根據(jù)央行最新公布的4月份金融數(shù)據(jù)，4月，人民幣貸款新增5556億元，分別比上月和上年同期少增8173億元和1523億元；社會融資規(guī)模增量為7510億元，分別比上月和上年同期少1.65萬億元和3072億元。與此同時，4月末，M2余額為144.5萬億元，同比增長12.8%，比上月末低0.6個百分點。

　　有分析指出，這意味著金融對實體經(jīng)濟的支持力度下降，針對這一情況，央行有關(guān)負(fù)責(zé)人14日表示，在考慮了季節(jié)性變化和地方政府債券發(fā)行、債務(wù)置換等因素后，總體上當(dāng)前金融對實體經(jīng)濟的支持力度仍然較強。該負(fù)責(zé)人還稱，當(dāng)前貨幣供應(yīng)量增長仍然平穩(wěn)較快。受到特殊基數(shù)效應(yīng)的影響，未來幾個月在M2正常增長的情況下，其同比增速仍可能會有比較明顯的下降。但隨著基數(shù)效應(yīng)逐步消失，9、10月份之后M2增速將回升。而該負(fù)責(zé)人亦強調(diào)，穩(wěn)健貨幣政策取向并沒有改變，央行將營造適宜的貨幣金融環(huán)境，促進(jìn)經(jīng)濟平穩(wěn)增長。

　　季節(jié)性、地方債發(fā)行、債務(wù)置換等因素對數(shù)據(jù)產(chǎn)生影響

　　央行有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，4月份人民幣貸款少增，首先是受地方政府存量債務(wù)置換加快的影響較大。據(jù)我們初步掌握的數(shù)據(jù)，今年4月份置換地方融資平臺貸款規(guī)模不低于3500億元，比2、3月份大幅增加，而去年4月份無置換貸款。地方政府存量貸款置換為債券，相應(yīng)沖抵了貸款增量，但實際上并不減少融資規(guī)模，若還原這部分置換因素，今年4月份新增貸款超過9000億元，同比多增約2000億元。其次，從季節(jié)性因素看，一季度貸款往往增加較多，銀行項目儲備大量消耗，使得4月份成為傳統(tǒng)上的貸款小月，基本上只有3月份增量的50-60%。今年仍然延續(xù)了這一季節(jié)變化模式?！按送?，風(fēng)險管控壓力和不良貸款核銷也有一定影響。在資產(chǎn)質(zhì)量管控壓力加大的背景下，銀行貸款投放比較審慎，尤其是產(chǎn)能過剩領(lǐng)域的貸款。有的銀行在4月份集中核銷了數(shù)百億元不良貸款。” 央行有關(guān)負(fù)責(zé)人表示。

　　該負(fù)責(zé)人還表示，社會融資規(guī)模環(huán)比少增，除了受貸款變化影響外，還與企業(yè)債券融資下降有關(guān)。4月份企業(yè)債券凈融資2096億元，比上月少5094億元，這主要是受近期債券市場違約增多、企業(yè)推遲發(fā)債影響，但比去年同期仍多480億元。值得注意的是，目前社會融資規(guī)模統(tǒng)計中并未包含地方政府債券。從我國情況看，地方政府通過發(fā)行債券獲得的融資很大程度上也是用來支持實體經(jīng)濟的。若加上4月份地方政府債券凈融資額1.06萬億元，社會融資規(guī)模將達(dá)到1.82萬億元，同比多7574億元。

　　特殊基數(shù)效應(yīng)干擾 9、10月之后M2增速將回升

　　該負(fù)責(zé)人表示，4月份M2同比增速回落的影響因素主要有：一是財政存款大幅增加，由于不統(tǒng)計在M2中，對貨幣總量增長產(chǎn)生收縮效應(yīng)。4月份財政存款增加9318億元，同比多增8217億元，影響M2增速約0.64個百分點。這主要與地方政府債券大量發(fā)行以及“營改增”對稅收進(jìn)度產(chǎn)生的影響有關(guān)，屬于暫時性的因素，未來隨著財政資金的撥付，其影響會逐漸消失。二是同業(yè)業(yè)務(wù)增長有所放慢。4月份股權(quán)及其他投資同比少增1195億元。這與今年4月份股市比去年同期明顯降溫，以及監(jiān)管部門進(jìn)一步規(guī)范銀行業(yè)金融機構(gòu)信貸資產(chǎn)收益權(quán)轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)有關(guān)。“考慮上述因素以后，當(dāng)前貨幣供應(yīng)量增長仍然是平穩(wěn)較快的?！痹撠?fù)責(zé)人說。

　　該負(fù)責(zé)人還說，從未來幾個月的情況看，由于去年二、三季度股市波動較大，為維護市場穩(wěn)定注入了較多流動性，使得當(dāng)時的M2基數(shù)大幅抬高，因此初步預(yù)計，未來幾個月在M2正常增長的情況下，其同比增速仍可能會有比較明顯的下降。“但這主要是特殊的基數(shù)效應(yīng)在干擾同比數(shù)據(jù)，并不代表真實的增速。隨著基數(shù)效應(yīng)逐步消失，9、10月份之后M2增速將回升。”他說。

　　穩(wěn)健貨幣政策取向并沒有改變

　　該負(fù)責(zé)人表示，穩(wěn)健貨幣政策取向并沒有改變。在經(jīng)過季節(jié)、基數(shù)因素調(diào)整并考慮地方政府債券發(fā)行和債務(wù)置換等因素后，當(dāng)前總體上貨幣信貸總量和社會融資規(guī)模增長仍是平穩(wěn)正常的，銀行體系流動性合理充裕，各種市場利率也保持在低位平穩(wěn)運行。下階段，人民銀行將繼續(xù)實施好穩(wěn)健的貨幣政策，保持靈活適度，適時預(yù)調(diào)微調(diào)，增強針對性和有效性，做好與供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革相適應(yīng)的總需求管理，營造適宜的貨幣金融環(huán)境，促進(jìn)經(jīng)濟平穩(wěn)增長。