近年來，互聯(lián)網(wǎng)金融呈蓬勃發(fā)展態(tài)勢。2013年中國第三方互聯(lián)網(wǎng)支付市場交易規(guī)模達(dá)53729．8億元，同比增長46．8％；“余額寶”、“理財(cái)通”等產(chǎn)品的快速發(fā)展帶動(dòng)了中國貨幣市場基金高速增長，2014年2月底總規(guī)模已超過1．42萬億元，占社會(huì)存款1．31％；互聯(lián)網(wǎng)金融在借貸領(lǐng)域更是以年均300％的速度增長?；ヂ?lián)網(wǎng)金融快速發(fā)展與其獨(dú)特的優(yōu)勢密不可分，與傳統(tǒng)金融相比，網(wǎng)絡(luò)技術(shù)使金融信息和業(yè)務(wù)處理方式更加先進(jìn)，能為客戶提供更自主靈活和方便快捷的金融體驗(yàn)。然而，由于目前中國互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新步伐較快，而相應(yīng)的監(jiān)管措施尚未及時(shí)配套，互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)依然存在。

　　中國互聯(lián)網(wǎng)金融的主要風(fēng)險(xiǎn)

　　中國互聯(lián)網(wǎng)金融的創(chuàng)新在于業(yè)務(wù)技術(shù)、交易渠道和方式，主要功能仍是資金融通、價(jià)格發(fā)現(xiàn)、支付清算等，這表明互聯(lián)網(wǎng)金融與傳統(tǒng)金融同樣會(huì)具有較大風(fēng)險(xiǎn)，甚至面臨的局部風(fēng)險(xiǎn)遠(yuǎn)大于傳統(tǒng)金融。

　?。ㄒ唬┱J(rèn)知風(fēng)險(xiǎn)：對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融本質(zhì)認(rèn)識(shí)不清導(dǎo)致投資者風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)薄弱

　　互聯(lián)網(wǎng)金融沒有改變傳統(tǒng)金融的功能和本質(zhì)，創(chuàng)新之處在于創(chuàng)造了新的業(yè)務(wù)技術(shù)、交易渠道和方式，主要功能仍是資金融通、價(jià)格發(fā)現(xiàn)、支付清算等方面，沒有超越現(xiàn)有金融體系范疇。這也說明互聯(lián)網(wǎng)金融與傳統(tǒng)金融同樣會(huì)具有較大風(fēng)險(xiǎn)，甚至面臨的局部風(fēng)險(xiǎn)遠(yuǎn)大于傳統(tǒng)金融。比如，“余額寶”等產(chǎn)品直接將收益冠以活期儲(chǔ)蓄的若干倍，忽視了貨幣市場基金的風(fēng)險(xiǎn)特征。再如，人人貸（P2P）型網(wǎng)上借貸機(jī)構(gòu)向企業(yè)發(fā)放貸款的行為缺乏足夠貸后管理和風(fēng)險(xiǎn)防控措施，導(dǎo)致一部分網(wǎng)貸企業(yè)因?yàn)椴涣假J款不斷積累或突發(fā)貸款損失而無法正常運(yùn)營。然而，由于沒有認(rèn)清互聯(lián)網(wǎng)金融本質(zhì)，很多投資者把互聯(lián)網(wǎng)金融當(dāng)作“救命稻草”，產(chǎn)生可能導(dǎo)致系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的“羊群效應(yīng)”。

　　（二）監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)：混業(yè)經(jīng)營給分業(yè)監(jiān)管帶來挑戰(zhàn)

　　互聯(lián)網(wǎng)環(huán)境下的金融業(yè)務(wù)普遍具有跨行業(yè)、跨部門、業(yè)務(wù)交叉性強(qiáng)等特征。如“余額寶”和“理財(cái)通”投資貨幣市場基金；國金證券聯(lián)合騰訊公司推出“傭金寶”；中國平安推出移動(dòng)支付平臺(tái)“壹錢包”，而“余額寶”也出現(xiàn)保險(xiǎn)版。這形成了銀行業(yè)務(wù)、證券業(yè)務(wù)、保險(xiǎn)業(yè)務(wù)以互聯(lián)網(wǎng)為基礎(chǔ)進(jìn)行深度融合和交叉的模式。而目前中國金融業(yè)實(shí)行分業(yè)監(jiān)管模式，對(duì)于涉及銀行、券商、基金、保險(xiǎn)等多方面的互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品，“三會(huì)”（銀監(jiān)會(huì)、保監(jiān)會(huì)和證監(jiān)會(huì)）誰來監(jiān)管、如何監(jiān)管以及工信部、公安部等其他相關(guān)部門如何協(xié)調(diào)配合，已成為現(xiàn)有監(jiān)管體系面臨的巨大挑戰(zhàn)?？绮块T監(jiān)管協(xié)調(diào)機(jī)制尚不成熟、部門間職能不清等方面問題，導(dǎo)致互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)還存在很多不規(guī)范的領(lǐng)域與灰色地帶。如處理不當(dāng)，既有可能影響金融創(chuàng)新，也有可能帶來監(jiān)管套利，影響金融秩序穩(wěn)定。

　?。ㄈ┌踩L(fēng)險(xiǎn)：技術(shù)漏洞和信用缺失

　　互聯(lián)網(wǎng)金融以互聯(lián)網(wǎng)為平臺(tái)，相應(yīng)的互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)和信用風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)引起足夠重視。首先，互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)依然存在。一是由于存在互聯(lián)網(wǎng)傳輸故障、黑客攻擊、計(jì)算機(jī)病毒等因素，互聯(lián)網(wǎng)金融交易面臨網(wǎng)絡(luò)癱瘓的技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)；二是互聯(lián)網(wǎng)相關(guān)技術(shù)障礙問題。既有互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)解決方案風(fēng)險(xiǎn)，也有互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)支持風(fēng)險(xiǎn)。其次，互聯(lián)網(wǎng)金融信用體系還需進(jìn)一步完善。中國目前互聯(lián)網(wǎng)金融信用體系建設(shè)仍處于起步階段，尚存在以下主要問題：一是客戶身份認(rèn)定問題?？蛻粼谏矸菡J(rèn)定上采取非實(shí)名制，且缺少對(duì)于客戶信息安全的保護(hù)機(jī)制。二是互聯(lián)網(wǎng)金融交易過程虛擬化程度高，真實(shí)性不易考察驗(yàn)證。三是互聯(lián)網(wǎng)金融的虛擬性增加反洗錢的難度。

　?。ㄋ模┦袌鲲L(fēng)險(xiǎn)：期限錯(cuò)配和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)

　　互聯(lián)網(wǎng)金融具有一般市場風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)還具有特殊市場風(fēng)險(xiǎn)。一是期限錯(cuò)配風(fēng)險(xiǎn)。“余額寶”、“理財(cái)通”等產(chǎn)品賬戶是短期的、甚至即時(shí)的，而其投資的貨幣市場基金卻是較長時(shí)期的，資產(chǎn)與負(fù)債之間存在嚴(yán)重錯(cuò)配。二是流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。如“余額寶”、“理財(cái)通”等產(chǎn)品投資范圍不受限制，可能投資到房地產(chǎn)、私募基金等具有相對(duì)固定期限的理財(cái)產(chǎn)品，一旦遇到投資者大量同時(shí)撤資，管理方很難提供即時(shí)流動(dòng)性。三是信用風(fēng)險(xiǎn)。由于P2P等網(wǎng)上借貸機(jī)構(gòu)缺乏信用擔(dān)保、違約處置和資本金約束等信用擔(dān)保要素，管理方與投資者之間合則兩利，但遇到風(fēng)險(xiǎn)時(shí)則“各自飛”。

　?。ㄎ澹┩庖顼L(fēng)險(xiǎn)：沖擊傳統(tǒng)金融市場

　　互聯(lián)網(wǎng)金融快速發(fā)展已對(duì)傳統(tǒng)銀行業(yè)產(chǎn)生一定程度沖擊，加劇銀行間競相抬升利率，并改變負(fù)債結(jié)構(gòu)。對(duì)“余額寶”的熱捧帶動(dòng)大批互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)迅速投身理財(cái)服務(wù)領(lǐng)域，銀行業(yè)面臨存款被分流、利差空間被壓縮的風(fēng)險(xiǎn)。一些商業(yè)銀行開始競相通過上浮存款利率以及調(diào)高理財(cái)產(chǎn)品收益率爭奪客戶資金。同時(shí)，銀行活期和定期存款被金融產(chǎn)品分流后，個(gè)人存款減少，企業(yè)和同業(yè)存款增加，導(dǎo)致銀行負(fù)債結(jié)構(gòu)改變。此外，互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新對(duì)貨幣市場也有負(fù)面影響。

　　中國互聯(lián)網(wǎng)金融：鼓勵(lì)發(fā)展、完善監(jiān)管

　　互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新工具和方式應(yīng)受到有效保護(hù)和大力鼓勵(lì)，政府不應(yīng)采取簡單方式“封殺”，更不應(yīng)直接否定互聯(lián)網(wǎng)金融，同時(shí)應(yīng)完善互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管體系，處理好創(chuàng)新、發(fā)展與風(fēng)險(xiǎn)之間的關(guān)系。

　　（一）正確認(rèn)識(shí)互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)，大力支持互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新

　　為了更好地激發(fā)市場活力，各種互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新工具和方式應(yīng)受到有效保護(hù)和大力鼓勵(lì)，政府不應(yīng)采取簡單方式“封殺”，更不應(yīng)直接否定互聯(lián)網(wǎng)金融。一些新興的互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品產(chǎn)生了一定風(fēng)險(xiǎn)，部分原因是監(jiān)管措施滯后于金融產(chǎn)品創(chuàng)新步伐，同時(shí)也說明互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品需要規(guī)范，并通過設(shè)計(jì)相應(yīng)制度和出臺(tái)相關(guān)政策防止出現(xiàn)互聯(lián)網(wǎng)金融過度發(fā)展沖擊傳統(tǒng)金融市場的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。但是，一方面，一定要防止出現(xiàn)“一管就死、一放就亂”的局面，要注意監(jiān)管措施出臺(tái)的時(shí)機(jī)、節(jié)奏和力度，并重視做好與公眾的溝通工作，管理好市場預(yù)期；另一方面，互聯(lián)網(wǎng)金融有利于提高資金配置效率，并能更好地促進(jìn)金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)并真正實(shí)現(xiàn)普惠金融，符合金融深化和金融創(chuàng)新的趨勢。

　?。ǘ┩晟苹ヂ?lián)網(wǎng)金融監(jiān)管體系，處理好創(chuàng)新、發(fā)展與風(fēng)險(xiǎn)之間的關(guān)系

　　《2014年政府工作報(bào)告》指出，要“促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展，完善金融監(jiān)管協(xié)調(diào)機(jī)制”。近期，國務(wù)院批準(zhǔn)成立互聯(lián)網(wǎng)金融協(xié)會(huì)，由央行牽頭成立了互聯(lián)網(wǎng)金融專業(yè)委員會(huì)，并決定由銀監(jiān)會(huì)牽頭承擔(dān)P2P監(jiān)管研究工作。下一步，中國還應(yīng)繼續(xù)完善與中國國情相適應(yīng)的互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管體系，應(yīng)對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融混業(yè)經(jīng)營大勢。

　　第一，要防范法律制度風(fēng)險(xiǎn)。應(yīng)構(gòu)建多層次互聯(lián)網(wǎng)相關(guān)法律監(jiān)管體系，既要修補(bǔ)現(xiàn)有法律法規(guī)漏洞，又要根據(jù)新變化制定專門規(guī)范規(guī)則，堅(jiān)決打擊違法犯罪活動(dòng)；同時(shí)，要堅(jiān)持依法行政，減少政策變動(dòng)隨意性，并強(qiáng)化對(duì)監(jiān)管者和監(jiān)管措施的硬約束。

　　第二，建立健全綜合監(jiān)管框架，打破部門、行業(yè)界限，共同提高監(jiān)管效率。中國應(yīng)有效協(xié)調(diào)分業(yè)與混業(yè)兩種監(jiān)管模式，建立健全互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)綜合監(jiān)管框架。一是繼續(xù)加強(qiáng)溝通協(xié)調(diào)機(jī)制建設(shè)，確保提高銀行、證券、保險(xiǎn)、工信等相關(guān)監(jiān)管機(jī)構(gòu)之間協(xié)調(diào)性，既要避免業(yè)務(wù)過多交叉，又要避免出現(xiàn)真空領(lǐng)域或灰色地帶；二是采取機(jī)構(gòu)監(jiān)管和業(yè)務(wù)監(jiān)管并重的模式，既重視機(jī)構(gòu)監(jiān)管，也重視業(yè)務(wù)監(jiān)管；三是處理好行政監(jiān)管與行業(yè)自律的關(guān)系，監(jiān)管部門履行他律性監(jiān)管，行業(yè)協(xié)會(huì)要形成自律；四是督促互聯(lián)網(wǎng)金融機(jī)構(gòu)建立良好的內(nèi)控機(jī)制，并進(jìn)行穩(wěn)健合規(guī)經(jīng)營。

　　第三，采取適度審慎原則，尊重市場、呵護(hù)創(chuàng)新，處理好創(chuàng)新、發(fā)展與風(fēng)險(xiǎn)之間的關(guān)系。一是要放寬互聯(lián)網(wǎng)金融市場準(zhǔn)入，明確業(yè)務(wù)范圍。簡單限定交易金額不是好的監(jiān)管方式，更好的辦法是通過設(shè)定特定交易條件強(qiáng)化監(jiān)管來保證交易安全。要探索國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)金融負(fù)面清單管理模式，真正實(shí)現(xiàn)“非禁即入”；同時(shí)，從資本充足金、內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)控制能力等方面合理確定互聯(lián)網(wǎng)金融準(zhǔn)入門檻。二是對(duì)業(yè)務(wù)規(guī)模較小、處于成長階段的互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)，可按相關(guān)規(guī)定給予稅收優(yōu)惠政策等相關(guān)政策支持。三是要在考慮互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)合規(guī)性和潛在風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上，對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新加以引導(dǎo)。

　?。ㄈ┩晟苹ヂ?lián)網(wǎng)金融監(jiān)管配套措施，營造合理、有序的競爭環(huán)境

　　隨著中國經(jīng)濟(jì)規(guī)模繼續(xù)擴(kuò)大、互聯(lián)網(wǎng)基礎(chǔ)設(shè)施不斷完善以及互聯(lián)網(wǎng)金融不斷發(fā)展壯大，中國互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新活力將不斷得到釋放，政府應(yīng)通過制度創(chuàng)新為互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展?fàn)I造良好的競爭環(huán)境，真正讓市場在資源配置中起決定性作用。一是加強(qiáng)互聯(lián)網(wǎng)金融信用體系建設(shè)。建立統(tǒng)一的互聯(lián)網(wǎng)金融信息披露平臺(tái)，并加強(qiáng)投資者與管理方相互監(jiān)督、良性發(fā)展的互聯(lián)網(wǎng)金融征信體系建設(shè)。二是完善互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域的稅收征管?；ヂ?lián)網(wǎng)金融交易符合現(xiàn)行稅收制度規(guī)定，應(yīng)按規(guī)定納稅；同時(shí)，要研究完善促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展的征管方式。三是加強(qiáng)國際交流與合作。要積極借鑒相關(guān)國家和國際機(jī)構(gòu)在互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)防范上的經(jīng)驗(yàn)，提高認(rèn)識(shí)水平、學(xué)習(xí)先進(jìn)技術(shù)，完善監(jiān)管框架、提高監(jiān)管能力；同時(shí)，要加強(qiáng)國際合作，避免互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)外溢帶來的影響。

　?。ㄗ髡邌挝唬贺?cái)政部亞太財(cái)經(jīng)與發(fā)展中心）