總體來看，我國國有企業(yè)的資產(chǎn)負債率較高。以工業(yè)企業(yè)為例，根據(jù)國家統(tǒng)計局的數(shù)據(jù)，今年7月末，我國工業(yè)企業(yè)資產(chǎn)負債率為56.6%，國有控股企業(yè)資產(chǎn)負債率為59.4%，低于集體企業(yè)的65.4%，高于股份制企業(yè)的57.6%、外商及港澳臺商投資企業(yè)的54%、私營企業(yè)的55.6%。
從國有企業(yè)內(nèi)部的情況看，資產(chǎn)負債率的結(jié)構(gòu)性特點突出。結(jié)合國資委的統(tǒng)計數(shù)據(jù)分析，國有企業(yè)內(nèi)部資產(chǎn)負債率呈現(xiàn)如下特點。一是西部地區(qū)國有企業(yè)資產(chǎn)負債率最高，中部地區(qū)居中，東部地區(qū)最低。2015年底，東中西部地區(qū)國有企業(yè)資產(chǎn)負債率依次為60.2%、64%、64.8%。二是大中型國有企業(yè)資產(chǎn)負債率顯著高于小微型國有企業(yè)。2015年底，大型、中型、小型、微型國有企業(yè)的資產(chǎn)負債率依次為62.8%、66.2%、59.9%、54.9%。三是中央國有企業(yè)資產(chǎn)負債率低而地方國有企業(yè)資產(chǎn)負債率高。2014年底，中央國有企業(yè)的資產(chǎn)負債率為66%，地方國有企業(yè)的資產(chǎn)負債率為67.1%。四是盈利的國有企業(yè)資產(chǎn)負債率較低，而虧損的國有企業(yè)資產(chǎn)負債率較高。2015年底，盈利國有企業(yè)的資產(chǎn)負債率為59.4%，虧損國有企業(yè)的資產(chǎn)負債率為70.1%。五是國有獨資企業(yè)資產(chǎn)負債率較低，國有控股企業(yè)資產(chǎn)負債率較高。2014年底，國有獨資企業(yè)的資產(chǎn)負債率為55%，國有控股企業(yè)的資產(chǎn)負債率為64.6%。六是不同行業(yè)國有企業(yè)資產(chǎn)負債率不同。2015年底，基礎性行業(yè)、一般生產(chǎn)加工行業(yè)、商貿(mào)服務及其他行業(yè)國有企業(yè)的資產(chǎn)負債率依次為56.6%、59.3%、66.9%。
為了有效約束國有企業(yè)資產(chǎn)負債，需要重點做好以下工作。一是既要普遍約束國有企業(yè)資產(chǎn)負債又要突出重點。國有企業(yè)總體資產(chǎn)負債率較高，需要降低資產(chǎn)負債率，但不宜采取一刀切的處理方式，而是需要突出重點，尤其是做好資產(chǎn)負債率高、風險較大國有企業(yè)的管理。就實際情況而言，在資產(chǎn)負債約束管理的過程中，從宏觀層面看，需要結(jié)合國有企業(yè)所屬的行業(yè)、所處的發(fā)展階段、所在的地域、所具備的盈利能力、所代表的發(fā)展方向等綜合考慮，分類對待、分步實施，確定合理的資產(chǎn)負債約束指標，并采取針對性的措施。產(chǎn)能過剩行業(yè)國有企業(yè)的資產(chǎn)負債率要嚴格控制，而有利于推動高質(zhì)量發(fā)展、經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、創(chuàng)新企業(yè)等領域的國有企業(yè)資產(chǎn)負債率需要考慮靈活掌握。從微觀層面看，國有企業(yè)自身需要做好資本結(jié)構(gòu)規(guī)劃與管理，考慮市場前景、資金成本、盈利能力、資產(chǎn)流動性等因素，合理設定企業(yè)資產(chǎn)負債率和資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)。
二是既要深化國有企業(yè)改革又要充分發(fā)揮國有企業(yè)作用。國有企業(yè)資產(chǎn)負債約束的目標不只是簡單地降低資產(chǎn)負債率，更重要的是推動國有資本做強做優(yōu)做大，讓國有企業(yè)在國民經(jīng)濟發(fā)展中的中堅力量得以充分發(fā)揮，并以此增強經(jīng)濟發(fā)展韌性，提高經(jīng)濟發(fā)展質(zhì)量。這就要求在加強國有企業(yè)資產(chǎn)負債約束的過程中，要牢固樹立新發(fā)展理念，以提高發(fā)展質(zhì)量和效益為中心，繼續(xù)深化國有企業(yè)改革，建立現(xiàn)代企業(yè)制度，優(yōu)化企業(yè)治理結(jié)構(gòu)，著力提升國有企業(yè)經(jīng)營管理水平，通過創(chuàng)新驅(qū)動提高生產(chǎn)率，增強國有企業(yè)的盈利能力，以擴大分母的方式來降低資產(chǎn)負債率。同時，也要做好國有企業(yè)債務與地方政府債務的切分，既要防止國有企業(yè)作為融資主體為地方政府融資，又要防止國有企業(yè)融資過程中依靠地方政府提供相關(guān)的擔保等。
三是既要強化國有企業(yè)資產(chǎn)負債約束又要深化金融體制改革。一方面，需要國有企業(yè)自身強化資產(chǎn)負債約束、強化預算約束，形成資產(chǎn)負債約束的長效機制，提高資金使用效率。完善國有企業(yè)資本補充渠道，尤其是提高內(nèi)源性資本的積累能力。另一方面，也要從外部尤其是融資方面對國有企業(yè)進行約束，這就要求深化金融體制改革。從銀行間接融資的角度看，國內(nèi)銀行業(yè)在融資過程中不同程度地存在所有制偏好，具體就是更偏好對國有企業(yè)融資。需要銀行摒棄所有制偏好，客觀審慎評估國有企業(yè)的債務融資需求，科學合理地支持國有企業(yè)。同時，在國有企業(yè)市場化債轉(zhuǎn)股過程中發(fā)揮積極作用。從多層次資本市場發(fā)展的角度看，需要提高直接融資比重，促進多層次資本市場健康發(fā)展，為國有企業(yè)股權(quán)融資提供有效的金融服務，豐富國有企業(yè)在資本市場上的融資工具。
