實(shí)體制造業(yè)中小企業(yè)融資困難
由于中國的實(shí)體制造業(yè)中小企業(yè)經(jīng)營規(guī)模較小，財(cái)務(wù)不透明，發(fā)行債券或IPO門檻較高，實(shí)體制造業(yè)中小企業(yè)無法進(jìn)入股市和債市進(jìn)行直接融資，而目前中國的產(chǎn)業(yè)基金和風(fēng)險(xiǎn)投資還處于初步階段，且其投資對象主要是有高估值前景的高科技類中小企業(yè)，因此，現(xiàn)階段中國實(shí)體制造業(yè)中小企業(yè)基本上是依靠商業(yè)銀行、小貸公司、p2p平臺等機(jī)構(gòu)進(jìn)行間接融資。但是，中國的商業(yè)銀行普遍存在大客戶偏好，而對于中小企業(yè)則嚴(yán)重惜貸，另外，中小企業(yè)存在信息不對稱，信譽(yù)度較低，道德風(fēng)險(xiǎn)高等問題，使得商業(yè)銀行的貸款利率會上浮到20%-30%，故其融資成本要比大型企業(yè)高出幾倍。
在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢下行的大背景下，實(shí)體制造業(yè)中小企業(yè)的資金受到行業(yè)擠占，企業(yè)現(xiàn)金流承壓日益嚴(yán)重，生存狀況堪憂。根據(jù)《科法斯中國企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)報(bào)告2016》顯示，近年來，我國實(shí)體制造業(yè)賒銷企業(yè)的平均逾期天數(shù)同比增速較快，有86%的受訪企業(yè)稱在實(shí)際業(yè)務(wù)中采取賒銷行為，而且逾期和欠款是主要風(fēng)險(xiǎn)，80%的受訪企業(yè)遭遇過逾期付款，逾期金額也有所上升，逾期付款增多的主要原因是競爭加劇和融資來源匱乏。中國實(shí)體制造業(yè)中小企業(yè)的融資需求普遍具有頻率高、資金量小、周期短、隨機(jī)性大等特點(diǎn)，急需要一種新的融資模式來解決制造業(yè)中小企業(yè)融資難、融資貴問題。
實(shí)體制造業(yè)核心企業(yè)生態(tài)升級缺少多層次金融服務(wù)
21世紀(jì)的競爭是供應(yīng)鏈與供應(yīng)鏈之間的競爭，一個(gè)大的企業(yè)要想持續(xù)運(yùn)營，必然要對供應(yīng)鏈上的企業(yè)進(jìn)行精細(xì)化管理，與制造業(yè)上下游中小企業(yè)進(jìn)行物流、資金流、信息流的協(xié)調(diào)。中國正處于實(shí)體經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和增速換擋期，數(shù)字供應(yīng)鏈金融對整個(gè)制造業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈的再升級都是戰(zhàn)略突破口，最簡單的數(shù)字供應(yīng)鏈金融模式是由核心企業(yè)自身提供，向供應(yīng)商提前付款、對分銷商增加賒銷等。實(shí)際上，核心企業(yè)可以在供應(yīng)鏈資金流規(guī)劃過程中充當(dāng)協(xié)調(diào)者，為制造業(yè)上下游企業(yè)調(diào)節(jié)業(yè)務(wù)活動的資金分布，也可以作為資金提供者，為制造業(yè)上下游中小企業(yè)提供融資服務(wù)，這滿足了核心企業(yè)產(chǎn)業(yè)生態(tài)轉(zhuǎn)型升級的需要，通過金融服務(wù)變現(xiàn)其長期積累的信用和專業(yè)資源。
當(dāng)前，我國制造業(yè)中小企業(yè)處于經(jīng)濟(jì)增長低谷期，融資困難，要想擴(kuò)大再生產(chǎn)，要么通過內(nèi)生式積累，要么借助民間借貸。傳統(tǒng)銀行借貸的融資成本在6%-8%，也是制造業(yè)中小企業(yè)最佳的融資途徑，但從收益風(fēng)險(xiǎn)比來看，銀行更愿意融資給大型企業(yè)，不愿承擔(dān)過多風(fēng)險(xiǎn)。民間借貸的平均利率在27%左右，較高的融資成本擠壓了制造業(yè)中小企業(yè)的生存空間，故8%-20%的融資服務(wù)區(qū)間空白，是金融服務(wù)的結(jié)構(gòu)性缺失，也是社會資本對實(shí)體制造業(yè)中小企業(yè)所要求的不合理的過高風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償。面臨多層次金融服務(wù)缺失的現(xiàn)狀，實(shí)體制造業(yè)中小企業(yè)穩(wěn)定經(jīng)營受到很大影響，所以針對制造業(yè)中小企業(yè)的金融服務(wù)還有很大一片待開發(fā)的藍(lán)海市場，新的金融技術(shù)應(yīng)用如數(shù)字供應(yīng)鏈金融都有可能開啟實(shí)體制造業(yè)重新崛起的大門。
數(shù)字供應(yīng)鏈金融改善中小企業(yè)的融資難現(xiàn)狀
數(shù)字供應(yīng)鏈金融是一種金融技術(shù)手段，就像擔(dān)保、抵押、貸前評估一樣，它是通過對預(yù)付款、存貨、應(yīng)收款的評估和控制進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償?shù)慕鹑诩夹g(shù)。數(shù)字供應(yīng)鏈金融的目標(biāo)是提升制造業(yè)供應(yīng)鏈內(nèi)部資金效率，提升整個(gè)供應(yīng)鏈的競爭力。
當(dāng)前的制造業(yè)中小企業(yè)尤其高新技術(shù)類企業(yè)，設(shè)備和生產(chǎn)線都是融資租賃來的，廠房也是租的，除了辦公用品，固定資產(chǎn)極少，但是這些企業(yè)擁有核心技術(shù)和優(yōu)質(zhì)訂單。宏觀上，由于核心企業(yè)競爭力強(qiáng)，與制造業(yè)上下游中小企業(yè)的議價(jià)談判中處于強(qiáng)勢地位，為了減少成本，往往在交貨、價(jià)格、賬期等貿(mào)易條件方面對制造業(yè)上下游中小企業(yè)要求苛刻，如更低的折扣、更長的賒購期限、更短的交貨期，給制造業(yè)中小企業(yè)造成了巨大的負(fù)擔(dān)。與銀行授信模式相比，數(shù)字供應(yīng)鏈金融對制造業(yè)中小企業(yè)更有包容性，數(shù)字供應(yīng)鏈金融不再局限于對制造業(yè)中小企業(yè)的個(gè)體硬件評判，更多地是以核心企業(yè)為中心，基于整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈對制造業(yè)供應(yīng)鏈參與成員進(jìn)行整體的資信評估，放寬了對制造業(yè)中小企業(yè)的融資準(zhǔn)入門檻。
可以說，與傳統(tǒng)銀行融資渠道相比，數(shù)字供應(yīng)鏈金融主要從以下幾個(gè)方面改善了實(shí)體制造業(yè)中小企業(yè)的融資難題：一是將銀行的不動產(chǎn)擔(dān)保質(zhì)押轉(zhuǎn)向交易過程中的應(yīng)收賬款、存貨、未來貨權(quán)、貿(mào)易關(guān)系憑證之類的動產(chǎn)抵押;二是對制造業(yè)中小企業(yè)的信息缺乏進(jìn)行補(bǔ)足，包括信息內(nèi)容的轉(zhuǎn)換，利用貿(mào)易信息代替?zhèn)€體資信信息;三是通過核實(shí)貿(mào)易情況、控制貨權(quán)、核心企業(yè)的信用背書、第三方物流監(jiān)管等進(jìn)行完善的風(fēng)險(xiǎn)管控;四是對核心企業(yè)和產(chǎn)業(yè)供應(yīng)鏈集群采取團(tuán)購式銷售，降低供應(yīng)鏈的整體操作成本。
(作者單位：中國社會科學(xué)院財(cái)經(jīng)戰(zhàn)略研究院)
