停滯三年后，資產(chǎn)證券化試點緩緩重啟。多位銀行人士透露，即將啟動的第三輪資產(chǎn)證券化試點的額度約為500億元，目前央行和銀監(jiān)會正在研究具體實施方案。一些股份制銀行去年就開始研究新的資產(chǎn)證券化試點方案。

　　“重啟試點估計有兩個方向，一是擴大試點銀行范圍，二是擴大試點資產(chǎn)的范圍，此前大多為大企業(yè)貸款和住房抵押貸款，這次試點可能會延伸到政府融資平臺貸款等其他資產(chǎn)。”9月28日，曾參與資產(chǎn)證券化試點的一位銀行人士表示。

　　今年8月，一位央行官員對外表示，國務院已批準信貸資產(chǎn)證券化繼續(xù)擴大試點。另一位銀監(jiān)會官員則于9月透露，銀監(jiān)會正在積極研究如何開展有條件、有限制、有前提的資產(chǎn)證券化，并會同央行向國務院匯報，以減少銀行的資本和流動性壓力。

　　不過美國金融危機余波未平，對打開資產(chǎn)證券化這個“潘多拉盒子”的擔憂從未停過。從2008年前內(nèi)地銀行資產(chǎn)證券化試點情況來看，新試點仍需要解決幾大問題，一是資產(chǎn)證券化風險計量問題，例如是否應借鑒美國，風險進行部分留存。二是資產(chǎn)證券化的市場流動性缺乏。

　　“爭議還是比較大，因此預計試點不會太快推出。”一家股份行高管稱。

　　500億資產(chǎn)證券化重啟

　　第三次資產(chǎn)證券化試點可能會擴大試點銀行和試點資產(chǎn)的范圍，如允許此前沒有試點的銀行參與進來。

　　“今年相關(guān)部門已經(jīng)批準了500億的資產(chǎn)證券化試點額度，這對建立多層次的資本市場意義重大。”一位國有大行人士透露，“我們在資產(chǎn)證券化方面已積累一定基礎(chǔ)，這次肯定也會積極申請試點額度。”

　　另一位股份行人士也向記者證實了這一消息，但他表示，“具體怎么實施我們還沒接到通知，應該是先由相關(guān)監(jiān)管機構(gòu)制定方案，再由各個銀行去申請。”不過記者未能從監(jiān)管部門證實上述消息。

　　據(jù)不完全統(tǒng)計，2005年12月至2008年11月，國內(nèi)資產(chǎn)支持證券共發(fā)行19單，發(fā)行總額668億元。

　　“這期間進行了兩批試點，第一批是建行、國開行等，第二批股份制銀行加入，如招商銀行、興業(yè)銀行、浦發(fā)銀行等，兩批額度大致為200億元和600億元左右，但實際上第二批的額度都沒用完，金融危機就來了，試點因此停滯下來。”另一家股份行人士表示。

　　業(yè)內(nèi)人士預計，第三批試點重啟，預計會有兩個方向。一則是擴大試點銀行范圍，如允許此前沒有試點的銀行參與，如中行、農(nóng)行以及城商行等。

　　其二是擴大試點資產(chǎn)范圍，提高創(chuàng)新性。在前兩批試點中，各家銀行已初步就多種資產(chǎn)嘗試證券化，如建行發(fā)行的是住房按揭貸款證券化，資產(chǎn)管理公司進行不良資產(chǎn)證券化，通用汽車金融公司發(fā)行了汽車金融資產(chǎn)證券化，浙商銀行發(fā)行中小企業(yè)貸款資產(chǎn)證券化，但大多數(shù)銀行主要是對一般性的大企業(yè)信貸資產(chǎn)進行證券化。

　　業(yè)內(nèi)人士估計，第三批試點可能會允許將資產(chǎn)范圍拓展到政府融資平臺貸款、三農(nóng)貸款等。

　　知情人士透露，在第二批試點中，一些銀行曾嘗試將商業(yè)地產(chǎn)貸款證券化，但未獲得監(jiān)管認可，“現(xiàn)在宏觀調(diào)控房地產(chǎn)受到限制，房地產(chǎn)貸款證券化的難度可能會加大。”

　　“銀行俱樂部”擔憂

　　銀行發(fā)行的資產(chǎn)證券化產(chǎn)品仍然主要由銀行購買，使其被業(yè)內(nèi)戲謔為“銀行俱樂部”游戲。

　　國際金融危機爆發(fā)后，我國信貸資產(chǎn)證券化節(jié)奏明顯放緩，2009年以來未發(fā)行一單該類產(chǎn)品。但近兩年，各家銀行的資本壓力逐步加大，同時面臨房地產(chǎn)貸款、融資平臺貸款的不確定，不良貸款反彈壓力加大，因此，借助資產(chǎn)證券化緩解銀行的資本和流動性壓力的呼聲越來越大。

　　今年兩會期間，全國政協(xié)委員、招商銀行行長馬蔚華就建議，“信貸資產(chǎn)證券化應該繼續(xù)穩(wěn)步推進。”

　　盡管多方力量推動資產(chǎn)證券化

　　試點重啟，但監(jiān)管部門對打開這個“潘多拉盒子”的擔憂也一直存在。

　　風險因素首當其沖，在前幾次試點過程中，銀行是發(fā)行機構(gòu)，投資者卻集中在銀行圈內(nèi)，被業(yè)內(nèi)戲謔為“銀行俱樂部”游戲。

　　“據(jù)我們統(tǒng)計，有些產(chǎn)品一半以上買家都是銀行之間互相購買，另一半是非常信任的銀行來捧場，實際上一些銀行投資者不是很了解這些產(chǎn)品。”業(yè)內(nèi)人士透露。

　　這其中原因一部分是，資產(chǎn)證券化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)相對復雜，從監(jiān)管要求和自身風險控制要求出發(fā)，保險公司、基金公司當時都不能投資資產(chǎn)證券化產(chǎn)品。因此，只能銀行接盤。但這就使得資產(chǎn)風險仍然停留在銀行體系，受到詬病。

　　也有銀行人士認為，從試點角度而言，必須要經(jīng)過這一過程，才能逐步過渡到其他投資者。況且，經(jīng)過三年發(fā)展，其他機構(gòu)投資者漸漸成熟，“首先要鼓勵試點，才能發(fā)現(xiàn)問題進一步解決問題。不試點，怎么往前走？”

　　風險計量問題未解

　　內(nèi)地銀行的資產(chǎn)證券化也應慎重考慮風險計量問題，風險不應該全部出表，但是這與會計制度有所沖突。

　　但多位業(yè)內(nèi)人士坦承，資產(chǎn)證券化產(chǎn)品是一項復雜工程，仍有諸多問題需要各方共同解決。

　　例如，美國在次貸危機后，已要求資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的部分風險留存發(fā)行銀行內(nèi)部，以避免資產(chǎn)證券化中發(fā)生的各種道德風險。

　　“內(nèi)地銀行的資產(chǎn)證券化也應慎重考慮風險計量問題，風險不應該全部出表，但是這同時與會計制度有所沖突。”一家股份行人士稱。

　　此外，前兩輪試點中，資產(chǎn)證券化產(chǎn)品流動性明顯不足，“我們發(fā)現(xiàn)僅有B檔產(chǎn)品有過交易，但其他檔級的產(chǎn)品并未有任何交易。”上述人士因此建議，應該適時推出競爭性做市商制度等措施增加市場的流動性。

　　另一些銀行則呼吁適當提高監(jiān)管審批的效率。一家銀行人士透露，試點是雙審批制度，審批程序相對比較復雜，首先要經(jīng)過銀監(jiān)會幾個部門審批，然后再到人民銀行審批，“但審批時間過長，基礎(chǔ)資產(chǎn)的情況就會產(chǎn)生很大的變動。”

　　對此馬蔚華曾建議，信貸資產(chǎn)證券化應該從此前的數(shù)家商業(yè)銀行試點，放大到常規(guī)發(fā)展階段，改變目前的產(chǎn)品審批制現(xiàn)狀，代之以主體資格審批制和產(chǎn)品注冊制。