存款準備金率關系到銀行體系的流動性，進而影響到企業(yè)貸款的可得性，因而其調整向來備受關注。這次調整意味著什么?

　　“對普惠金融實施定向降準政策并不改變穩(wěn)健貨幣政策的總體取向。”央行有關負責人表示，此舉建立了增加普惠金融領域貸款投放的正向激勵機制，有助于促進金融資源向普惠金融傾斜，優(yōu)化信貸結構，屬于結構性政策。同時，定向降準政策釋放的流動性也是符合總量調控要求的，銀行體系流動性保持基本穩(wěn)定。

　　根據(jù)央行有關通知，這次定向降準，聚焦單戶授信500萬元以下的小微企業(yè)貸款、個體工商戶和小微企業(yè)主經(jīng)營性貸款，以及農戶生產(chǎn)經(jīng)營、創(chuàng)業(yè)擔保、建檔立卡貧困人口、助學等貸款。

　　凡前一年這些貸款余額或增量占比達到1.5%的商業(yè)銀行，存款準備金率可在基準檔基礎上下調0.5個百分點;前一年這些貸款余額或增量占比達到10%的商業(yè)銀行，存款準備金率可按累進原則在第一檔基礎上再下調1個百分點。這些措施將從2018年起實施。

　　“當前去杠桿、防風險的任務很重，貨幣政策不能轉向。但融資成本持續(xù)上升會使小微企業(yè)、‘三農’等承受的壓力加大，需要采取定向降準措施對沖。”中國社科院金融所銀行研究室主任曾剛分析。

　　其實定向降準并非新鮮事物，2014年便開始實施。但這次定向降準的領域不僅覆蓋了小微和“三農”貸款，還延伸到脫貧攻堅和“雙創(chuàng)”等其他普惠金融領域。此外，這次還對原有政策標準進行了優(yōu)化，聚焦真小微、真普惠，政策精準性和有效性顯著提高。

　　“普惠金融是世界性難題，但并非‘死結’。對金融機構來說，做好普惠金融關鍵是商業(yè)可持續(xù)。”中國人民大學重陽金融研究院高級研究員董希淼表示，定向降準正是從商業(yè)可持續(xù)原則出發(fā)，采取正向激勵措施鼓勵銀行提供更多更好的普惠金融服務。

　　這次定向降準分為兩檔。央行公布的信息顯示，第一檔標準基本適應絕大多數(shù)商業(yè)銀行普惠金融領域貸款的實際投放情況。第二檔標準只有在普惠金融領域貸款投放較為突出的商業(yè)銀行才能達到。

　　央行測算，這次定向降準政策可覆蓋全部大中型商業(yè)銀行、約90%的城商行和約95%的非縣域農商行。相關措施將從2018年起實施，首次考核時將使用2017年年度數(shù)據(jù)，相當于給金融機構預留了3個月的時間，政策的正向激勵作用將更好地得以體現(xiàn)。

　　聯(lián)訊證券董事總經(jīng)理、首席宏觀研究員李奇霖指出，此次定向降準也在一定程度上補充了銀行體系流動性，防止出現(xiàn)資金面過緊的情況。

　　未來貨幣政策將何去何從?央行有關負責人明確表示，下一步將繼續(xù)實施穩(wěn)健中性的貨幣政策，引導貨幣信貸和社會融資規(guī)模平穩(wěn)適度增長，為經(jīng)濟穩(wěn)定增長和供給側結構性改革營造良好的貨幣金融環(huán)境。