以下為演講實錄，略經(jīng)修改：

　　我想聚焦于中國金融的新格局，這個新格局的判斷對我們回過頭來仔細(xì)研討科技金融的發(fā)展可能有一些幫助。

　　談中國金融新格局離不開對最根本、最基礎(chǔ)因素的基本判斷，所以我想未來這一兩年，影響金融走勢的無非是三大因素。第一個因素，就是中國實體經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，第二個因素是國際政治和金融格局的變化，第三個因素是科技。

　　百姓的經(jīng)濟(jì)興奮點轉(zhuǎn)向了投資理財

　　首先來講第一個因素，即實體經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整。這個調(diào)整對金融有什么直接的影響?其一，2007年開始，中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展出現(xiàn)了一個非常大的變化。從1992年到2007年，中國的勞動收入占GDP的比重不斷下降。但是2007年開始，中國的勞動收入占GDP的比重逐漸回升，這一件事對金融有什么影響?勞動收入比重上升了，資本的回報在整個宏觀經(jīng)濟(jì)上的占比必然會下降。

　　其二，實體經(jīng)濟(jì)的負(fù)債率在我看來還不算高，未來一兩年將會出現(xiàn)債務(wù)重組的加快，但沒必要擔(dān)心，因為中國經(jīng)濟(jì)的儲蓄率非常高。

　　其三，我們看一下周邊的朋友談的金融話題，已經(jīng)從在哪里買房子比較便宜、哪里裝修比較便宜、哪里的汽車比較好轉(zhuǎn)向了投資理財。中國百姓現(xiàn)在的經(jīng)濟(jì)興奮點總體上講，已經(jīng)從以前買汽車、買房子變成了投資，變成了理財。所以，中國人對理財?shù)男枨笱杆俑邼q，反映在GDP中金融服務(wù)業(yè)的附加值已經(jīng)提升了，因為百姓儲蓄高就會產(chǎn)生投資。

　　歐盟經(jīng)濟(jì)一體化受挫，為世界帶來強(qiáng)勢的美元

　　為了判斷未來金融格局的變化，我們必須要看到第二個大的因素——國際政治因素。2016年由英國脫歐事件開始，世界范圍內(nèi)出現(xiàn)了大量“黑天鵝”事件，這對我們的金融有什么影響?怎么判斷影響的大小?這個事我覺得應(yīng)該要從根本上來看，英國脫歐等事件在很多人看來是全球化的倒退，而在我看來這些事件最根本、最核心、最基礎(chǔ)的影響是整個西方發(fā)達(dá)國家在移民政策上、在社會人口組成的問題上發(fā)生了根本性的思維變化。

　　我們看到整個西方國家產(chǎn)生了變化，因此，對金融方面而言，我認(rèn)為很有可能在未來的若干年內(nèi)，將會面臨一個強(qiáng)勢美元的態(tài)勢。

　　為什么是強(qiáng)勢美元?因為歐元肯定會被削弱，盡管英國不是歐元區(qū)，但是整個歐盟經(jīng)濟(jì)一體化會受挫。

　　科技讓金融服務(wù)更加精準(zhǔn)

　　影響未來金融格局的第三大因素是科技和金融的結(jié)合。我看至少在以下四個方面會改變我們的金融。

　　第一個方面我們已經(jīng)看到了，籌款容易。過去我們要把百姓的錢籌集到金融系統(tǒng)中來很難，要建一個經(jīng)營點，要建一個支行，要天天派一幫服務(wù)員每天宣傳各種投資方案，這個是傳統(tǒng)的辦法?，F(xiàn)在不一樣了，建一個網(wǎng)站，編一個宣傳冊，設(shè)計一個APP，資金很快就進(jìn)來了。

　　第二個影響就是我們的交易變得快了，變得簡單了。這一方面我是外行，我外行的觀點是區(qū)塊鏈這個技術(shù)很安全，現(xiàn)在能夠一步一步做出來了，金融交易變快了，大筆的交易可以在互聯(lián)網(wǎng)上進(jìn)行了，每一步都可以給你看。與此相關(guān)的是交易平臺會被建出來，像螞蟻金服、陸金所都在干這個事，所以平臺化建設(shè)也是一個重大的沖擊，金融行業(yè)將出現(xiàn)像淘寶、京東這樣的平臺，這是科技對金融帶來的第二個變化。

　　第三個變化是什么?第三個變化剛剛開始，還沒有深入。很多實體經(jīng)濟(jì)的交易，比如說采購、交話費(fèi)等很快會通過大數(shù)據(jù)的方式聚集起來，被金融交易所用。以后的金融產(chǎn)品和交易將會對實體經(jīng)濟(jì)有影響。因為有大數(shù)據(jù)了，所以可以很精確地看到一個工廠需要什么樣的金融服務(wù)，這個工廠是不是靠譜、運(yùn)營得好不好，這些都可以通過大數(shù)據(jù)分析出來，根據(jù)這個信息可以設(shè)計金融產(chǎn)品，可以定向精準(zhǔn)地提供金融服務(wù)，有點像我們農(nóng)業(yè)講的因田施肥，這就是大數(shù)據(jù)服務(wù)使得金融更加精準(zhǔn)。

　　第四個科技對金融的沖擊是什么?這個還沒有完全開始，就是二級市場的金融交易恐怕會逐步智能化。目前我們看到人工智能受到熱捧。在金融交易方面，我相信肯定會有人在嘗試用人工智能的方式來減少人工的二級市場交易。對于這個技術(shù)，我不知道結(jié)果是什么，不知道能不能贏，但我相信有些人一定會干這個東西。

　　未來金融格局變化對投資者有何影響?

　　講了這些，最后的落腳點是什么?這些影響因素可能會帶來未來幾年中國金融格局的幾個變化。

　　第一個變化，無風(fēng)險的投資回報率會下降。這是什么意思呢?我剛剛說勞動收入占GDP的比重在上升，但中國現(xiàn)在是資金富裕的國家，因此無風(fēng)險的金融投資回報一定會下降。所以，大家以后去理財，流動性很強(qiáng)的金融產(chǎn)品一定要珍惜，恐怕以后就沒有了。

　　第二，我們的債券市場還會進(jìn)一步發(fā)展，目前債券市場公司債、地方債，加上政府的債占GDP的比重還不夠多。為什么這樣講?中國到目前為止，主要的融資方式還是靠銀行貸款。但是這幾年已經(jīng)出現(xiàn)變化，銀行貸款的增長低于整個融資增長速度，而債券增長速度上升。債券發(fā)展缺什么?缺的是交易平臺?，F(xiàn)在大量的債是在銀行間交易的，這個長遠(yuǎn)來看，我認(rèn)為是不行的。如果引導(dǎo)大眾參與，債券會有大的發(fā)展前景，但是會出現(xiàn)債務(wù)的破產(chǎn)重組。

　　還有，就是金融格局將會多元化。舉一個例子，保險現(xiàn)在是中國金融行業(yè)增長最快的產(chǎn)品，因為保險提供的是精準(zhǔn)定向的金融服務(wù)。保險的受益者是可以精準(zhǔn)定義的，所以百姓發(fā)現(xiàn)，買保險產(chǎn)品比買其他金融產(chǎn)品好象更能夠體現(xiàn)存錢的目的，比如說存一筆錢給未成年的女兒，定向給她，不管是成家還是結(jié)婚，永遠(yuǎn)都是給她個人的。而未來，多元化的金融產(chǎn)品將會出現(xiàn)。

　　最重要的一個格局，是科技金融公司會蓬勃發(fā)展。為什么這樣講?過去幾年，中國在金融方面的科技創(chuàng)新已經(jīng)超過美國了。中國互聯(lián)網(wǎng)比美國更活躍，一個原因是中國的市場大，而且發(fā)展相對比較落后，可以跳躍發(fā)展。加上中國工程師多，而且相對便宜。同時，我們的金融服務(wù)本來就短版較多，缺口較多，為科技和金融的融合發(fā)展提供了空間。當(dāng)然，科技和金融的結(jié)合要發(fā)展，一定要管控風(fēng)險，如果做到，我們中國科技金融一定能夠跨越式地發(fā)展，能夠成為中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級的一個亮點。