8月23日，國(guó)務(wù)院印發(fā)《基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資管理辦法》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)《辦法》），《辦法》明確：投資股票、股票基金、混合基金、股票型養(yǎng)老金產(chǎn)品的比例，合計(jì)不得高于養(yǎng)老基金資產(chǎn)凈值的30%；參與股指期貨、國(guó)債期貨交易，只能以套期保值為目的；辦法自印發(fā)之日起施行。
公開(kāi)資料顯示，2014年末國(guó)內(nèi)養(yǎng)老金累計(jì)結(jié)存35645億元，據(jù)測(cè)算，扣除預(yù)留支付資金，全國(guó)可納入投資范圍的資金總計(jì)2萬(wàn)多億元。若按照不高于30%的比例，約有6000多億元資金可進(jìn)入股市。
規(guī)?？蛇_(dá)6000億
千呼萬(wàn)喚始出來(lái)，被市場(chǎng)期待已久的養(yǎng)老金入市終于來(lái)了。
8月23日下午，重磅利好來(lái)襲——國(guó)務(wù)院印發(fā)《基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資管理辦法》?！掇k法》明確：投資股票、股票基金、混合基金、股票型養(yǎng)老金產(chǎn)品的比例，合計(jì)不得高于養(yǎng)老基金資產(chǎn)凈值的30%；參與股指期貨、國(guó)債期貨交易，只能以套期保值為目的。
首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)保險(xiǎn)系教授庹國(guó)柱表示，“《辦法》最值得關(guān)注的一點(diǎn)即在于，開(kāi)放了投資渠道”。在庹國(guó)柱看來(lái)，《辦法》最具價(jià)值的一點(diǎn)在于放開(kāi)了養(yǎng)老金入市渠道的想象空間，在堅(jiān)持安全投資、穩(wěn)健投資的原則下，可以進(jìn)入國(guó)家重大工程項(xiàng)目投資與當(dāng)前正熱的國(guó)企改革股權(quán)投資，而非限定在原先的債市、股市等，這是重大進(jìn)步。
人力社保部公布《2014年度人力資源和社會(huì)保障事業(yè)發(fā)展統(tǒng)計(jì)公報(bào)》顯示，全年基本養(yǎng)老保險(xiǎn)金收入27620億元，支出23326億元，年末累計(jì)結(jié)存35645億元。
以2014年末累計(jì)結(jié)存的35645億元測(cè)算，扣除預(yù)留支付資金，全國(guó)可納入投資范圍的資金總計(jì)2萬(wàn)多億元。若按照《辦法》規(guī)定投資股票、股票基金、混合基金。股票型養(yǎng)老產(chǎn)品的比例，合計(jì)不得高于基金資產(chǎn)凈值的30%測(cè)算，約有6000多億元資金可進(jìn)入股市。“養(yǎng)老金是用來(lái)養(yǎng)老的，不是用來(lái)救市、托市的，它沒(méi)有救市的功能，也沒(méi)有這個(gè)義務(wù)”，中央財(cái)經(jīng)大學(xué)中國(guó)社會(huì)保障研究中心主任褚福靈認(rèn)為，之所以出臺(tái)上述《辦法》，管理層是希望在安全的前提下，對(duì)養(yǎng)老基金進(jìn)行保值增值，而不存在救市的問(wèn)題。
委托機(jī)構(gòu)或?yàn)樯绫；?/strong>
《辦法》中明確，省、自治區(qū)、直轄市人民政府作為養(yǎng)老基金委托投資的委托人，可指定省級(jí)社會(huì)保險(xiǎn)行政部門(mén)、財(cái)政部門(mén)承辦具體事務(wù)。而《辦法》指明的受托機(jī)構(gòu)，是指國(guó)家設(shè)立、國(guó)務(wù)院授權(quán)的養(yǎng)老基金管理機(jī)構(gòu)。
盡管在本次《辦法》中并沒(méi)有明確提及委托機(jī)構(gòu)，但是《辦法》指出，委托機(jī)構(gòu)必須“經(jīng)國(guó)家設(shè)立，國(guó)務(wù)院許可”，這將商業(yè)機(jī)構(gòu)排除在外，目前能夠滿(mǎn)足這一條件的，只有全國(guó)社?；鹄硎聲?huì)。而且全國(guó)社保管理社?；鸾?jīng)驗(yàn)豐富，業(yè)績(jī)穩(wěn)健，符合基本養(yǎng)老金投資管理的要求。因此，業(yè)內(nèi)普遍預(yù)計(jì)，全國(guó)社?；鹄硎聲?huì)將擔(dān)任委托人。
從社?；鸸墒姓鲬?zhàn)看，不乏“輝煌”的戰(zhàn)績(jī)。資料顯示，從2000年成立至今，全國(guó)社?；鹨堰\(yùn)營(yíng)14年時(shí)間，除2004、2008、2011年三年外，其余年份投資收益率均高于同期通貨膨脹率，且部分年份受到資本市場(chǎng)的走強(qiáng)，還獲得了兩位數(shù)的高收益。從2001年到2014年，社?；鹄塾?jì)投資收益額5611.95億元，年均收益率為8.38%，高于同期的年均通脹率約2.42%，基金保值增值成效顯著。
利好低估值藍(lán)籌
相比于社保資金，養(yǎng)老基金事關(guān)“養(yǎng)命錢(qián)”，從某種程度上而言，對(duì)其保值增值的要求甚至比社保資金更高。從股市具體投資看，穩(wěn)定性、安全性應(yīng)是養(yǎng)老金入市首要考慮的范圍，而這類(lèi)投資范疇，A股市場(chǎng)低估值的藍(lán)籌板塊無(wú)疑是首選。
從《辦法》提及的兩條投資路徑看，一是國(guó)家重大工程和重大項(xiàng)目建設(shè)，而這些重大工程和重大項(xiàng)目，對(duì)應(yīng)的是A股市場(chǎng)的基建板塊，有業(yè)內(nèi)人士建議，投資者可以從低估值的基建板塊進(jìn)行相應(yīng)的標(biāo)的篩選；《辦法》指出的另一大投資路徑是國(guó)有重點(diǎn)企業(yè)改制，對(duì)應(yīng)的即是當(dāng)前A股市場(chǎng)的國(guó)企改革概念。業(yè)內(nèi)分析人士指出，上述基建上市公司可能從屬于國(guó)企改革的范疇，因此綜合角度考慮可以從央企整合的層面進(jìn)行篩選。
另外，對(duì)于養(yǎng)老金入市提及的可以參與國(guó)有重點(diǎn)企業(yè)改制，北京望道投資有限公司投資總監(jiān)王杰告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，對(duì)于國(guó)企改革概念，前期是央企頂層設(shè)計(jì)預(yù)期推動(dòng)行情的普漲，后期因不同區(qū)域的政策節(jié)奏、上市公司運(yùn)作的節(jié)奏不同，此起彼伏的可能性更大。因此伴隨著本次養(yǎng)老金入市，國(guó)企改革有望演繹的是一輪大行情，而并不僅是交易性機(jī)會(huì)。
另一方面，除了上述明確提及的國(guó)企改革、基建等領(lǐng)域投資外，銀行、保險(xiǎn)等金融板塊也符合穩(wěn)定性、安全性的投資屬性。華泰證券分析師羅毅認(rèn)為，長(zhǎng)線(xiàn)資金的入市，從歷史看基本表明此位置是市場(chǎng)的階段性底部；巨量資金的入市，將利好大金融等藍(lán)籌股。
對(duì)于養(yǎng)老金何時(shí)能夠入市，有分析稱(chēng)，以企業(yè)年金和社?；鹑胧薪?jīng)驗(yàn)來(lái)看，公布辦法到確定基金管理機(jī)構(gòu)要一年左右，之后從確定基金管理機(jī)構(gòu)簽署委托協(xié)議等，到實(shí)際開(kāi)展投資還要3~6個(gè)月。
