《進一步推進新股發(fā)行體制改革的意見(征求意見稿)》發(fā)布

　　新一輪新股發(fā)行改革起航

　　6月7日，中國證監(jiān)會發(fā)布了《進一步推進新股發(fā)行體制改革的意見(征求意見稿)》，啟動新一輪新股發(fā)行體制改革。此《征求意見稿》將從推進新股市場化發(fā)行機制、強化發(fā)行人及其控股股東等責任主體的誠信義務、進一步提高新股定價的市場化程度、改革新股配售方式和加大監(jiān)管執(zhí)法力度等方面深化新股發(fā)行體制改革。

　　約束減持行為

　　“《征求意見稿》給我印象最深的就是上市公司大股東鎖定期結束后，在兩年內減持的，減持價不低于發(fā)行價，這是重大利好。”第一創(chuàng)業(yè)證券總部高級投資顧問石雄如是說。

　　根據《征求意見稿》，發(fā)行人控股股東、持有發(fā)行人股份的董事和高級管理人員所持股票在鎖定期滿后兩年內減持的，其減持價格不低于發(fā)行價;公司上市后6個月內如公司股票連續(xù)20個交易日的收盤價均低于發(fā)行價，或者上市后6個月期末收盤價低于發(fā)行價，持有公司股票的鎖定期限自動延長至少6個月。此外，《征求意見稿》提高了公司大股東持股意向的透明度。根據《征求意見稿》，發(fā)行人應當在公開募集及上市文件中披露公開發(fā)行前持股5%以上股東的持股意向及減持意向。持股5%以上股東轉讓股票，應在相關信息披露文件中披露股東減持原因、該股東未來持股意向、減持行為對公司治理結構及持續(xù)經營的影響。

　　“不允許別人減持是不對的，但不透明也是不對的。這幾條都加大了約束力，通過披露使得交易更加公開、透明。”英大證券研究所所長李大霄說。

　　改革新股發(fā)行機制

　　《征求意見稿》提出申請首次公開發(fā)行股票的在審企業(yè)，可申請先行發(fā)行公司債。“企業(yè)進入IPO程序后，符合監(jiān)管要求、獲得批準的，便可發(fā)公司債。我們積極探索和鼓勵企業(yè)以發(fā)行普通股之外的其他股權形式或以股債結合的方式融資。”證監(jiān)會相關部門負責人說。

　　據介紹，《征求意見稿》還有一個亮點就是進一步提前招股說明書預先披露時點，加強社會監(jiān)督。“發(fā)行人招股說明書申報稿正式受理后，即在中國證監(jiān)會網站披露，企業(yè)即要承擔相關法律責任。”

　　《征求意見稿》放寬首次公開發(fā)行股票核準文件的有效期至12個月。根據《征求意見稿》，發(fā)行人自取得核準文件之日起至公開發(fā)行前，應參照上市公司定期報告的信息披露要求，及時修改信息披露文件的內容，補充財務會計報告相關數據，更新預先披露的招股說明書;期間發(fā)生重大會后事項的，發(fā)行人應及時向證券監(jiān)管部門報告并提供說明;保薦機構及相關中介機構應持續(xù)履行盡職調查義務。發(fā)行人發(fā)生重大會后事項的，由證券監(jiān)管部門按審核程序決定是否需要重新提交發(fā)審會審議。

　　在新股配售方式方面，新股發(fā)行網下配售擬向社保公募傾斜。根據《征求意見稿》，網下配售的新股中至少40%應優(yōu)先向公募證券投資基金和由社?；鹜顿Y管理人管理的社會保障基金配售?！墩髑笠庖姼濉吠瑫r調整了網下配售比例：公司股本4億元以下的，網下配售比例不低于本次公開發(fā)行股票數量的60%;公司股本超過4億元的，網下配售比例不低于本次公開發(fā)行股票數量的70%。余下部分向網上投資者發(fā)售。既定的網下配售部分認購不足的，應當中止發(fā)行，發(fā)行人和主承銷商不得向網上回撥股票。

　　根據《征求意見稿》，公開發(fā)行股票數量在4億股以下的，提供有效報價的機構投資者和個人投資者應分別不少于20人;公開發(fā)行股票數量在4億股以上的，提供有效報價的機構投資者和個人投資者應分別不少于50人。有效報價人數不足的，應當中止發(fā)行。

　　據悉，新股發(fā)行體制改革方案征求意見到6月21日結束，結束后監(jiān)管部門根據征求意見情況進行修訂并正式發(fā)布。方案正式發(fā)布后，在審企業(yè)已完成審核進程，并且符合新的發(fā)行改革方案內容要求的，就具備了給予核準批文的條件。