本已呼之欲出的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)板臨時(shí)生變。

　　《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者15日下午從全國(guó)兩會(huì)新聞中心獲悉，根據(jù)證監(jiān)會(huì)意見(jiàn)，《國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展第十三個(gè)五年規(guī)劃綱要（草案）》（下稱《綱要草案》）將刪除“設(shè)立戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)板”的內(nèi)容。

　　對(duì)于這一變動(dòng)，多位接受本報(bào)采訪的法學(xué)界、證券界人士都表示，刪除可能意味著短期內(nèi)不會(huì)再推進(jìn)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)板的建設(shè)工作。

　　“如果一開(kāi)始《綱要草案》就沒(méi)有寫，那可能是因?yàn)閷蛹?jí)不夠、不必太過(guò)具體等原因。”申銀萬(wàn)國(guó)首席宏觀分析師李慧勇對(duì)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》表示，但是寫入之后又刪除，可能就別有深意了。

　　盡管有不少觀點(diǎn)認(rèn)為在《綱要草案》中刪除相關(guān)提法，就意味著戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)板暫時(shí)“出局”了，但也有觀點(diǎn)認(rèn)為，因?yàn)閼?zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)板的準(zhǔn)備工作在“十二五”期間已經(jīng)基本完成，所以不必寫入“十三五”綱要，換言之，這派觀點(diǎn)認(rèn)為戰(zhàn)略新興板會(huì)很快推出。

　　中國(guó)人民大學(xué)法學(xué)教授劉俊海對(duì)本報(bào)表示，對(duì)草案的修改還需要經(jīng)過(guò)全國(guó)人大的最后表決，預(yù)計(jì)在修改說(shuō)明中提出的建議，人大通過(guò)的概率是比較大的?！皬墓ぷ鞒绦騺?lái)看，十三五規(guī)劃中多一句、少一句都至關(guān)重要，有沒(méi)有寫入規(guī)劃，直接影響未來(lái)五年的工作落實(shí)。”劉俊海稱，是否繼續(xù)推進(jìn)戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)板，不僅要聽(tīng)取監(jiān)管部門的意見(jiàn)，全國(guó)人大也應(yīng)該聽(tīng)取公眾投資者等利益相關(guān)方以及交易所的意見(jiàn)。

　　取消還是沒(méi)必要說(shuō)？

　　《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者15日下午從全國(guó)兩會(huì)新聞中心獲得的13日印發(fā)的《綱要草案》中，“設(shè)立戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)板”的內(nèi)容已經(jīng)被刪除。根據(jù)記者拿到的對(duì)《綱要草案》修改情況的說(shuō)明，此次修改共涉及57處。其中，第9條明確稱：根據(jù)證監(jiān)會(huì)意見(jiàn)，刪除第27頁(yè)“設(shè)立戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)板”。

　　戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)板被“刪除”之所以在業(yè)界引發(fā)軒然大波，是因?yàn)槠浔疽押糁觥?/p>

　　2014年全國(guó)兩會(huì)期間，上海證券交易所（下稱“上證所”）理事長(zhǎng)桂敏杰首次表示，計(jì)劃在上證所內(nèi)部設(shè)立一個(gè)新的板塊，即戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)板。此后，戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)板的籌備工作一路推進(jìn)，方案也上報(bào)高層。

　　2015年7月30日，《國(guó)務(wù)院關(guān)于大力推進(jìn)大眾創(chuàng)業(yè)萬(wàn)眾創(chuàng)新若干政策措施的意見(jiàn)》發(fā)布，文件稱“推動(dòng)在上海證券交易所建立戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)板”，引發(fā)業(yè)界高度關(guān)注。在今年兩會(huì)前期，桂敏杰在面對(duì)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者提問(wèn)時(shí)也明確表示，戰(zhàn)略新興板不會(huì)推遲，準(zhǔn)備工作進(jìn)展順利。

　　3月5日公布的《綱要草案》提到，積極培育公開(kāi)透明、健康發(fā)展的資本市場(chǎng)，提高直接融資比重，降低杠桿率，創(chuàng)造條件實(shí)施股票發(fā)行注冊(cè)制，發(fā)展多層次融資市場(chǎng)，設(shè)立戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)板，深化創(chuàng)業(yè)板、新三板改革，規(guī)范發(fā)展區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)，建立健全轉(zhuǎn)板機(jī)制和退出機(jī)制。其中關(guān)于“設(shè)立戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)板”的表述被認(rèn)為是順理成章。

　　所以此次戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)板“臨時(shí)被刪”，似乎表明政策發(fā)生重大變化。本報(bào)記者采訪發(fā)現(xiàn)，對(duì)于這一變動(dòng)，市場(chǎng)出現(xiàn)了激烈的爭(zhēng)議。其中一方觀點(diǎn)認(rèn)為，戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)板在“十二五”期間準(zhǔn)備基本完成，不必寫入“十三五”綱要，換言之，認(rèn)為戰(zhàn)略新興板不但會(huì)推出，而且會(huì)很快推出。但另一方觀點(diǎn)則認(rèn)為，在《綱要草案》的語(yǔ)境中，刪除這樣的提法，就表示暫時(shí)不在考慮范圍之內(nèi)了。特別是記者獲得的“關(guān)于政府工作報(bào)告修改情況的說(shuō)明”中也補(bǔ)充了一句“資本市場(chǎng)基礎(chǔ)性制度還不完善”，似與這一方觀點(diǎn)形成映襯。

　　“太著急了，不知道到底是什么意思?！庇腥倘耸繉?duì)本報(bào)表示，其聯(lián)系的多家客戶此前都有到戰(zhàn)略新興板上市的計(jì)劃，目前不知政策變動(dòng)到底何意，非常著急。

　　本報(bào)記者第一時(shí)間向證監(jiān)會(huì)和上證所求證，截至發(fā)稿未獲回復(fù)。不過(guò)，有接近上證所的券商人士對(duì)記者稱，交易所也并不十分清楚狀況。“上上周，上證所戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)板的負(fù)責(zé)人還在北京開(kāi)會(huì)了解進(jìn)展，他們也都懵了?！彼f(shuō)。

　　事實(shí)上，上證所一直在為戰(zhàn)略新興板四處奔走。一位從事新三板業(yè)務(wù)的券商人士告訴《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》，滬深交易所很長(zhǎng)一段時(shí)間一直在“跑企業(yè)”，新三板掛牌企業(yè)當(dāng)中的科技、創(chuàng)新企業(yè)都已經(jīng)被“跑遍”。據(jù)該人士估計(jì)，經(jīng)過(guò)反復(fù)接觸之后，首批戰(zhàn)略新興板上市企業(yè)的范圍目前已經(jīng)基本確定。

　　15日晚間，有一段宣稱是上證所內(nèi)部人士的錄音在社交媒體上流傳。該內(nèi)部人士表示：“十三五規(guī)劃（表述）的取消并不意味著戰(zhàn)略新興板的取消……大家應(yīng)該再聽(tīng)一聽(tīng)，再看一看”。

　　幾家歡喜幾家愁

　　“求上證所的心理陰影面積”、“新三板要火”、“中概股哭死在回家的路上”……這是15日晚許多人在社交媒體上分享的三句話。雖有調(diào)侃之意，但也反映了政策變動(dòng)之下，不同層次資本市場(chǎng)的不同情緒。

　　戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)板臨時(shí)生變，在李慧勇看來(lái)，監(jiān)管層可能有三方面考慮：一是改革需要有條不紊地推進(jìn)，二是改革要一盤棋、穩(wěn)扎穩(wěn)打，三是改革需要立足大局、不涉及個(gè)人私利。

　　“中小創(chuàng)有了，新三板有了，戰(zhàn)略新興板是否必要就需要考慮了?！崩罨塾聦?duì)本報(bào)表示，創(chuàng)業(yè)板門檻稍微降一點(diǎn)，新三板門檻稍微升一點(diǎn)，實(shí)際上就可以覆蓋戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)板的企業(yè)。

　　另有券商人士也表示，監(jiān)管層當(dāng)前不希望發(fā)展太多板塊，可能也不希望資金過(guò)于分流，各層次之間確實(shí)存在競(jìng)爭(zhēng)性、替代性。李慧勇則舉例稱，如果一家企業(yè)既可以上新三板，又可以上戰(zhàn)略新興板，那它會(huì)選擇去哪里？肯定是戰(zhàn)略新興板。在他看來(lái)，注冊(cè)制推遲，戰(zhàn)略新興板生變，新三板可能會(huì)成為大力發(fā)展的領(lǐng)域，“我們能感覺(jué)到，新三板又熱乎起來(lái)了”。

　　國(guó)信證券場(chǎng)外市場(chǎng)部總經(jīng)理魯先德也稱，如果真的取消了戰(zhàn)略新興板，那么若要在多層次市場(chǎng)格局中大力發(fā)展的話，無(wú)疑新三板就是最值得關(guān)注的市場(chǎng)。所以從這個(gè)意義上說(shuō)，新三板可能會(huì)面臨更好的機(jī)遇。

　　自2013年底新三板擴(kuò)容到全國(guó)以來(lái)，掛牌企業(yè)數(shù)量已經(jīng)從500多家迅速擴(kuò)大到目前的接近6000家，其中中小微企業(yè)占到95%，高新技術(shù)企業(yè)占到65%。

　　“建立多層次資本市場(chǎng)將是當(dāng)前證監(jiān)會(huì)在資本市場(chǎng)的工作重點(diǎn)，而新三板作為多層次資本市場(chǎng)中的重要組成部分，將會(huì)直接受益于政策趨勢(shì)，新三板市場(chǎng)創(chuàng)新層的含金量也將會(huì)進(jìn)一步提升?！卑残抛C券新三板研究負(fù)責(zé)人諸海濱告訴《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》，目前來(lái)看，今年新三板市場(chǎng)有望接納更多的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的，包括正在醞釀回歸國(guó)內(nèi)的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)。

　　事實(shí)上，如果戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)板取消，最痛苦的可能就是正在拆VIE（可變利益實(shí)體）架構(gòu)、打算“回國(guó)”的中概股，以及長(zhǎng)線布局的基金等投資機(jī)構(gòu)。

　　“選擇回來(lái)的中概股原來(lái)認(rèn)為戰(zhàn)略新興板是一個(gè)比較好的窗口，可以抓住，但如果真的取消了，現(xiàn)在就還是老渠道，借殼、IPO或者上新三板。”競(jìng)天公誠(chéng)律師事務(wù)所合伙人陳進(jìn)進(jìn)對(duì)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》表示，而且企業(yè)上市的時(shí)間可能會(huì)被推遲：一方面，因?yàn)闆](méi)有那么多殼可借；另一方面，銀行貸款、投資者訴訟以及經(jīng)營(yíng)成本，都會(huì)壓在企業(yè)身上；第三，基于上市預(yù)期加入的基金會(huì)面臨極大的退出壓力。