在政策的大力倡導(dǎo)和支持下，中國(guó)企業(yè)以海外收購(gòu)方式實(shí)現(xiàn)的對(duì)外投資比例逐年提高。金融危機(jī)以后，中國(guó)企業(yè)更是抓住抄底的機(jī)會(huì)，紛紛出手海外并購(gòu)。2005~2010年，中國(guó)通過兼并、收購(gòu)方式實(shí)現(xiàn)的直接投資金額年均增速為74.04%，交易金額占直接投資總流量的比例在波動(dòng)中上升，一直保持在20%以上，2008年更是達(dá)到了峰值54%。

　　在中國(guó)海外并購(gòu)熱潮中，中央企業(yè)是其中的絕對(duì)主力。早在國(guó)資委明確提出要努力培育30~50家具有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的大公司、大企業(yè)集團(tuán)這一方向后，眾多中央企業(yè)就紛紛為了實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)而努力，并積極通過海外并購(gòu)謀求境外擴(kuò)張的機(jī)會(huì)。

　　2009年，中央企業(yè)的并購(gòu)主要集中在資源類行業(yè)，其中石油天然氣勘探、電力、煤炭、貴金屬與礦石是中央企業(yè)出手的主要方向，交易金額占當(dāng)年中國(guó)總并購(gòu)交易額的80%左右。根據(jù)商務(wù)部發(fā)布的消息，2010年，中國(guó)以收購(gòu)方式實(shí)現(xiàn)的直接投資為238億美元，占投資總額的40.3%，收購(gòu)領(lǐng)域主要涉及采礦業(yè)、制造業(yè)、電力生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)、專業(yè)技術(shù)服務(wù)業(yè)等。

　　2010年上半年中國(guó)十大礦業(yè)海外并購(gòu)交易中，中央企業(yè)占據(jù)6席。而2010年上半年中國(guó)的油氣業(yè)海外并購(gòu)交易主體全部為中央企業(yè)。主要項(xiàng)目除中國(guó)石化(通過香港公司)71.39億美元收購(gòu)雷普索爾公司巴西公司40%股權(quán)、中國(guó)石油聯(lián)合殼牌能源公司23.7億美元共同收購(gòu)澳大利亞Arrow能源有限公司外，還包括中化集團(tuán)以30.7億美元的價(jià)格從Statoil公司收購(gòu)巴西海岸附近Peregrino油田40%的權(quán)益、國(guó)家電網(wǎng)公司9.89億美元收購(gòu)巴西7家輸電公司及輸電資產(chǎn)30年經(jīng)營(yíng)特許權(quán)項(xiàng)目等?？梢哉f，“能源和礦產(chǎn)”加上“國(guó)企”，就是近兩年中國(guó)企業(yè)“走出去”的兩個(gè)最主要注腳。

　　中國(guó)對(duì)外并購(gòu)?fù)顿Y的火熱程度是多重因素共同作用所致，包括獲取海外的自然資源、提高市場(chǎng)定位、政府扶持等。中央企業(yè)能夠成為海外并購(gòu)的主力軍與以中央企業(yè)為代表的廣大國(guó)有企業(yè)的做大做強(qiáng)密不可分，但國(guó)家政策的支持和國(guó)有銀行的積極配合也是重要因素。中央企業(yè)的海外收購(gòu)主流，基本是由國(guó)家信用領(lǐng)銜的有組織行為，是中國(guó)積極參加世界資源版圖重新劃分的一次集體行動(dòng)。從收購(gòu)的企業(yè)來看，中央企業(yè)到海外收購(gòu)的主要是國(guó)內(nèi)急需的自然資源，如石油、鐵礦和有色金屬等。

　　在考察中央企業(yè)海外并購(gòu)的時(shí)候，不應(yīng)光注重?cái)?shù)量，還應(yīng)注重質(zhì)量。中央企業(yè)并購(gòu)事件數(shù)字的增加不能掩飾其背后存在的問題。由于并購(gòu)資金有國(guó)家保障，一些中央企業(yè)在對(duì)外擴(kuò)張時(shí)更多考慮的是成功與否，而并非并購(gòu)后的盈利與運(yùn)營(yíng)情況，在應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)能力方面很難做出準(zhǔn)確的判斷，投機(jī)性并購(gòu)的情況也有發(fā)生。中航油、中信泰富海外巨虧，中鋁公司收購(gòu)力拓失敗、中國(guó)鐵建沙特項(xiàng)目都是教訓(xùn)。“花了大價(jià)錢卻并沒有得到預(yù)期的效果”是人們不愿看到的。

　?。ㄗ髡呦抵袊?guó)人民大學(xué)商學(xué)院副教授。本文摘自中國(guó)經(jīng)濟(jì)出版社《中央企業(yè)發(fā)展系列報(bào)告2011》之《中央企業(yè)對(duì)外直接投資報(bào)告》）