同學(xué)們希望我來(lái)分析2017年的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，解讀政府2017年的經(jīng)濟(jì)政策，以及特朗普上臺(tái)后對(duì)華政策對(duì)中國(guó)的影響。我的回答是，在[解讀]這些具體問(wèn)題之前，先要對(duì)中國(guó)面臨的基本問(wèn)題有一個(gè)清晰的認(rèn)識(shí)，否則一切無(wú)從談起。

　　在我看來(lái)，決定中國(guó)經(jīng)濟(jì)走勢(shì)的基本因素是兩個(gè)：[增長(zhǎng)模式]和[體制機(jī)制]。我準(zhǔn)備從這兩個(gè)因素的角度來(lái)分析當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)。

　　中央領(lǐng)導(dǎo)確定，2017年的的經(jīng)濟(jì)工作要以[著力供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革]為主線(xiàn)。今年中國(guó)經(jīng)濟(jì)能否更好地實(shí)現(xiàn)[三去一降一補(bǔ)]的任務(wù)，建立我們所期望建立的[新常態(tài)]，就取決于這一主線(xiàn)的執(zhí)行情況。

　　這條主線(xiàn)可以分解為[供給側(cè)]和[結(jié)構(gòu)性改革]兩個(gè)部分。我們先說(shuō)[供給側(cè)]的問(wèn)題。

　　1/為什么要從[供給側(cè)]找問(wèn)題和尋對(duì)策?

　　[供給側(cè)]是對(duì)應(yīng)[需求側(cè)]的概念，為什么尋找問(wèn)題和對(duì)策的著眼點(diǎn)要從[需求側(cè)]轉(zhuǎn)向[供給側(cè)]?要回答這個(gè)問(wèn)題，必須了解宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)學(xué)分析經(jīng)濟(jì)走勢(shì)的基本框架。

　　這個(gè)框架實(shí)際上是央行副行長(zhǎng)易綱在[中國(guó)經(jīng)濟(jì)50人論壇2016年年會(huì)]上提出來(lái)的，我有一點(diǎn)改進(jìn)：

　　在上圖中，總需求、經(jīng)濟(jì)活動(dòng)總量Y、總供給三個(gè)方面是恒等的。按照凱恩斯主義的說(shuō)法，總供給受限于總需求。而需求是由消費(fèi)、投資、凈出口構(gòu)成的，因?yàn)橛懈鞣N偏好使得有一些人只消費(fèi)了其收入的一部分，所以總需求往往低于總供給。在這種情況下，凱恩斯主張用擴(kuò)張性的宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)政策包括財(cái)政政策、貨幣政策創(chuàng)造補(bǔ)充的需求，把GDP增長(zhǎng)率拉上去。

　　從[供給側(cè)]去看，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的基本上是三個(gè)因素：新增勞動(dòng)、投資和效率提高(Y=A·Kβ·L1-β)。[供給側(cè)]因素正常發(fā)揮，就決定了潛在增長(zhǎng)率。而通過(guò)擴(kuò)張性的或緊縮性的宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)政策去調(diào)節(jié)需求，繼而拉動(dòng)或抑制供給，就是所謂的實(shí)際增長(zhǎng)率?，F(xiàn)在中國(guó)經(jīng)濟(jì)的實(shí)際增長(zhǎng)率到底是高于潛在增長(zhǎng)率，還是低于潛在增長(zhǎng)率，有很大爭(zhēng)論。

　　過(guò)去十來(lái)年流行的辦法是從[需求側(cè)]分析出發(fā)，斷定GDP增速下行的根本原因是消費(fèi)、投資、凈出口[三駕馬車(chē)]乏力。由此得出的對(duì)策是：靠增加投資提升增長(zhǎng)速度。

　　這種分析法的理論誤區(qū)在于，誤用凱恩斯主義的短期分析框架去分析長(zhǎng)期問(wèn)題。在實(shí)際經(jīng)濟(jì)生活中長(zhǎng)期使用刺激政策的后果是投資回報(bào)遞減、杠桿率不斷推高和資產(chǎn)市場(chǎng)泡沫生成。從中國(guó)實(shí)際來(lái)看，這個(gè)做法是不可能長(zhǎng)期有效的，而且副作用很大。

　　許多經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，應(yīng)當(dāng)從[供給側(cè)]的三因素分析長(zhǎng)期發(fā)展趨勢(shì)和尋找對(duì)策，這種分析對(duì)于中國(guó)過(guò)去的高速增長(zhǎng)和目前的增速下降都有很強(qiáng)的解釋力。由此得出對(duì)策：著力提高供給側(cè)的質(zhì)量，即實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的驅(qū)動(dòng)力從增加投資轉(zhuǎn)向提高效率(TFP)。

　　2/為什么要強(qiáng)調(diào)著力進(jìn)行[結(jié)構(gòu)性改革]

　　提高供給質(zhì)量，優(yōu)化經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)發(fā)展方式轉(zhuǎn)型已經(jīng)提出二、三十年。多年來(lái)提出的口號(hào)[圍繞提高經(jīng)濟(jì)效益，走出一條經(jīng)濟(jì)建設(shè)的新路子](1981)、[轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式](1995)、[跨越中等收入陷阱](2012)、[引領(lǐng)新常態(tài)](2014)和[供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革](2015)，講的都是同一回事。

　　其實(shí)，我們?cè)诳偨Y(jié)[十五](2001-2005)經(jīng)驗(yàn)和制定[十一五](2006-2010)規(guī)劃時(shí)已經(jīng)得出結(jié)論，發(fā)展轉(zhuǎn)型成效不大的原因，是存在[體制性障礙]。其中最主要的障礙，是政府繼續(xù)在資源配置中起決定性的作用，因而不可避免地出現(xiàn)資源錯(cuò)配和結(jié)構(gòu)扭曲。實(shí)現(xiàn)成功轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵，在于破除這種體制性障礙，建立起好的體制。

　　只有通過(guò)全面深化改革，才能建立起一套能夠?qū)崿F(xiàn)資源有效配置和激勵(lì)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)的體制機(jī)制。所以正確的方針應(yīng)當(dāng)是：在穩(wěn)住大局、保證不發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的條件下，全力以赴，推進(jìn)改革。

　　從以上兩方面的考慮出發(fā)，形成了[著力供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革]的方針。

　　3/經(jīng)濟(jì)形勢(shì)穩(wěn)定好轉(zhuǎn)，取決于更好地推進(jìn)[供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革]的進(jìn)展

　　在過(guò)去一年中，糾正資源的誤配，實(shí)現(xiàn)[三去一降一補(bǔ)]([去產(chǎn)能、去庫(kù)存、去杠桿、降成本、補(bǔ)短板])的工作在[去產(chǎn)能]、[去庫(kù)存]、[補(bǔ)短板]等三個(gè)方面取得了一定的成效。但是與此同時(shí)，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中仍然存在不少突出問(wèn)題。

　　比如拿[去產(chǎn)能]來(lái)說(shuō)，鋼鐵產(chǎn)能是去了很多，但是2016年鋼產(chǎn)量是增長(zhǎng)的，沒(méi)有下降，而且最近期間鋼鐵企業(yè)都盈利了，看來(lái)2015年第四季度和2016年第一季度的刺激政策還是起了作用。而且，信用擴(kuò)張和貨幣超發(fā)使得總需求非常旺盛，以至于房?jī)r(jià)猛漲。在一些方面，這種做法的負(fù)效應(yīng)表現(xiàn)得非常突出，最突出的負(fù)效應(yīng)是杠桿率不[去]反[加]，使金融體系的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)突顯。

　　我以為，2016年[三去一降一補(bǔ)]得失互見(jiàn)的主要原因，在于結(jié)構(gòu)性改革的推進(jìn)還不夠快和不夠?qū)?，因而市?chǎng)還不能在資源配置中發(fā)揮決定性作用，通過(guò)激勵(lì)創(chuàng)新和獎(jiǎng)優(yōu)罰劣、優(yōu)勝劣汰，達(dá)到優(yōu)化經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、提升供給效率的目標(biāo)，而只能主要依靠行政手段去實(shí)現(xiàn)[三去一降一補(bǔ)]。

　　其中[去庫(kù)存]、[去產(chǎn)能]就是層層下指標(biāo)，然后要求企業(yè)簽定去產(chǎn)能的責(zé)任書(shū)，負(fù)責(zé)按照下達(dá)的指標(biāo)[去產(chǎn)能]。[補(bǔ)短板]、扶植高新技術(shù)的主要辦法是設(shè)立各種扶持基金，給企業(yè)貸款或補(bǔ)貼，以至于出現(xiàn)了[新能源汽車(chē)騙補(bǔ)]一類(lèi)問(wèn)題。還有一些技術(shù)雖有創(chuàng)新，但付出了過(guò)高的成本。比如行政部門(mén)力推的第三代移動(dòng)通信標(biāo)準(zhǔn)TD-SCDMA，據(jù)說(shuō)花了2000多億元。我們國(guó)家很需要?jiǎng)?chuàng)新，但是支撐不了用那么高的成本的創(chuàng)新。

　　什么是[結(jié)構(gòu)性改革]?結(jié)構(gòu)性改革(structuralreform)的原意，是指市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下某些制度架構(gòu)和政府規(guī)制架構(gòu)的改革，即我們所說(shuō)的體制改革，特別是政府職能的改革。

　　時(shí)任IMF首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家的拉詹(R.Rajan)曾經(jīng)在2004年言簡(jiǎn)意賅地解釋過(guò)什么是結(jié)構(gòu)性改革。他說(shuō)：[許多經(jīng)濟(jì)問(wèn)題是由市場(chǎng)運(yùn)行中的問(wèn)題造成的，而不是因?yàn)橘Y源短缺，或者總需求不足。在大多數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家眼中，此時(shí)顯然需要進(jìn)行結(jié)構(gòu)性改革，即改變左右市場(chǎng)行為的制度架構(gòu)和監(jiān)管架構(gòu)。]

　　所以，[結(jié)構(gòu)性改革]不可與[經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整]或[調(diào)結(jié)構(gòu)]混為一談。在當(dāng)前統(tǒng)一開(kāi)放、競(jìng)爭(zhēng)有序的市場(chǎng)體系還沒(méi)有完全建立的條件下，在糾正資源錯(cuò)配的過(guò)程中一定程度地運(yùn)用行政手段是難以避免的。但是也一定要清醒地認(rèn)識(shí)到，由于行政機(jī)關(guān)并沒(méi)有確定什么是最優(yōu)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的能力，用行政手段進(jìn)行資源再配置具有很大的局限性，甚至有不小的副作用。

　　我贊成習(xí)近平總書(shū)記在2016年5月中央財(cái)經(jīng)領(lǐng)導(dǎo)小組會(huì)議上做出的論斷：[供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的本質(zhì)屬性是深化改革]。

　　在當(dāng)前的情況下，出路就在于切實(shí)推進(jìn)改革，使市場(chǎng)能夠在稀缺資源的配置和再配置中起決定性的作用。推進(jìn)改革，使市場(chǎng)在稀缺資源的配置和再配置中起決定性的作用

　　4/切實(shí)推進(jìn)改革

　　在2016年，中共中央和國(guó)務(wù)院在十八屆三中全會(huì)制定的全面深化改革頂層設(shè)計(jì)、路線(xiàn)圖和時(shí)間表的基礎(chǔ)上，發(fā)布了多方面改革的指導(dǎo)意見(jiàn)和實(shí)施方案。有關(guān)[四梁八柱]改革的文件大體齊備了。

　　許多文件規(guī)定的改革方向明確、措施得當(dāng)。問(wèn)題在于，它們的執(zhí)行不夠有力。2017年要做的，是在執(zhí)行上花更大的力氣。它們的貫徹落實(shí)，將為我國(guó)的資源有效再配置和供給效率提高提供堅(jiān)實(shí)的制度基礎(chǔ)。在這幾年發(fā)布的幾百個(gè)改革文件當(dāng)中，我挑選三個(gè)重要的說(shuō)一說(shuō)。

　　價(jià)格改革2015年10月，中共中央和國(guó)務(wù)院發(fā)布了《關(guān)于推進(jìn)價(jià)格機(jī)制改革的若干意見(jiàn)》，要求在2017年，把競(jìng)爭(zhēng)性領(lǐng)域和競(jìng)爭(zhēng)性環(huán)節(jié)的價(jià)格要基本放開(kāi)。文件里有一個(gè)很重要的要求，就是要[逐步建立競(jìng)爭(zhēng)政策的基礎(chǔ)性地位](在過(guò)去幾十年里，處于經(jīng)濟(jì)政策基礎(chǔ)性地位或中心地位的，是政府直接介入資源配置的[選擇性產(chǎn)業(yè)政策])?！兑庖?jiàn)》部署的這項(xiàng)改革極其重要，規(guī)定的步驟也完全可行。但是實(shí)施起來(lái)有許多困難和障礙?，F(xiàn)在雖然時(shí)間已經(jīng)很緊迫，離原定目標(biāo)還有相當(dāng)大的距離。

　　貫徹競(jìng)爭(zhēng)政策另一個(gè)重要文件，是2016年6月國(guó)務(wù)院發(fā)布的《關(guān)于在市場(chǎng)體系建設(shè)中建立公平競(jìng)爭(zhēng)審查制度的意見(jiàn)》，要求從當(dāng)年7月1號(hào)開(kāi)始對(duì)所有新出臺(tái)的政策預(yù)先進(jìn)行公平競(jìng)爭(zhēng)審查，如果有違反公平競(jìng)爭(zhēng)原則的地方，必須進(jìn)行修改才能出臺(tái)。接著還要進(jìn)一步對(duì)原有的各種政策和制度進(jìn)行公平競(jìng)爭(zhēng)審查，凡是不符合公平競(jìng)爭(zhēng)原則的，都要改掉。這是一個(gè)令人鼓舞的文件，但是執(zhí)行力度還有待加強(qiáng)。

　　依法保護(hù)產(chǎn)權(quán)2016年11月4日中共中央國(guó)務(wù)院發(fā)布《關(guān)于完善產(chǎn)權(quán)保護(hù)制度依法保護(hù)產(chǎn)權(quán)的意見(jiàn)》，提出了一些重要原則和要求，例如：[統(tǒng)籌研究清理、廢止按照所有制不同類(lèi)型制定的市場(chǎng)主體法律和行政法規(guī)，開(kāi)展部門(mén)規(guī)章和規(guī)范性文件專(zhuān)項(xiàng)清理，平等保護(hù)各類(lèi)市場(chǎng)主體。加大對(duì)非公有財(cái)產(chǎn)的刑法保護(hù)力度。][堅(jiān)持有錯(cuò)必糾，抓緊甄別糾正一批社會(huì)反映強(qiáng)烈的產(chǎn)權(quán)糾紛申訴案件，剖析一批侵害產(chǎn)權(quán)的案例。]這是很迫切的，但是做起來(lái)不容易，很多案子沒(méi)有判決就把財(cái)產(chǎn)處理了。[嚴(yán)格遵循法不溯及既往、罪刑法定、在新舊法之間從舊兼從輕等原則，以發(fā)展眼光客觀(guān)看待和依法妥善處理改革開(kāi)放以來(lái)各類(lèi)企業(yè)特別是民營(yíng)企業(yè)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中存在的不規(guī)范問(wèn)題。]如果用新的法律處理在該法律訂立以前發(fā)生的行為是不對(duì)的，因而這個(gè)文件強(qiáng)調(diào)了要[嚴(yán)格遵循法不溯及既往]原則。

　　這些規(guī)定都是非常好的，我們需要認(rèn)真地去研讀，并且想辦法盡自己的可能去推動(dòng)它們，使它們能夠?qū)崿F(xiàn)。這中間會(huì)有許多障礙和困難，但是不克服這些障礙和困難，不推進(jìn)改革，不建立良好的法治環(huán)境和有利于平等競(jìng)爭(zhēng)的體制，發(fā)展中的問(wèn)題我認(rèn)為是解決不了的。

　　2017年的中國(guó)經(jīng)濟(jì)到底會(huì)怎么樣，取決于我們的工作，特別是全面深化改革的推進(jìn)狀況。當(dāng)然，改革推進(jìn)得好不好，領(lǐng)導(dǎo)具有決定性的作用。但是，我們每一個(gè)公民，每一個(gè)從業(yè)者，也都有一份督促和踐行的責(zé)任，盡量把事情做好。

　　來(lái)源：吳敬璉教授在中歐國(guó)際工商學(xué)院的最新演講內(nèi)容