng)材料，專家還要評(píng)估打分。但看似公平的申請(qǐng)程序很多時(shí)候都成了走形式，補(bǔ)貼往往演化成政府和企業(yè)的集體尋租。”

　　對(duì)中國(guó)政府補(bǔ)貼更多的質(zhì)疑來自國(guó)外投資者。2011年6月底，美國(guó)證券研究機(jī)構(gòu)渾水公司和海外對(duì)沖基金聯(lián)手做空雨潤(rùn)食品，不到4天，雨潤(rùn)的股價(jià)累計(jì)跌幅超過30%。做空的理由是質(zhì)疑雨潤(rùn)食品“依靠巨額政府補(bǔ)貼增厚業(yè)績(jī)”的商業(yè)模式。2010年，雨潤(rùn)食品“因政府加大扶持農(nóng)業(yè)力度”獲得了7.13億港元的補(bǔ)貼，占當(dāng)年利潤(rùn)的26.14%。

　　對(duì)政府補(bǔ)貼的約束還來自WTO有關(guān)補(bǔ)貼政策的規(guī)定。WTO成員國(guó)出臺(tái)專項(xiàng)補(bǔ)貼政策如是針對(duì)農(nóng)業(yè)或尖端科研的補(bǔ)貼，則不屬非公平競(jìng)爭(zhēng)。如針對(duì)某一些特定產(chǎn)業(yè)，比如對(duì)光伏產(chǎn)業(yè)、國(guó)有企業(yè)等的補(bǔ)貼，則屬于不公平競(jìng)爭(zhēng)。

　　2011年11月9日，美國(guó)商務(wù)部正式宣布對(duì)中國(guó)輸美太陽能電池（板）產(chǎn)品發(fā)起反傾銷反補(bǔ)貼合并調(diào)查。同一天，美國(guó)國(guó)際貿(mào)易委員會(huì)做出肯定性終裁，認(rèn)定中國(guó)輸美復(fù)合木地板存在傾銷和補(bǔ)貼行為。

　?。ㄗⅲ?010年政府補(bǔ)貼最多的十家公司排行榜，數(shù)據(jù)來源于對(duì)上市公司年報(bào)及公告的統(tǒng)計(jì)。2010年前三季度的補(bǔ)貼排行榜，依據(jù)上市公司公告數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)得出，但根據(jù)往年慣例，公告可能存在疏漏。金融數(shù)據(jù)服務(wù)商恒生聚源公司為此提供了數(shù)據(jù)支持。）